硅铁&锰硅观点：市场交易逐步回归基本面，合金走势震荡
本周合金价格走势震荡偏弱，受双焦情绪走弱影响，合金走势逐步回归基本面。
宏观方面：
- 美国7月CPI同比不及预期，但PPI超预期，市场对9月降息的预期反复。
- 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围。
微观方面：
- 铁水产量表现弱稳，建材表需大幅回落，下周钢厂受阅兵影响等限产，对原料需求支撑一般。
- 若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后，合金价格或继续承压。
本周河钢招标价格落地，奠定市场基调，基本符合市场预期。
- 硅铁端：甘肃结算电费的下降使得本周甘肃供应扩产较为明显，但其他主产地结算电价有上行趋势，叠加周五兰炭招标价格上涨，支撑当前硅铁生产成本。
- 锰硅端：建材生产对锰硅需求仍有支撑，锰矿报价受盘面影响逐步转弱，下周仍存大量锰矿到港，矿端价格支撑力度或减弱。
当前合金库存由上游工厂向中游贸易商转移，大量库存集中在贸易商手中，注意下周北方钢厂或受到阅兵影响生产使得对合金需求减弱，同时临近09合约到期，仓单或存集中注册情况对盘面形成压力，警惕由于特朗普政府对钢铁的关税政策等对盘面造成冲击。
硅铁2509合约走势震荡，收于5,754元/吨，周环比下跌18元/吨，成交795,571手，持仓60,480手，持仓环比减少58,558手。主力合约换月至硅铁2511合约，周五收于5932元/吨。
锰硅2509合约走势震荡，收于6,026元/吨，周环比下跌20元/吨，成交1,200,969手，持仓153,180手，持仓环比减少74,734手。
现货价格走势相对稳定，锰硅主产区价格坚挺抗跌。
- 75B硅铁主产地汇总报价为5400-5500元/吨，较上周环比变化0~50元/吨。
- 全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5800~6100元/吨，价格波动-50~120元/吨。
硅铁基本面数据：
- 硅铁本周产量为11.29万吨，产量较上周环比上升0.38万吨，环比变化率为+3.3%。周开工率为36.18%，较上周增长1.86个百分点。
- 硅铁供应环比扩张，北方地区扩产明显。
- 钢招进入尾声，河钢确定最终报价。
- 硅铁炼钢需求弱稳，钢厂利润仍存，关注阅兵前生产节奏。
- 硅铁厂内库存去库转至中游，仓单累积，钢厂原料库存保持低位。
- 供应持续扩张，主产地厂内库存转移至中游。
- 原料相对稳定，硅铁利润跟随盘面扩张。
锰硅基本面数据：
- 锰硅本周产量为20.71万吨，产量较上周环比增加1.12万吨，环比变化率为+5.4%。周开工率为45.75%，较上周增长2.32个百分点。
- 锰硅供给环比扩张，内蒙、云南生产处于历史高位。
- 海外矿企报价上涨，港口价格相对稳定。
- 锰矿全球出港量环比扩张，整体发运速度放缓。
- 近期锰矿到港量环比扩张，天津港港口需求释放有望突破高位。
- 河钢集团锰硅采购价格。
- 锰硅炼钢需求弱稳，但建材对合金仍存支撑。
- 锰硅厂内库存持续下降，仓单库存继续去库。
- 主产地厂内库存去库明显，锰硅库存集中中游贸易商。
- 成本支撑力度较稳，锰硅利润跟随价格收窄。
