工业硅
- 供给端：上周供应量8.7万吨，环比增加3.57%；需求端上周需求8万吨，环比增长2.56%，需求有所抬升。
- 库存：多晶硅库存24.2万吨，处于高位；有机硅库存54300吨，处于低位；铝合金锭库存4.94万吨，处于高位。
- 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损2939元/吨，丰水期成本支撑走弱。
- 价格：华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差595元/吨，现货升水期货。
- 社会库存：54.5万吨，环比减少0.36%；样本企业库存171150吨，环比增加0.65%；主要港口库存11.7万吨，环比减少0.84%。
- 技术面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑走弱，工业硅2511在8405-8805区间震荡。
多晶硅
- 供给端：上周产量29300吨，环比减少0.34%，预测8月排产13.05万吨，环比增加22.76%。
- 需求端：硅片产量12.1GW，环比增加0.66%，库存19.8万吨，环比增加3.61%；电池片外销厂库存5.81GW，环比增加16.66%；组件产量47.1GW，环比增加1.72%，预计8月产量46.82GW，环比减少0.59%。
- 库存：国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%。
- 成本端：N型料行业平均成本35850元/吨，生产利润10150元/吨。
- 技术面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多增。
- 结论：供给端短期增加，中期回调；需求端硅片、电池片持续增加，组件短期减少，中期恢复，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在50770-53790区间震荡。
每日观点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
