大模型吞噬软件？

大模型吞噬软件？ AI吞噬软件？产业格局变动中机遇与挑战并存。大模型厂商正在加速自身的商业化，同时近期一些“AI吞噬软件”的论调也引起投资界关注。彭博社提到AI有可能像之前的互联网一样颠覆各行各业，并列举了美银认定受AI影响最大的26家公司的几家如Wix.com/Shutterstock/Adobe等。报道中除了软件也提到包括广告、人力资源、市场研究等领域的公司如ManpowerGroup/Robert Half/Gartner/Omnicom Group/WPP。我们认为：1）AI的影响不局限于软件，各领域都有抓住AI时代机遇的软件公司崛起：例如广告领域的Applovin；视觉设计类工具有figma和Canva等公司，人力资源领域北森控股；AI编程领域的Cursor等。2）可能受到冲击的公司也会将AI赋能自身：例如谷歌也是美银的人工智能风险投资组合中的公司，但其最新的财报显示AI正在赋能其搜索业务。3）开源模型蓬勃发展对软件公司有利。我们认为AI的发展是模型与应用厂商一起做大蛋糕的过程，当前产业格局仍在持续变化，不必笼统地担忧AI吞噬软件，而应具体观察不同公司在AI时代的核心竞争力以及拥抱AI的执行力。 增持（维持） 作者 分析师刘高畅执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师李可夫执业证书编号：S0680525060001邮箱：likefu@gszq.com 大模型吞噬简单应用，吞噬不了强Know-how、强数据、复杂流程或资质壁垒的应用。对护城河深厚的应用而言，大模型非但不是吞噬者，反而可能成为加固优势的工具。我们认为“简单”体现在公开知识、易验证、低责任、弱耦合。护城河强体现在：1）强Know how：许多行业依赖专家对于长期经验、场景化判断、未成文规范的理解，需要一些长期深耕的公司来构造能够深刻理解该领域的业务逻辑的垂直领域模型或者Agent。2）强数据：许多公司的优势来自不可得或难以复制的专有数据与持续反馈闭环。大模型可作为数据价值的放大器，但核心优势由数据主导。3）复杂流程：现代企业软件的价值往往不在于单个功能，而在于对跨部门、多步骤的复杂业务流程的深度整合与编排，深度的工作流整合也创造了极高的客户粘性和转换成本。4）资质/合规壁垒：一些强监管的领域需要明确的责任主体与签字权，需要资质、执照与合规体系，模型可提效，但落款与责任在具备资质的主体。以上因素决定了一家公司是否易被模型厂商替代。例如军工领域核心基于情报分析系统起家，作为首个领导国防项目的民营公司palantir就是一家护城河深厚的软件公司。 相关研究 1、《计算机：从稳定币到政策牛》2025-07-122、《计算机：Grok 4发布，Scaling Law延续》2025-07-123、《计算机：全球AI持续景气》2025-07-06 未来有三种Agent：用户给自己做Agent、厂商给用户做Agent、单位给员工做Agent。Agent是当下大模型产业的重要方向，我们认为未来Agent的形式有三种：1）用户给自己做的Agent：AI带来的技术普惠让不具备编程背景的个人用户也能为自己高度特定的个人及工作任务，构建和部署定制化的AI Agent。2）模型厂商给用户做Agent，科技巨头为抢夺流量入口构建功能强大的通用Agent。3）单位给员工做Agent，作 为企业中强大的“数字同事”或“数字员工”，带来可衡量的投资回报。除了将Agent分为三类以外，我们还认为Agent落地的三大要素分别是数据、模型、接口。GPT-5是顶尖模型的重大突破，其编程能力的提升利好用户自定义Agent的推广渗透，进一步会带来广泛的算力需求，幻觉降低尤其有利于严肃2B场景Agent。 建议关注： 算力：寒武纪、海光信息、有方科技、协创数据、奥飞数据、新易盛、东阳光、胜宏科技、鸿腾精密科技、沪电股份、中际旭创、东山精密、伟仕佳杰、云赛智联、潍柴重机、科华数据、禾盛新材、青云、金山云、浙数文化、大位科技、玉柴国际、亿田智能、宏景科技、弘信电子、圣阳股份、润泽科技、润建股份、深信服、神州数码、深桑达、品高股份、金山云、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息、中科曙光、太极股份、数据港。 Agent：阿里巴巴、腾讯控股、快手、拓尔思、美图公司、金蝶国际、金山办公、金桥信息、鼎捷数智、海天瑞声、慧辰股份、嘉和美康、泛微网络、税友股份、朗新集团、润达医疗、360、万兴科技、用友网络、麦迪科技、宇信科技、京北方、中科金财、致远互联、汉得信息、软通动力、光云科技、上海钢联、新致软件、同花顺、信雅达、萤石网络、迪安诊断、中科金财、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、科大讯飞、万兴科技、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、朗新集团、晶泰控股、佳发教育、新大陆、新开普等。 自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车、禾赛、地平线、世运电路等。 军工AI：拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 内容目录 AI吞噬软件？产业格局变动中机遇与挑战并存...................................................................................................4大模型吞噬简单应用，吞噬不了强Know-how、强数据、复杂流程或资质壁垒的应用...........................................6未来有三种Agent：自己给自己做Agent、厂商给用户做Agent、单位给员工做Agent........................................10建议关注.......................................................................................................................................................15风险提示.......................