财通策略&多行业2025年5月金股

分析炸李美本SAC证书%；S0160521120002lime@ctsec.com 国内进入政策观察期，5月关注美联储政策、国内LPR以及人民币汇率动态，您续常和内需主线，关注科技方向情站企稳。假期全球市易义含保好逐一多修复器股&中表见争前，-方面美方冷续向中方请求淡列、规深市房对资司导要不响定收担此，另一方面美国新增非求超质期、缝解市场对想期景气担比。内政涂局会议用章，市场逢入政策规案期，“稳税”思路下市场慧在调些空同有限，而“强化底线思缝则透一市据向内名的主线意位： 分析师徐陈翼SAC证书编牛：S0160523030003I xucy(aetsec.com 联系人changyl@ctscc.com 1）科创50：创挤定训亿-业绩支泽+要集伟化的TMT、高端制造、医药新兴检心资产，TMT方西以国产替代的核心半导体产业证为代表，从上游设备、材补，到设计、代工，高站制造方西缺路设备为代表的内需机减、军工等，医共方而创券药、区疗设备，愿生科技以互联网大广方表。 相关报1.家楼红五月一 2025年5月A收略32025-05-04 2.蒙气和ROE2024年年报与2025年一享报分析》 2）北证501：小查点长的规技代表，同祥受至十划挤度消化+整集伴化； 3）上证50：传统核心资产，金融方哥国有大行、部分业绩突出的城农商行以及保险，消费方而衣食位补享，表：运动服饰(四货+户外）、休用股饰(新业态)：食：穿酒(低基存)、乳品(供给例改善)、收并(新式签饮)：3：家录(补贴+更新)：价：0TA/景区/酒店；享：消费（潮玩/传煤）、说己消费（室物/影汝/前锋）等。 3.致策做自已，充分有务策5月改策兼最望2025-05-01 科技成长速样：1）净外方面，北美大厂最新财报对AI报人依热整定，Mera超须期上调2025全年CAPEX，谷我，索维持高拥引，2）内方面，致府满高成重税AI，政治局会议集体学习+总书记上海调研：企业端大厂大模型行续定质，小采开源推理模型参载优异，DeepSeekR2发布有望超次期。3）5-6月催化等异，产业大会包括北京科博会，台北国序电脑展等，重点公司联堪，设软，谷双等发有会。4》AI核心资产的3月同调以录拥挤度充分释流，市场情结与股价遥董金程， 一季报TMT及消费多细分景气明显四曦：1）TMT中部分细分方向业续己出现序部反弹整象，如军工电子、数学媒体等，此外服务、较件开发等下游景气司晚发学明定。详繁中，向电、影院涤气流复发势明星，需求、亚利持缺回升。北外酒交、家后在询费政究势动于，需录编电明理口境，2）格分量价案有，1Q20125科技制理方商（字导体、电池、军工、机械设务）和消费（小家电、人方服务、医行股务、金快）多个细分量价齐外。3）资本开支来看，TMT关注两类行业：(D需求与资在开交峰造仍在持续提升的行业，如电子中的元件、通信中的谨信设备、估媒中的影视院线；2需求伤在改善，很开支减少的择业，量利有望提升，如电子中的半手体，计算机中的计耳款设务、[T服务等。 各行业5月十大金股：天准科技、三棵树、定高食品、幅股份、沪电股份、净光信息、爱柯边、渝农商行，吞港交易所、中完股份。 风险提示：美国经济表退风险：净外会慰风险超药期：两史经验关效等。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容月录 策略李美岑：连接红五月...2食品饮料吴文德：立高食品(300973)医药张文录：福瑞股份(300049)4建筑建材毕泰晖：三棵树(603737).5机械余烯超：天准料技(688003)，6汽车邢重阳：爱柯迪(60H0933)..