交通运输行业8月投资策略：快递“反内卷”举措持续兑现，业绩期关注优质个股

核心观点

• 快递行业“反内卷”政策有望促使竞争趋缓：7月1日以来，国家邮政局明确反对快递业“内卷式”竞争，整治末端服务质量，浙江和广东等地已率先落地涨价措施。预计随着旺季来临，全国其他区域将逐步跟进涨价，四季度快递行业价格和盈利表现有望改善。
• 无人物流车助力快递降本增效：顺丰和中通作为行业领头羊，今年将各引进数千辆无人物流车，进一步打开降本空间，预计2025年新增车辆将帮助顺丰降本2-3亿元，中通降本1-2亿元左右。
• 航空需求韧性较强，供给结构持续改善：预计2025年民航客运量将实现中高个位数的增长，国内航司引进机队意愿较弱，叠加飞机制造商产能有限，客运机队增速将继续维持低个位数。
• 航运油运景气度有望于暑期内见底：OPEC+7月提速增产后的产量释放，叠加特朗普对印度购买俄罗斯原油征收惩罚性关税事件，导致VLCC船运费大涨。考虑到VLCC船型2025年新交付运力占存量运力比仅0.5%，行业或将于暑期进入淡季低估后开启景气回升。

关键数据

• 快递行业：2024年全年行业件量增速达到21.5%，2025年前6个月行业件量累计增速为19.3%。
• 航空行业：暑运以来（7.1~7.26），全国机场完成旅客吞吐量为11874.4万人次，同比增长3.5%，境内航线平均票价为963元，同比-8.0%，境内航线客座率为84.5%，同比提升0.9个百分点。
• 航运行业：截至8月13日，BDTI报1017点，较上周提升12点，约+1.2%；BCTI报615点，较上周下降57点，约-8.5%。

研究结论

• 快递行业：建议低点配置航空板块，经济回暖后航空板块利润和股价均具有较大弹性，以时间换空间，继续推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。
• 航空行业：继续推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。
• 航运行业：继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。
• 投资建议：短期建议重点关注“反内卷”相关机会，长期看好经营稳健、风险可控且有望带来稳定收益的价值龙头。推荐顺丰控股、中通快递、春秋航空、中国国航、中远海能、招商轮船、圆通速递、申通快递、德邦股份、招商南油、韵达股份、京沪高铁。