豆粕：8月USDA报告利多，期价重心上移 豆一：盘面反弹震荡

核心观点：
上周（08.11-08.15），美豆及豆粕期货价格涨势为主，主要受美国增加对中方出口希望、8月USDA报告利多等因素推动。国内豆粕期价震荡上涨，豆一期价震荡。

关键数据：

• 美豆：
  • 8月15日当周，美豆主力11月合约周涨幅5.7%，美豆粕主力12月合约周涨幅3.26%。
  • 8月7日当周，美豆出口装船约53万吨（周环比降23%），累计对中国装船约2248万吨（去年同期约2397万吨）。
  • 8月11日当周，美豆净销售约-38万吨（前一周约47万吨），累计净销售约75万吨（预期60～160万吨）。
  • 8月11日当周，美国大豆优良率68%（前一周69%）。
  • 8月USDA供需报告下调2025/26年美豆期末库存至1.4亿蒲式耳，库存消费比降至11.4%。
• 豆粕：
  • 8月15日当周，豆粕主力m2601合约周涨幅1.39%，豆一主力a2511合约周跌幅0.83%。
  • 8月15日当周，国内主流油厂豆粕日均成交量约10万吨（周环比降80%），日均提货量约18.8万吨（持平）。
  • 截至8月8日当周，豆粕库存约86万吨（周环比降6%，同比降36%）。
• 豆一：
  • 东北产区豆价稳定，部分地区大豆净粮收购价4220～4300元/吨。
  • 国储大豆拍卖部分成交，黑龙江省储流拍，吉林省储成交率约68%。

市场分析：

• 美豆：USDA报告利多，因下调2025/26年美豆种植面积至3950万英亩，总产量预期降至43.5亿蒲式耳。巴西大豆CNF升贴水周环比上升，进口成本增加。美豆主产区天气预报中性。
• 豆粕：主要跟随美豆波动，贸易战情绪影响有限。8月11日特朗普言论提振市场，中加贸易战反复情绪导致菜粕波动间接影响豆粕。
• 豆一：国储拍卖持续，新豆生长良好但需求平淡，盘面跟随豆粕等豆类市场波动。

研究结论：

• 连豆粕：预计期价重心上移，关注美豆产区天气、中美经贸会谈、美豆出口等变量。
• 豆一：盘面下方空间有限，可能反弹震荡。
• 国产大豆：陈豆拍卖、新豆丰产预期、需求平淡，现货总体偏弱。