不锈钢周报：延续去库趋势 情绪趋向谨慎

不锈钢周报 2025/08/16 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：据MYSTEEL，08月15日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价为925元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价报9250元/吨，环比+0.54%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13010元/吨，环比+0.19%。 ◆供给：据MYSTEEL，08月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨。07月粗钢产量为282.41万吨，环比-4.70万吨，1-07月累计同比6.48%。据MYSTEEL样本统计，07月300系不锈钢粗钢产量预计达140.39万吨，环比-1.56%；07月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38%。 ◆需求：据WIND数据，国内2024年1-07月，商品房销售面积51560.00万㎡，同比-4.00%；07月单月，商品房销售面积为5709.45万㎡，同比-8.40%。06月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；06月燃料加工业累计同比+14.4%。 ◆库存：本周不锈钢社会总库存为107.89万吨，环比-2.48%；期货仓单本周库存10.33万吨，较上周+294吨。本周不锈钢200/300/400系社库分别为19.89/64.45/23.56万吨，其中300系库存环比-1.99%；本周不锈钢海漂量5.99万吨，环比+58.02%，卸货量6.52万吨，环比-34.66%。 ◆成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价930元/镍，较上周+5元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍。 ◆观点：本周市场成交氛围整体偏淡，仅在周初受期货价格短暂上涨带动，市场询盘及成交略有回暖。随着盘面走势震荡下行，市场观望情绪明显加重，贸易商及下游采购节奏显著放缓，高价资源成交尤为困难。供应方面，头部钢厂继续采用分货模式调控市场供应，有效避免了集中到货对市场的冲击。从需求端来看，目前正值传统需求淡季，建筑装饰、家电制造等主要下游行业实际用钢需求较为疲软。多数终端企业保持谨慎采购策略，未见集中补库或囤货行为，对高价资源抵触情绪较强，市场需求未见明显改善迹象。总体来看，当前不锈钢价格呈现区间震荡走势，市场情绪易受政策面因素扰动。考虑到多空因素交织，预计短期内304冷热轧现货价格仍将维持震荡格局。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，08月15日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价为925元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价报9250元/吨，环比+0.54%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13010元/吨，环比+0.19%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-210元（-7）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-110元（+3）。盘面持仓24.5091万手，环比+3.91%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-75(-10)，连1-连3价差报-135(-25)。 03 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，08月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨。07月粗钢产量为282.41万吨，环比-4.70万吨，1-07月累计同比6.48%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，07月300系不锈钢粗钢产量预计达140.39万吨，环比-1.56%；07月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，07月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量06月达8.56万吨，环比-13.72%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06月不锈钢净出口量为28.05万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-06月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。 需求端 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-07月，商品房销售面积51560.00万㎡，同比-4.00%；07月单月，商品房销售面积为5709.45万㎡，同比-8.40%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 06月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；06月燃料加工业累计同比+14.4%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 06月电梯、自动扶梯及升降机产量13.7万台，环比+10.48%，同比-6.16%；07月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66%。 05 库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周不锈钢社会总库存为107.89万吨，环比-2.48%；期货仓单本周库存10.33万吨，较上周+294吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周不锈钢200/300/400系社库分别为19.89/64.45/23.56万吨，其中300系库存环比-1.99%；本周不锈钢海漂量5.99万吨，环比+58.02%，卸货量6.52万吨，环比-34.66%。 06 成本端 成本端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，06月镍矿进口量为434.66万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1095.16万湿吨，环比+5.98%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周山东7%-10%镍铁出厂价930元/镍，较上周+5元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周铬矿报价55元/干吨，相比上周+0元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，相比上周+100元/50基吨。产量方面，07月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-665元/吨，利润率达-4.83%，随着下游消费情绪升温，钢厂情况出现好转。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层