有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美国进口精炼铜暂豁免关税，美铜溢价消失。市场预期这一重大转变会在很大程度上改变下半年全球铜贸易的流向，由于美国市场上半年虹吸全球资源明显，上半年进口铜量接近往年全年水平，下半年预计以消耗本土库存为主，全球铜资源将转向流入非美市场，伦铜和沪铜的交易所库存近期已增加。沪铜供需基本面近期阶段性转向宽松，国内电解铜社会库存出现阶段性累库，但当前库存总量依旧偏低。当前矿端供给的紧张尚未对国内冶炼厂开工形成明显约束，7月国内电解铜产量再创历史新高，8月预计继续维持高产量。下游消费方面，铜价持续回落后激发下游一定的备货需求，国内铜终端需求正逐步走出淡季，铜材开工率有望回升，铜市逐步进入供需两旺格局。美国7月非农不及预期，同时大幅下修5-6月就业数据，美国最新通胀数据低于预期，市场对9月降息预期升温，美元指数回落，沪铜有望阶段性反弹。沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨附近，下方支撑区间在78000-79000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月13日星期三 锌： 美元回落，有色反弹，黑色系溢出效应有所转淡，锌外强内弱，外盘库存继续下滑走势偏强，国内锌供增需弱，进口加工费回升延续，下游开工率增减不一，下游需求偏淡按需采购，国内库存延续回升。锌短线波动回升延续，上方压力继续暂看22800-23000附近，下档暂关注21800-22000附近支撑，关注美元走势及国内库存变动，中线仍可择机考虑逢高偏空，月间套利暂观望。 铝产业链： 美指下跌助推有色板块走强，铝建议暂时观望或少量试空，09合约上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格小幅下跌，在产产能增加，消息影响发酵过后盘面回落，建议空单谨慎续持，09合约上方压力区间3500-3700，下方支撑区间2800-3000，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求延续淡季表现，建议暂时观望为主，11合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19500-20000，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 盘面受板块共振影响窄幅震荡，基本面依然偏弱但影响较小。建议高抛低吸短线操作，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间275000-290000，下方支撑区间250000-255000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美元偏弱整理，有色整理，铅价重心缓升，近期铅供需趋增，部分 地区环保扰动，社库微降，临近交割仓单有所回升。铅微涨上探，近期下方短期继续关注16500-16600支撑仍存，短线逢低偏多暂持有，上档暂关注17200-17400压力，继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美元偏弱整理，而黑色系有所调整，不锈钢回调，镍价跟随略有调整，镍当前来看精炼镍总体供应过剩格局延续，矿端供应趋宽松，镍生铁及精炼镍出现一些供应收缩消息，镍生铁成交价小幅回升，下游不锈钢走势震荡，但现货需求依然偏淡。沪镍反弹放缓，上档压力位继续关注12.3-12.5万元，下档支撑暂观11.5-11.6万元附近，短线波动偏多，继续关注美元转弱延续性以及下游进一步表现，中线仍可等待逢反弹偏空机会。不锈钢显现调整，周边黑色系调整不锈钢跟随，不锈钢本身供增需弱，当前不锈钢7月减产8月环增，控产减产消息有所增多，成本端近期回升暂有支撑，库存近期继续有所下降，但涨价后购销有所放缓。不锈钢期货调整暂时震荡上行走势未改，支撑位关注12800-13000附近支撑，若不失守阶段偏多思路仍可延续，上方关注13500-13600压力，镍/不锈钢回升。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色板块震荡延续。而我国反内卷已在多领域逐渐展开，黑色、光伏、建材均有行业调整发生，而有色金属跟随部分品种受提振回升。 8月12日，中美发布联合声明：今起再次暂停实施24%的关税90天。关税延期继续对行业调整带来进一步缓和空间，利好工业品。 从我国数据来看，中国7月CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，煤炭、光伏等行业竞争秩序优化减少价格拖累。近期我国利好政策不断。房地产出台政策，北京：符合条件家庭五环外不再限制购房套数。中国印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案。 从地缘形势来看，也有缓和迹象，报道称美俄拟达成俄乌停火协议，原油“闪跌”，特朗普称协议或涉“交换领土”、15日在阿拉斯加与普京会晤。 从美联储降息预期来看，美联储决策独立性受质疑，而降息概率波动回升。美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月来最高，温和的通胀数据提振了9月降息概率。此外，特朗普：正在考虑允许对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼。贝森特暗示：美联储应对9月降息50基点持开放态度。 有色金属震荡略回升，美元偏弱整理，地缘缓和下的乐观情绪回升有所提振。国内工业品反内卷在黑色、光伏、建材等领域逐渐有所显现，工业品尤其是内盘定价商品偏暖，有色关联品种获益。 本周关注：美国7月CPI、PPI、零售销售，多位美联储高官密集发声；中国7月社融、社会消费品零售、规模以上工业增加值等数据；欧元区二季度GDP季环比修正值，澳大利亚储备银行公布利率决议等。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅 供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。