思源电气2025年中报分析海外量利齐升订单保障持续增长1公司202

亿元，同比+47.0%。 单季度看，公司2025Q2营业收入52.7亿元，同比+50.2%，环比+63.3%；归母净利润8.5亿元，同比+61.5%，环比+89.5%；扣非净利润8.0亿元，同比+60.0%，环比+83.1%。 思源电气2025年中报分析：海外量利齐升，订单保障持续增长1、公司2025上半年营业收入85.0亿元，同比+37.8%；归母净利润12.9亿元，同比+45.7%；扣非净利润12.4亿元，同比+47.0%。 单季度看，公司2025Q2营业收入52.7亿元，同比+50.2%，环比+63.3%；归母净利润8.5亿元，同比+61.5%，环比+89.5%；扣非净利润8.0亿元，同比+60.0%，环比+83.1%。 与前期快报一致。 2、收入端，公司2025上半年国内收入56.35亿元，同比+21%；海外地区收入28.62亿元，同比+89.5%，占比达到33.7%，海外驱动特征十分明显。 3、毛利端，公司2025上半年毛利率达31.74%，同比-0.01pct；2025Q2单季度毛利率达32.61%，同比+0.07pct，环比+2.30pct。 分地区看，上半年海外地区毛利率达35.69%，同比+1.87pct，预计主要因价格趋势良好；国内毛利率达29.73%，同比-1.34pct，预计主要因产品结构调整。 4、公司2025上半年四项费用率达13.48%，同比-1.32pct，其中销售费率同比+0.49pct，主要因布局海外团队；管理费率同比-0.55pct；研发费率同比-0.62pct；财务费率同比-0.63pct，预计均为规模摊薄。 2025Q2单季度四项费用率达12.67%，同比-1.00pct，公司费用率持续压降。 5、公司2025Q2末合同负债达25.62亿元，同比+32.4%，环比上季度末-9.9%，主要系二季度交付较多。 公司上半年新签订单继续保持高增长，海外增速60%+。