船舶制造10月跟踪：油船量价齐升，甲醇动力新船订单持续增长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 航海装备II 2023年11月13日 航海装备II 优于大市 证券分析师 俞能飞 资格编号：S0120522120003 邮箱：yunf＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《亚星锚链：Q3业绩增长超预期，把握机遇扩规模》，2023.10.31 船舶制造10月跟踪：油船量价齐升，甲醇动力新船订单持续增长 [Table_Summary] 投资要点：  新接订单有所回落，手持订单缓步增长：据海事早知道，今年1-10月，全球承接新船订单1324艘、8637.1万载重吨、3368.8万修正总吨、946.3亿美元（约合人民币6651.4亿元），以修正总吨计同比减少23.5%，以金额计同比减少19.6%。1-10月，全球完工交付新船1307艘、7320.3万载重吨、2774.1万修正总吨，以修正总吨计同比增长6.1%。手持订单缓步增长，10月底，全球手持订单量为4715艘、25935.5万载重吨、12296.7万修正总吨，以修正总吨计同比增长5.0%，较年初增长4.4%。  细分船型成交分化，油船、LPG船新船订单依然保持高增长：据海事早知道，1-10月，全球油船、集装箱船、散货船、LNG船、汽车运输船、LPG船新船订单分别为719.7万、677.9万、732.3万、536.6万、216.7万、205.0万修正总吨，在新船订单总量中的占比分别为21.4%、20.1%、21.7%、15.9%、6.4%和6.1%。其中，油船、LPG船、汽车运输船新船成交量同比分别增长130.0%、164.4%、0.7%，集装箱船、散货船、LNG船同比分别下降47.3%、2.5%、59.6%。细分油船船型来看，1-10月苏伊士型原油船、LR2型成品油船、MR型成品油船、VLGC分别成交44艘、66艘、82艘、51艘，同比分别增长1000.0%、266.7%、86.4%、168.4%。  新造船价持续攀升：据克拉克森报告，克拉克森新造船价格指数已经达到了176.22点，是自2018年12月177.97点以来的最高水平，比2020年年底增加了36%，相比今年年初也增长了9%，仅比2008年8月191.51点的最高纪录低8%。不同船型领域的船价涨幅不一，10月底来看，VLCC新造船价格达到了1.28亿美元，相比2020年年底增长50%；好望角型散货船新造船价格为6450万美元，相比2020年年底涨幅39%；1700TEU集装箱船新造船价格2950万美元，涨幅28%。  甲醇动力新船订单持续增长，LNG和甲醇燃料并肩发展：据克拉克森，截至10月，2023年甲醇燃料运输船新船订单已达到120艘，远远超出2022年全年47艘的记录。随着国际海事组织（IMO）MEPC第80次会议减排目标的正式启动和欧盟碳税政策的即将生效，航运业正在加快能源转型进程。航运巨头纷纷布局环保船舶，甲醇燃料已经成为航运公司投资新船的主流选择。1）替代燃料船舶订单占新签订单总量的35%。2023年截至10月共有346艘替代燃料新船订单，总载重吨共计3030万DWT，占新船订单总量的35%。2）甲醇动力船舶订单增长显著。2023年1-10月甲醇动力运输船累积接单达到120艘/1147万DWT，远超过2022年的47艘/572万DWT。从订单分布来看，LNG动力和甲醇动力运输船分别占新船订单总量的18%和13%（按DWT计）。3）甲醇动力逐渐向多种船型应用发展。2023年订造的集装箱船中有57%（按DWT计）采用了甲醇燃料，远高于2022年的19%，表明甲醇取代LNG成为集装箱船最受欢迎的替代燃料选择。此外，散货船、化学品船、汽车运输船等船型也开始选择甲醇动力。  建议关注：1）中国船舶：全球船舶制造龙头，收益于船舶周期复苏。2）亚星锚链：全球链条龙头，R6系泊链全球领先，Q1-Q3业绩增长82.54%。  风险提示：新接订单不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险 -17%-9%0%9%17%26%34%43%2022-112023-032023-07航海装备II沪深300 行业点评 航海装备II 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 俞能飞，德邦证券研究所智能制造组组长，机械设备首席分析师。厦门大学经济学硕士，曾于西部证券、华西证券、国泰君安等从事机械、中小盘研究，擅长挖掘底部、强预期差、高弹性标的研究。作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名；2017年新财富、水晶球等中小市值第一名；2018年新财富中小市值第三名；2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。