佰维存储机构调研纪要

佰维存储机构调研报告 调研日期:2025-08-11 深圳佰维存储科技股份有限公司成立于2010年,专注于存储芯片研发与封测制造,是一家国家级高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业,并获得了国家大基金的战略投资。公司整合了存储器研发设计、固件算法开发、先进封装、测试设备研发与算法开发、品牌运营等,构建了研发封测一体化的经营模式,产品广泛应用于移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储等信息技术领域。公司荣获国家级“专精特新小巨人企业”、“国家高新技术企业”、“十大最佳国产芯片厂商”、“广东省复杂存储芯片研发及封装测试工程技术研究中心”、“省级重点IC项目(佰维惠州科技园区,2018年)”、“深圳知名品牌”、“海关AEO高级认证企业”等称号,并获得了“中国IC设计成就奖年度最佳存储器”、“全球电子成就奖年度存储器”等荣誉。 2025-08-13 总经理何瀚,董事会秘书黄炎烽,战 略部总监、投资者关系负责人肖博天,董办工作人员 2025-08-112025-08-11 价值在线(www.ir-online 2025年半年度业绩交流会 .cn) OPPO - 郭凯琛 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 冯箫倩 方正证券股份有限公司 证券公司 吴家欢 方正证券研究所 证券研究所 金晶 丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司基金管理公司孙啸 冯源(宁波)私募基金管理有限公司基金管理公司王心甜 富国基金管理有限公司 基金管理公司 李娜 耕霁(上海)投资管理有限公司 投资公司 张林晚 光大证券股份有限公司 证券公司 潘亘扬 广东华兴银行股份有限公司 城市商业银行 宋翀 广发证券股份有限公司 证券公司 焦鼎,王亮 Point72HongKongLimited其它郑天涛 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司投资公司植嵩明 国海创新资本投资管理有限公司 投资公司 钱海霞 国海证券股份有限公司 证券公司 高力洋 国华兴益保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 孙玥 国金证券股份有限公司 证券公司 孟灿 国联证券股份有限公司 证券公司 王海 国融基金管理有限公司 基金管理公司 陈晓晨 国泰海通证券股份有限公司 证券公司 张媛媛 国信证券股份有限公司 证券公司 胡慧,叶子 國泰君安國際控股有限公司 证券公司 俞春梅 北京弘君私募基金管理有限公司 基金管理公司 牛永涛 弘华私募基金管理有限公司 基金管理公司 李博雯,孙健翔 宏源汇富创业投资有限公司 创业投资公司 靳磊 华福证券有限责任公司 证券公司 刘贤沽,魏征宇 华杉瑞联基金管理有限公司 基金管理公司 赵常普 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金管理公司 钱建江 华泰保兴基金管理有限公司 基金管理公司 贾沛璋 华泰证券股份有限公司 证券公司 丁宁,林文富,张皓怡 华泰资产管理有限公司 保险资产管理公司 郑金镇 华西证券股份有限公司 证券公司 解丰源 惠州市创新投资有限公司 投资公司 邹奕 北京橡果资产管理有限公司 资产管理公司 魏鑫 基石资产管理股份有限公司 其它 李昀臻 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 赵钰 江海证券有限公司 证券公司 余捷涛 开源证券股份有限公司 证券公司 罗通 路博迈亚洲有限公司 其它 肖笛 摩根大通证券(中国)有限公司 证券公司 冯令天,许日 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 杨飞 启赋私募基金管理有限公司 基金管理公司 李华林 前海中船(深圳)私募股权基金管理有限公司基金管理公司刘斯佳 青岛国信产融控股(集团)有限公司其它王玥 诚朴(深圳)资产管理有限公司资产管理公司乔磊 青岛国信创新股权投资管理有限公司投资公司苑博 瑞银证券有限责任公司 证券公司 俞佳 山西证券股份有限公司 证券公司 董雯丹,张天 上海硅产业集团股份有限公司 其它 王馨悦 上海贵源投资有限公司 投资公司 赖正健 上海玖歌投资管理有限公司 投资公司 苏凯,张超 上海君和立成投资管理中心(有限合伙)投资公司张兴泰 上海君璞投资咨询有限公司投资咨询公司高翔,张杰 上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司陈嘉元 