电子张益：沪电股份(002463)8计算机杨烨：净光信息(688041)，6非银金融许盈强：香港交易所(0H1388)10银行刘对斐然：渝农商行(601077)..11农业肖限芳：中完股份(002891) 1策略李美岑：迎接红五月 因内进入政策观泰期，5月关注美联储政策、四内LPR以及人民币汇率动态，继续紧扣内需主，关注科技方向清储企稳，假期全球市场风险负好选一步修复，港段&中概袁现靠前，一方面美方持跌向中方请求决持、提解市场对贸为学等不确定性投此，万一方面美国新塔非农超预期、解市场对短期素气投究，国内改而“强化底线恶维”则进一步指向内需的主线地位， 配置层面“以我为主、以内为主"，科创50+恒生科技>北证50>上证50. 1）弃创50：柯挤度消化+业药支择+密果催化的TMT、高弱制造、区药新兴总心资产，TMT方面以国产替代的核心半单体产业整为代多，从上游设备、材针，到设计，代工，高端制选方面规路设备为代录的内需机模，军工等，医药方面剑部药，医疗设备，恒生科技以互联网大厂为代表。 2）北证50：小立成长的极致代表，同择金益于划势度消化+密集值化：3）上证50：待统该心资产，金方西有大行、部分业络定出的成农商行以及保险，消费方面农食住行享，表：违劳服节(国资+户外)、休闵服编(新业态)：食：啤酒(低库存)、乳品(供龄侧改善)、饮补(新式落饮)：住：家居(补贴+更新)：行：OTA/景区/酒店：享：IP消资（潮玩/情媒）、悦己消资（龙物/彩强/首锦）。 科获成长逐辑：1）海外方西，北美大广最新财报对AI设入农然坚定，Meta超预期上调2025全年CAPEX，谷款，签款短持高指引。2）回内方面，改房端高定重视AI，政治局会设集体学可+总书记上海销研：企业竭大厂大模型持续突变，小未开源靠现模型参整优并，DeepSeekR2发布有望题预期。3）5-6月依化密案，产业大会包括北京科薄会、台北国际电脑等，重点公司也括联想、微软、容款等发布会，4）AI检心资产白3月回调以来闭择定充分释放，市场情端与股价逻步企稳， 一季报TMT及消费多细分景气明呈图暖：1）TMT中部分分方向业络已出现底部反弹避象，如军工电子、载字媒体等。此外IT服务、较件开发等下游景气网废趋劳明显。消受中，白电，影院景气恢复趋效明显，需求，置利持续回升，此外满类，家居在消尝政策带动下，需求端也已明显回骏：2）新分量价未看， 1Q2025科技制选方向（半等体，电息，军工，起载设各）和满费（小家电、人力服务，医疗限务，食饮）多个部分量价齐升。3）资本开支未看，TMT关注两类行业：①需求与资本开支增建仍在持续提并的行业，如电子中的元件，通信中的通信设备，传媒中的影视院线：②需求仍在改善，但开支或少的行业，盈利有望提升，如电子中的半学件，计军机中的计军机设备，IT服务等。 风险提示：美四经济表退风险、海外全融风险超预期、历史经验失效等。 2食品饮料吴文德：立高食品（300973) 我们认为当前公司战客规划明确，增长路径清晰，“集理、产品、管理”三周期其据，增长有坏手。公司在顺月期餐饮续中高于“总期数据不暂，同时违际有变化有增量”的标的，达际趋势强亿，果道辑有望险续克现。 成险提示：原材料价格波动风险；食品安全风险；行业充章加剧风险；消费者偏好变化瓯险。 3医药张文录：福瑞股份（300049） FS的清连率或已适入快速提升期：预计诺和诺德将于Q2规交司美格鲁收MASH适应室的上市中请，将提升FS在内分泌和初泛医疗保健等场景渗造率。公司将加总与全速项尖药全战客合作，载动断药的临床应用和准广。2025年福瑞的核心任务就是提开S的全球市场渗造率。 风险提示：公司FibroScan销害建度不及预期：MASH药物族批不及预期：Echnsens少数股东权益转址不确定性风险。 4建筑建材毕春晖：三棵树（603737) 工程涤拖累2024收入，桑道拓展下家装漆练持增长，工程漆降价影响毛利，费用和计据点少提升净利。涂料量增报升Q1收入，降本降费业转增长整著。 风险提示：案观环境波动风险；行业竞争加剧：应收账款风险。 5机械余炜超：天准科技（688003） 公司关机联视党领军企业，多元亿业务布品进长不断，202501业绩底回暖，营收为近3年一季庭新高，中长期看PCB、平导体，具身驾能等业务多点开花。 