深度报告：机器视觉领军企业，积极布局AI质检+具身智能

奥普特（688686.SH）自动化设备 2025年08月16日 证券研究报告/公司深度报告 评级：买入（维持） 分析师：王可执业证书编号：S0740519080001Email：wangke03@zts.com.cn 总股本(百万股)122.24流通股本(百万股)122.24市价(元)113.79市值(百万元)13,909.17流通市值(百万元)13,909.17 报告摘要 领跑机器视觉领域，工业自动化+智能机器人双轨发展。奥普特是机器视觉核心零部件龙头，技术与产品生态涵盖传统机器视觉与具身智能领域，机器视觉核心部件贡献近九成营收，毛利率超60%。公司持续加大研发投入，连续2年高于2亿元，研发费用占比达20%以上，高于行业平均。2025年4月公司发布股权激励，彰显公司增长信心。公司于2025年6月18日正式提出工业自动化与智能机器人双轨发展战略，加速推动AI质检落地及推出多款具身智能产品。 AI质检加速渗透，公司具备算法、产品、应用全套解决方案。AI质检是基于AI技术进行自动化质量检测与评估，可自适应学习，解决传统机器质检减人不显著的问题，实现对检测工人和传统机器质检的替代。当前AI质检正在加速渗透，大模型蓬勃发展助力解决行业痛点，行业未来空间近万亿元。公司布局果链率先打开局面，提供算法-产品-应用全套解决方案，持续发力AI质检。公司底层算法持续突破，推出高效轻量预训练工业AI模型，自研高可信度检测算法、开发小样本学习技术。公司中间层产品不断迭代，全面升级DeepVision3软件，推出Web版AI平台，发布国内首家引导式视觉软件SmartWorks。公司上层行业应用打开局面，面向锂电行业推出行业通用AI模型，面向3C电子行业研发AI解决方案，还将拓展至半导体等多个领域。 相关报告 “视觉、运控”双轮驱动，加速布局人形机器人。据高盛预测，人形机器人2035年全球市场规模有望达到1540亿美元，市场空间广阔。当前国内外巨头纷纷入局，业内多家公司计划量产，政策持续助推，短期内ToB端有望率先放量。视觉与运控分别是人形机器人环境理解、自主决策的基础与灵活行动操作的基础，成为行业痛点。公司推出多款3D相机产品，收购运控企业东莞泰莱，以“视觉、运控”双轮驱动布局人形机器人。公司人形视觉3D相机产品包括线激光、投影结构光、散斑结构光、TOF相机。东莞泰莱深耕精密传动领域，将与公司业务深度协同，目前关节模组已送样，未来将在与人形机器人相关的空心杯电机、无框力矩电机等领域加大投入。 1、《新品发布拓展具身智能领域，AI质检+具身智能打开成长空间》2025-07-10 2、《工业领域核心标的，两大业务景气反转》2025-03-06 维持买入评级。公司发力AI质检，多场景落地已证明能力，且积极向人形机器人领域扩展业务。我们预计公司2025~2027年归母净利润分别为2.10、2.65、3.27亿元，根据8月15日股价，对应PE分别为66、52、43倍，维持“买入”评级。 风险提示：公司业务拓展不及预期的风险、产品研发不及预期的风险、行业规模测算偏差风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。 内容目录 1、领跑机器视觉领域，工业自动化+智能机器人双轨发展.......................................4 1.1聚焦机器视觉领域，成就国内领军地位........................................................41.2公司业绩回稳，有望恢复增长.......................................................................51.3股权结构稳定，助力持续发展.......................................................................61.4推动工业自动化+智能机器人双轨发展战略..................................................7 2、AI质检加速渗透，公司具备算法、产品、应用全套解决方案.............................8 2.1大模型助力AI质检快速发展，制造业代人空间近万亿................................82.2布局果链率先打开局面，提供算法、产品、应用全套解决方案...................9 3、“视觉、运控”双轮驱动加速布局人形机器人..................................................12 3.1人形机器人空间广阔，产业加速推进..........................................................123.2视觉和运控为核心关节，关注机器人的“眼睛”和“小脑”.....................143.3推出多款3D视觉产品，加速布局人形视觉................................................183.4收购运控企业东莞泰莱，进入人形运控零部件市场....................................20 4、盈利预测与估值...................................................................................................21 5、风险提示..............................................................................................................22 图表目录 图表1：公司发展历程..............................................................................................4图表2：公司技术与产品生态...................................................................................4图表3：2024年公司各产品营收占比......................................................................5图表4：2024年公司分产品营收与毛利率情况........................................................5图表5：公司物流分拣视觉方案................................................................................5图表6：2018-2025Q1公司业绩及增速...................................................................6图表7：同业公司历年毛利率情况............................................................................6图表8：2018-2025Q1公司三项费用率变化情况....................................................6图表9：研发费用支出及研发费率............................................................................6图表10：图表10：同业公司历年研发费用率..........................................................6图表11：公司工业自动化发展历程..........................................................................7图表12：公司工业自动化与智能机器人双轨发展战略............................................7图表13：公司AI质检全流程...................................................................................8图表14：传统机器质检与AI质检对比....................................................................8图表15：AI质检3C电子领域应用案例图...............................................................8图表16：公司全栈式AI质检解决方案....................................................................9图表17：高可信度检测算法...................................................................................10图表18：数据生成技术..........................................................................................10图表19：DeepVision3核心功能............................................................................10图表20：云端协同的智能工厂模式........................................................................11图表21：SmartWorks软件....................................................................................11图表22：面向新能源的行业通用解决方案.............................................................12图表23：国内外巨头入局推动人形机器人产业发展..............................................13图表24：2023年以来人形机器人相关政策...........................................................13图表25：2D与3D视觉对比..................................................................................14图表26：3D测量示意图........................................................................................15图表27：3D视觉传感器(以奥比中光Astra为例)..................................................15图表28：3D视觉不同技术路线对比......................................................................16图表29：国内