生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 外盘原糖强势反弹至16.9美分，巴西甘蔗质量偏差引发供应忧虑。尽管7月上半月巴西生产修复反弹，食糖缺口有所收窄，但甘蔗质量偏差仍是一大问题。近日欧洲咨询机构报告预计2025/26榨季的甘蔗总产量可能跌破6亿吨，再度引发市场对原糖供应收紧的担忧。巴西新榨季产量大概率不及预期，但北半球如印度、泰国丰产预期较强。USDA6月报告将美国该年度的甜菜糖产量预期从此前的509万短吨上调至526万短吨（折合约477万吨），甘蔗糖的产量预测也从409万短吨提升至416万短吨（约合378万吨）。对糖价仍存压力，期价短线有所反弹但持续上行空间有限，整体预计或维持区间震荡。国内方面，7月份主产区产销数据陆续公布，库存压力偏低。广西制糖企业大部分库点已经清库，已结束榨季销售。但三季度船货集中到港，下半年进口供应持续增加，国产糖销售面临一定压力。但前期进口的加工糖成本不低，期价在外盘情绪走强下有所提振。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 外盘原糖快速上行，对郑糖情绪有所提振，期价止跌反弹。操作上多单可继续持有，郑糖2601合约支撑位参考5530-5550，压力位参考5750-5770。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月13日星期三 纸浆： 【市场逻辑】 从基本面看，纸浆自身及下游变化不大，7月中国纸浆进口量维持高位，其中阔叶浆偏高，针叶浆较低，现货价格近期不断下调，白卡纸上周下跌，文化纸本周也小幅调整，需求仍在淡季，成品纸也难言好转。据市场消息，尽管Metsä Fibre和UPM为减少NBSK供应而停机，进口漂针浆成交依旧清淡，几家加拿大生产商将NBSK报价提高至710-720美元/吨，但买家并未接受，终端市场改善不大使得涨价难以传导。阔叶浆方面，Suzano于8月7日宣布南美漂阔浆8月订单价格上涨20美元/吨，随后Bracell也涨价20美元/吨，两者均已宣布减产，市场参与者预计其他南美供应商也会跟涨，国内接受程度还不明朗。整体看，纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，且需求好转有限，外加阔叶浆供应压力仍在，价格承压，但针叶浆位于主流国家成本以下，阔叶浆价格也贴近成本，估值不高，可能限制下行空间。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆基本面变动有限，外盘阔叶浆提涨对市场有一定提振，但可能缺乏持续走强驱动。09合约上方压力5300-5350元，支撑5150-5200元，短期以5200作为止损点轻仓试多。 棉花： 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 【市场逻辑】 外盘来看，USDA8月报告下调美棉产产量预估，新季全球棉花由上月的微累库转为为微去库，报告影响偏利多，短期市场继续消化USDA报告影响。基本面情况来看，整体依然是多空博弈的局面，南美以及澳大利亚棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植面积同比下降，同时印度种植推进偏慢，构成潜在支撑，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是现货供应收紧与下游消费疲弱的博弈，近期整体商品情绪偏强，叠加中美关税延期以及USDA报告利多提振，期价震荡回升，不过持续性利多仍有不足，期价持续上行空间仍然受限。 【交易策略】 短期消化关税延期与USDA报告利多影响，短期期价或偏强震荡，操作方面暂时建议暂时观望。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，当下关注点主要是旧季的收尾和新季的兑现情况，旧季收尾基本在预期内，而新季来看，套袋结束，初产落定，预估存在一定分歧，但是幅度有限，卓创预估微减产，钢联预估微增产，也就是说初产预估并不能给予趋势指引，早熟苹果陆续上市，开秤价同比上涨，给市场带来一定的支撑，但是持续性有待跟踪，目前对于苹果10合约整体依然维持区间波动预期。 【交易策略】 短期受整体情绪影响，期价表现偏强。操作上建议暂时观望。苹果10合约支撑区间7400-7500，压力区间8300-8400。期权方面建议卖出跨式组合策略。 红枣： 【市场逻辑】 周三，红枣高位减仓回落，红枣2601合约期价增仓反弹突破前高，受现货库存持续去化带动，2509月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。当前全国大面积高温加剧。8月份红枣现货库存去化速度偏慢，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，标准品折合盘面约9800元/吨左右，环比上周涨250元/吨。注册仓单9214手，周环比降26手，同比低1023手。2601基差（-1920），09合约期价当前对现货回到升水，8月新季枣树产量形成关键生长阶段，关注产地天气对坐果的影响。【交易策略】激进投资者继续持有2601合约多头同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止 盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-11200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................15第八部分期权相关数据...........................................................................................................................15一、苹果期权数据..................................................................................................................................15二、白糖期权数据..........................................................