核心观点与关键数据
- 临床进展迅速:歌礼制药的小分子口服GLP-1R激动剂ASC30美国Ⅱa期研究高效推进,1个多月完成125例受试者入组,预计2025年Q4获得顶线数据,处于小分子GLP-1研发管线追赶阶段。
- ASC30潜力:具备每日一次口服或每月一次注射的差异化优势,临床I期数据显示4周平均体重下降6.4%,安全性良好(无肝毒性,TEAE较轻),具备成为Best in Class的潜力。
- ASC47协同效应:与司美格鲁肽联用的ASC47(每月注射)可减少肌肉流失,增强减重效果,设计方便。
研究结论
- 投资评级:基于ASC30和ASC47的快速临床进展及潜力,给予“买入”评级。
- 盈利预测:2025-2027年研发费用分别为4.15、4.87、5.4亿元,归母净利润预计持续亏损,但考虑市场潜力维持买入。
风险提示
- 海外临床结果不确定性、授权交易低于预期。
- 临床投入和现金流不足风险。