风险提示：下游景气度不及预期风险：新产品研发不及预期风险；竞争格局恶化风险：汇率波动风险。 6汽车邢重阳：爱柯迪（600933） 公司积税益进会球产能布局，已在北美和东南亚建立生产基地：公司紧跟汽车行业、人影机器人行业的发展新趋势，持续投开现有客产和市场份额中的竞争力；深 度把提新能源，智能驾驶，节能减持、消费升级等改的新发展趋势，充分利用现有全球市场格易、客户资源以及新开发的客户资源，进一步拓展产品说和服务范因，为客户提供更全面的解决方策；公司牢军把提人形机器人发展断趋势，积极息对铝会金、镁合金、锋合金压转件的新增需求，增强在新领或获取新市场、新客户和新产品份额的竞争方：公司增加研发投入，发展人形机器人事部件的研发，制造与销售，发展外费露机器人等终端产品的明发、制流与销售。 风险提示：行业竞单加则风险：原材料价格波动风险；海外拓展不及预期风险。 7电子张益：沪电股份(002463) 业结高建增长，AI与汽车双伦驱动。交换机业务阅信增长，暂写新品占比迅建提升。2024年公司改扩建工程及泰国工厂建设投入的24.47亿元，促使高弟PCB项日稳步益进，公司产能颈有望大幅改善。 风险提示；下游需求站弱：新品研发不及预期：地渗致治风险。 81计算机杨烨：海光信息（688041) 公司作为国内极为作缺的X86和GPGPU技术架沟领航员，CPU受信创驱动，GPU受到客户高度认可，有望未业绩快注效重期。 风险提示；技术研友不及伐期：信创指进不及预期：互联网市场拓展不及该期：供皮法受到资面影响。 非银金融许盈盈：香港交易所(00388) 短期未看，港股ADT继续保持高位，公司业资有望延续保持高弹性。中长期本看，A股此港上市、中股回流将持块拾升港股ADT中柜。 风险提示：图内经济复苏不及预期：A股址港上市不及期：中额可流不及资期。 10银行刘斐然：渝农商行（601077) 成涂经济周信贷需求旺盛，渝农商行受益于区位优势增长可期，同计公司泽拼重庆下说市场，通过广泛分布的网点肤达零售客产，形或量价记势， 风险提示：经济复苏不及预期：致策力度不及预期：资产质量波动。 11农业肖菁：中宠股份（002891） 公司以海外业务德定发展为基石，深耕国内市场，随着品牌建设，产品创新等能力快建发展，未未业绩增长可期。 风险提示：食品质量安全成险；审场充争风险：配方改过和新产品产发成险；汇会波动风险。 信息拔露 ·分析师承诺 作者具有中运证券业持会投子的证券投资学询执业资格，并注研为证券分析炸，其备专业证任能力，保证获告所采目的额据均来自合规渠道，分析泛解施于作者的职业理单，本及告清晰地及致了作者的研究观点，力求验立，案现和公正，法论不受任有策三方的投者或影归，作者也不会动本报告中的其体护荐者见或现点而直按或间按收别任州形式的补缺。 资质声明 财进证券股份有限公可其备中定证券监督管理委员会计可的证券投资学询业务资格。 公司评级 以报告发司后6个月内，证券相对于市场基准确交的流跌幅为标准：买入：相对网期相关证券市场代表性看数涨幅大于10%：增持；相对同期相关证券市场代录性指资激情在5%~10%之问：中性：州对期州关证券市代表性指或涨%在-5%~5%之间;或持：相对同期相关证券市场代表性者数涨幅小于-5%： 元评总；由于或们无法双必支的资称，或者公司面临无法损无%累的重大不端定性事件，双者其他要固，效使有无法给出明确的轻资评组， A股市场代表注指致以产诺300指数方法源：中围督咨市场代表性者数或世生者数方送源：美国市场代表性指数欧标管50) ●行业评级 以报告发有日后6个月内，行业相对于市场基准确交的涨跌幅为标准：看好：相对表现代千同期相关证参市场代表性福数：中快：相对表现与网期相关证券市场代表快指设择平：看演：相对表见新于河期和关汇券市质代表性消交。 A股市场代表注器数以沪深301输数方基净；中因营港市场代表性益数或过生省数方基净：美因市场代表性省数以标资500 ·免贵声明 ，本公司不