流动秀：一个美丽的大泡沫

核心观点与关键数据

• 美国债务与财政政策：美国计划将债务上限提高5万亿美元至41万亿美元，预计到2028年债务将升至约43万亿美元，到2032年将超过50万亿美元。政治因素导致政府支出持续增加，财政赤字难以控制。
• 资产配置趋势：资产配置者对长期债券态度谨慎，减少美元敞口，增加国际市场、实物资产和数字资产配置。
• 市场表现：2025年上半年的表现最佳为黄金（+26%）、ACWI非美国股票（+16%），最差为石油（-6.6%）和美元（-10.4%）。标普500指数逆势上涨1万亿美元，市场风险偏好偏向“泡沫或破灭”中的“泡沫”。

市场流动性与资产类别表现

• 资金流向：过去4周资金主要流入现金（564亿美元）、债券（205亿美元）、股票（22亿美元）、黄金（14亿美元）和加密货币（10亿美元）。
• 债券市场：国际高收益债券和新兴市场债务持续流入，美国国债出现9周来最大流出（27亿美元）。
• 股票市场：美国股票资金流出，日本和欧洲股票资金流入。风格方面，美国大盘股资金流入，小盘股、价值股和成长股资金流出。行业方面，材料、金融和科技板块资金流入，房地产投资信托基金资金流出。

BofA全球投资策略指标

• BofA牛熊指标：升至6.0，处于中性位置，主要受债券资金流入、全球股票指数广度强劲、信贷市场技术面稳健等因素支撑，但受股票基金资金流出和对冲基金看空头寸影响。
• BofA全球广度规则：目前82%的MSCI ACWI国家股票指数交易在50日和200日移动平均线之上，可能触发卖出信号。
• BofA全球资金流交易规则：全球股票和高收益债券资金流入占AUM比例超过1%，建议略微减仓。

2025年资产类别赢家与输家

• 年初至今收益率排名：黄金、ACWI非美国股票、美国国债、新兴市场股票、高收益债券、国际股票、实物资产、加密货币、美国股票、石油、美元。
• 超买超卖指标：石油、美元、加密货币、美国股票、高收益债券、新兴市场股票、黄金、美国国债、国际股票、实物资产。