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：Palantir Gotham产品.........................................................................................................................7图表2：Foundry产品模型..............................................................................................................................8图表3：Apollo产品应用界面..........................................................................................................................8图表4：Palantir AIP产品...............................................................................................................................9图表5：Agent的落地形式............................................................................................................................10图表6：Lovable平台上的大量AI创作项目...................................................................................................11图表7：扣子空间........................................................................................................................................12图表8：Agent的要素包括模型、数据、接口.................................................................................................13 AI吞噬软件？产业格局变动中机遇与挑战并存 大模型厂商正在加速自身的商业化：摩根大通称OpenAI通过GPT-5发布展现商业转型意图，公司采取简化产品线、全用户覆盖、激进定价等策略。关键业务指标强劲增长：年度经常性收入突破130亿美元，周活用户达7亿。7月份Anthropic的年营收已达到40亿美元，这一数字较年初增长了四倍多。 与此同时近期一些“AI吞噬软件”的论调也引起投资界关注，例如8月11日巴伦周刊报道分析师下调Adobe评级时标题用词“AI Is Eating Software”。8月15日路透社在报道欧洲软件股下跌的新闻中设问“WILL AI’EAT SOFTWARE’”。 关于AI对软件冲击的担忧，8月9日彭博社发表的《Traders Are Fleeing Stocks Fearedto Be Under Threat From AI》提到AI有可能像之前的互联网一样颠覆各行各业，像网站开发公司Wix.com、数字图像公司Shutterstock和软件制造商Adobe，这三家公司是美国银行策略师认定的受人工智能影响最大的26家公司之一。 彭博社指出2025年由于担心客户会转向能够生成图像和视频的人工智能平台，Adobe股价已下跌23%。ManpowerGroup的招聘服务可能会受到自动化程度上升的影响，该公司今年股价下跌了30%，而其同行Robert Half的市值则缩水了一半以上。市场研究公司Gartner下调了今年的营收预期，导致其股价暴跌。尽管该公司将此归咎于美国政府的削减开支和关税等政策，但分析师很快将矛头指向了人工智能，投资者担心尽管该公司正在部署自己的人工智能工具，但人工智能可能会为Gartner的研究和分析提供更便宜的替代方案。广告公司OmnicomGroup今年已下跌15%，原因是据报道Meta未来将通过人工智能实现广告制作的完全自动化。同行WPP的股价下跌了50%以上。 AI现有公司格局的重塑不仅局限于软件，以上受到AI冲击的公司，除了软件领域也包括包括广告、人力资源、市场研究等领域。以彭博社列出的受到AI冲击的公司为例，往往对应领域也有抓住AI时代机遇的软件公司崛起： Omnicom Group、WPP这类广告公司，对应在广告领域除了巨头Meta，聚焦于“AI+数字广告”的Applovin2025财年第二季度财报在AI广告引擎模型AXON大力推动之下，营收总计实现12.6亿美元，超越华尔街平均预期的约12.2亿美元。 Adobe这类视觉设计类工具，对应领域有figma和Canva等公司的高速增长：36氪报道Figma不仅在设计协作工具中引入生成式AI能力，更将其定位为“从idea到p