卫星互联网具有全球覆盖、抗毁性强、推动经济发展等优势，是重要的战略资源和中美竞争的核心高地。构建卫星互联网离不开火箭，运载能力和发射成本至关重要。中美星座部署进入加速期，火箭发射进入快车道，商业航天前景广阔。
美国星链发展迅速，客户数量快速增长，而中国版“星链”GW星座和千帆星座进展相对缓慢，未来将加快火箭发射速度。国内过去执行任务的火箭以长征系列为主，但商业航天作为新兴力量，成本控制能力更强，有助于加快构建两大星座计划。
2025年下半年将首发试射的商业火箭各项性能优秀，成本合理，持平猎鹰九号。朱准三号、天龙三号、力箭二号、智神星一号等新型可回收火箭将在下半年迎来自已的首次试射。成本方面，猎鹰九号单位发射价格约3000美元/千克，我国这批商业火箭也控制在3万元/千克以内，大部分载荷可达到10吨及以上，完全满足星座部署的使用需求。
商业航天发展的关键是发射供给侧的提升。以美国为例，SpaceX通过一系列商业化举措，将每公斤发射成本从1.8万美元降至1500美元。商业航天作为新质生产力的主力军之一，其发展必然需要形成需求牵引供给和供给创造需求的新平衡，其中的关键就是发射供给侧的提升。
新一代火箭发动机对比本土发动机已具有冲击国际前列的水平。商业航天是一个重资产的行业，需要大量资金投入，大量的资本投入是推动技术突破和实现大规模商业化的关键条件。
蓝箭航天、星河动力、天兵科技等商业航天公司融资总额超过5亿，2024年12月至今获得融资的有4家，分别是蓝箭航天、星际荣耀、深蓝航天和箭元科技，同时也有6家火箭制造公司距离上轮融资已超过1年。
星网更换领导，即将迈入快车道。千帆星座发布招标公告，我国卫星互联网建设将开始提速。星网、千帆星座全面进入常态化发射组网阶段，未来将加速火箭的发射。
传统航天发射场难以满足商业发射需求，新建火箭发射工位的数量及效率正在提升。海南商业航天发射场1号及2号工位已经完成首秀，各有一年16发的发射能力，将在大型星座组网中扮演关键角色。
火箭成本构成：猎鹰九号价值量约5000万美元，火箭发动机占猎鹰九号的主要成本，约为1915万，占38.3%。猎鹰九号通过可回收能实现平均成本1500万美元左右。
火箭设备内部构造复杂，生产流程难度高。燃料箱作为运载火箭的关键组成部分，是火箭的主体结构，累计长度占火箭总长度约三分之二。整流罩是火箭末级有效载荷的保护装置，要求质量轻、高可靠、耐高温以及易透波。
超捷股份在紧固件行业处于领先水平，2024年中正式进军商业航天业务，目前业务主要为商业火箭箭体结构件制造。斯瑞新材重点推进先进铜合金材料在商业航天的应用与产业化。高华科技公司专注高可靠性传感器研发，为中科宇航、星河动力、零壹空间等商业航天公司提供箭用传感器及传感网络系统解决方案。铂力特专注于工业级金属增材制造（3D打印），助力九州云箭攻克液氧甲烷发动机制造难题。
盈利预测：超捷股份2025年归母净利润/百万元91.00，2026年归母净利润/百万元155.00；斯瑞新材2025年归母净利润/百万元154.99，2026年归母净利润/百万元205.87；高华科技2025年归母净利润/百万元100.26，2026年归母净利润/百万元118.69；铂力特2025年归母净利润/百万元203.67，2026年归母净利润/百万元288.33。
风险提示：火箭研制进程不及预期、卫星发射进程不及预期、卫星通信技术不及预期、火箭发射及卫星在轨运行出现重大故障风险。
