白糖研报总结
基本面
- StoneX预测2025/26年度全球糖市供应过剩，下调70万吨至304万吨。
- 2025年5月底，24/25年度中国制糖累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
- 2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨。
基差与库存
- 柳州现货6030，基差373（01合约），升水期货，偏多。
- 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多。
盘面与持仓
- 20日均线走平，K线在20日均线附近，中性。
- 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 担心巴西产量下降，外糖短期反弹，郑糖主力01跟随外糖反弹。
- 农村部8月中国食糖供需平衡表与上月预测相同。
- 郑糖01重心上移，短期5600-5700区间运行。
利多因素
- 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
