风电设备：从产品出口到走出去建产能，风电设备出海值得期待

风电设备 从产品出口到走出去建产能，风电设备出 海 值 得 期 待 投资要点： 2025年08月13日评级领 先 大 市评级变动：维持 中天科技公告在沙特投资建设产能。2025年8月12日晚，中天科技发布公告，为进一步完善公司全球化战略布局，推动中东地区海洋、电力业务属地化建设，贴近客户需求，提升公司在当地市场的综合竞争力，公司拟以自有资金出资8000万美元在沙特投资设立一家全资子公司，主营业务包括海底电缆、OPGW、陆缆的生产制造及销售、海缆运维服务中心。 多家风电设备公司在海外建设产能。1）根据界面新闻2025年初的报道，电气风电(688660.SH)筹划与韩国晓星集团在韩国建立风电机组装配合资工厂，目前该项目处于合资谈判阶段，预计最快两年后会具备生产能力。2023年，电气风电已与韩国晓星集团、韩国Corio发电公司签订韩国釜山Saha海上风电项目风机销售合同，采用12台电气风电海神平台EW8.5-230型风机。未来，电气风电将授权合资公司在韩国生产风机并转让产品技术，以满足韩国风电项目本地化供应链诉求。此外，电气风电还计划在中东通过技术输出合作模式建立合资风电工厂。2）明阳智能在2024年宣布，已与韩国整机商Unison签订协议，双方正式成立合资公司，具体合作内容包括新建海上风电机舱装配厂、安装样机并取得韩国KS(韩国工业标准)整机认证、风电机组零部件韩国本地化生产等。明阳智能的机组产品已针对韩国国内海上风况进行了本地化改造，将通过合资法人公司由韩国Unison进行独家销售。3）2024年8月27日，金风科技巴西风电装备制造基地正式投运，该装备制造基地位于巴西巴伊亚州的卡马萨里市，占地面积约5万平方米，生产区域面积超1万平方米，配备脉冲装配线，正式投运后将生产GWH182系列中速永磁机组，预计年产能达到150台。4）中际联合在美国成立全资二级子公司拓展美国市场，目前公司在美国有本地化员工并设有厂房，虽然目前厂房主要用于仓储、产品展示及培训等，但已预留生产可能性。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 相关报告 1风电设备行业点评：中央财经委研究海洋经济高质量发展，海上风电迎来发展良机2025-07-072电力设备行业点评：5月风电装机明显提速，看好风电设备业绩兑现2025-06-303电力设备行业点评：出海布局海工基地、半年报业绩预增，继 续看好风电 设备下半 年行情2025-06-27 风电设备行业的出海趋势正愈发明显，且已从单纯的产品出口向产能输出转变。促使从产品出口到产能出口的因素是多方面的：1）随着海外市场对风电项目的需求日益增长，部分国家和地区为了保障本国产业的发展，提高了本地化率要求。例如，一些国家规定风电项目中本地生产的设备比例需达到一定标准，否则将面临高额关税或其他限制措施。这使得国内企业不得不通过在海外建设产能的方式，来满足当地市场的需求，从而突破贸易壁垒。2）直接在海外建设产能，可以显著降低运输成本和交付周期。风电设备尤其是塔筒、导管架和叶片等体积庞大、运输难度高，长距离的运输不仅增加了物流成本，还可能导致设备在运输过程中出现损坏，影响项目进度。通过本地化生产，企业能够快速响应客户需求，提供更及时的售后服务，大大提升了客户满意度和市场竞争力。3）国内风电设备行业在经历了前期的高速发展与激烈竞争后，部分领域已出现产能过剩和过度内卷的情况。以风 机制造为例，众多企业的涌入导致市场竞争异常激烈，价格战使得企业利润空间被严重压缩。与此同时，全球范围内对清洁能源的需求持续攀升，尤其是“一带一路”沿线国家以及欧洲等地区，纷纷制定宏伟的可再生能源发展目标，为风电设备行业带来了广阔的海外市场空间。成功实现产能出海的企业，有望在海外市场获得更高的利润空间和市场份额。 投资建议。我们看好风电的长期发展趋势，风电设备也正在从国内市场逐步拓展到海外市场。在当前贸易冲突不断的背景下，从产品出口到走出去建产能，也有助于风电设备扎根海外市场长期发展。因此，维持风电设备行业“领先大市”评级，建议重点关注走出去建设产能的相关标的，如东方电缆、大金重工、中际联合等。 风 险提示：下游需求不及预期，国际贸易冲突，原材料价格波动。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438