棉花期货周报：上方压力较大，短期偏弱震荡

国元期货研究咨询部 2025年8月8日 上方压力较大，短期偏弱震荡 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 核心观点：中性偏空。近几个交易日，郑棉09合约有阶段止跌迹象，空头有减仓迹象，但是盘面13800元关口依然压力较大，短期难以突破。但是国内棉花基本面没有明显转空的迹象，只是纺企开机率最近下降稍微明显，商业库存持续降低，等待传统季节性淡季过后，棉花市场进入金九银十需求旺季阶段，有可能会出现供需错配的问题，届时可能继续企稳回升。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 全球棉花供需情况：中性。美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为1012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1118.3万英亩。 港口库存：偏多。截至8月7日，进口棉主要港口总库存32.08万吨，周环比下降4.35%，降至22个月最低水平。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约25.7万吨，周环比降5.17%，同比库存降38.95%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.50万吨，其他港口库存约2.88万吨。 下游产业链：偏空。截至8月7日，主流地区纺企开机负荷在65.7%，环比下降1.35%，刷新近6个月低点。 进口棉价差：中性。目前内外棉价差收窄。 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、全球棉花供需格局分析........................................................................................................................................................12.1美棉优良率处于同期偏高水平..................................................................................................................................12.2美棉出口销售不足10万包.........................................................................................................................................2三、国内棉花供需格局分析........................................................................................................................................................33.1进口货源到港量较少，港口棉花库存续降...........................................................................................................33.2纺企纱线库存升至3个半月最高，开机率降至6个月低点...........................................................................3四、后市展望....................................................................................................................................................................................5 棉花期货周报 一、行情回顾 最近一周，郑棉主力2509合约止跌企稳，但是反弹力度不强，13800元关口压力很大，且整体商品市场没有明显增仓上攻迹象，棉价仍以偏弱看待。 二、全球棉花供需格局分析 2.1美棉优良率处于同期偏高水平 美国新棉作物评级持稳，主要种植区德克萨斯州优良率进一步下修至46%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年8月3日当周，美国棉花优良率为55%，持平于之前一周，仍高于去年同期，处于同期偏高水平。 数据来源：Wind、国元期货 2.2美棉出口销售不足10万包 旧作年度收尾之际，国际买家采购需求寥寥，土耳其等买家取消旧作订单，转购新作订单，美棉出口净销售缩水，降至不足10万包的偏低水平，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月31日当周，美国2024/25市场年度棉花出口销售净减1.72万包，美国2025/2026市场年度棉花出口销售净增10.93万包，对中国大陆出口销售净增0.7万吨。当周，美国花出口装船18.23万包。 三、国内棉花供需格局分析 3.1港口棉花库存刷新22个月低点 近期进口棉花到港量依然较少，市场出货放缓，需求持续清淡，港口棉花库存继续下降。据Mysteel调研显示，截至8月7日，进口棉主要港口总库存32.08万吨，周环比下降4.35%，降至22个月最低水平。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约25.7万吨，周环比降5.17%，同比库存降38.95%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.50万吨，其他港口库存约2.88万吨。 数据来源：Mysteel、国元期货 3.2纺企纱线库存升至3个半月最高，开机率降至6个月低点 传统纺织淡季适逢高温天气，下游布厂普遍采取放高温假或减少作业班次的措施规避淡季经营亏损风险，开机率持续低位，对原料基本遵循按需采购。国内纱线库存继续累积，新疆地区库存呈现增加趋势，新疆部分大型厂库存在35-40天左右，内地企业15-20天左右。据Mysteel农产品数据监测，截至8月7日，主要地区纺企纱线库存为32.1天，环比增加0.94%，刷新3个半月高点。 纺织市场仍处于淡季，企业新增订单持续不足，成品库存不断攀升，开机率继续下降。棉花价格下跌后内地纺企仍无利润，停机、减少班次情况继续增加，开机率降至4-5成。新疆地区常规纱线利润微薄，开机率暂时稳定，维持在8-9成。据Mysteel农产品数据监测，截至8月7日，主流地区纺企开机负荷在65.7%，环比下降1.35%，刷新近6个月低点。 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 四、后市展望 近几个交易日，郑棉09合约有阶段止跌迹象，空头有减仓迹象，但是盘面13800元关口依然压力较大，短期难以突破。但是国内棉花基本面没有明显转空的迹象，只是纺企开机率最近下降稍微明显，商业库存持续降低，等待传统季节性淡季过后，棉花市场进入金九银十需求旺季阶段，有可能会出现供需错配的问题，届时可能继续企稳回升。 棉花期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555221