上海尚颀投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司朱学良 东北证券股份有限公司 证券公司 孙科,武芃睿 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 李天奇 上海市君璞咨询管理有限公司 - 刘日恬 上海渊泓投资管理有限公司 投资公司 管亚 上海证券有限责任公司深圳华夏复利私募证券基金管理有限公司 证券公司基金管理公司 李心语,梁瑞庄佳伟 深圳前海富喜资本管理有限公司 资产管理公司 刘明艳 深圳前海旭辉资产管理有限公司 资产管理公司 王驰 深圳世纪致远私募证券基金管理有限公司基金管理公司肖俊清 深圳市百川知源创业投资有限公司 - 贺伟 深圳市辰禾投资有限公司 投资公司 吴超 东方财富证券股份有限公司 证券公司 姜倩慧 深圳市世纪致远投资管理有限公司 基金管理公司 韩业旺 深圳市亚布力创新股权投资管理有限公司投资公司彭震 深圳市远致瑞信股权投资管理有限公司投资公司宾昭明 苏州高新私募基金管理有限公司 基金管理公司 吴钟慧 太平基金管理有限公司 基金管理公司 王达婷 太平洋证券股份有限公司 证券公司 李珏晗 天风证券股份有限公司 证券公司 张心一 武汉新创元半导体有限公司 其它 周乐民 西部证券股份有限公司 证券公司 王修远 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 徐聪 东吴证券股份有限公司 证券公司 谢文嘉 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 王翔 粤民投(广州)金融投资有限公司 投资公司 彭宇豪 长信基金 基金管理公司 胡梦承 招商证券股份有限公司 证券公司 姜超,彭子豪 浙江省国有资本运营有限公司 其它 赵志银 浙商证券股份有限公司 证券公司 褚旭,胡嘉,王凌涛 中国国际金融股份有限公司 证券公司 胡炯益 中国银河证券股份有限公司 证券公司 钱德胜 中泰证券股份有限公司 证券公司 杨旭,张心阳 中天国富证券有限公司 证券公司 石川 东亚前海证券有限责任公司 证券公司 王勇 中信建投证券股份有限公司 证券公司 梁艺 中信里昂證券有限公司 证券公司 崔敏慧 中信证券股份有限公司 证券公司 程子盈 中银国际证券股份有限公司 证券公司 李圣宣 Q1.公司在2025年上半年,业务层面有哪些积极的变化?A1:在手机领域,公司实现了一线手机客户的持续突破,2025上半年新进入vivo,与OPPO、传音、摩托罗拉等客户持续保持深度合作; 在PC领域,公司实现了全球头部PC客户预装市场的进一步突破,已经进入联想、小米、Acer、HP、同方等国内外知名PC厂商,其中小米是2025年上半年新进入的PC领域客户,此外,公司在消费级PC市场表现持续亮眼,收入持续增长;在智能穿戴领域,公司产品目前已被Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等国内外知名企业应用于其AI/AR眼镜、智能手表等智能穿戴设备上;在企业级领域,公司产品目前正处于高速发展阶段,已获得AI服务器厂商、头部互联网厂商以及国内头部OEM厂商的核心供应商资质,并实现预量产出货,同时积极深化国产化生态布局,与国产服务器厂商达成战略合作伙伴关系;在智能汽车领域,公司已向头部车企大批量交付LPDDR和eMMC产品,并且持续推动新产品导入验证。 Q2.目前存储行业价格状况如何?如何展望三季度及2025年全年的情况? A2:2025年一季度,闪迪、长存、美光等存储企业已经分别发布涨价函,个别产品的价格已经有所企稳回升。经过上半年的减产与库 存去化,NAND供需失衡情况已明显改善;DRAM方面,由于三星、美光、海力士的业务重心仍在HBM等高端产品,陆续减少DDR4以及Mobile用LPDDR4X的供应,并宣布相关产品进入EOL,引发了相关产品的供应短缺,产品价格上涨。目前存储行业价格企稳回升,叠加传统旺季的备货 动能,以及AI眼镜等新兴应用需求旺盛,从当前时点来看,景气度仍会持续。 Q3.公司eMMC主控芯片目前的出货情况如何?接下来的主控研发有哪些计划 ? A3:公司第一款国产自研主控eMMC(SP1800)已成功量产,性能优异,实测关键指标性能和功耗满足客户需求,已批量交付头部智能穿戴客户。SP1800支持手机应用的解决方案将于2025年量产,支持车规应用的解决方案受核心客户认可。公司也正在开发UFS(SP9300)国产自研主控,将采用业界领先的架构设计,提升公司在AI手机、AI穿戴、AI智驾等领域的高端存储解决方案的产品竞争力。目前UF S主控芯片的设计指标符合预期,各项性能指标具备较强的竞争力,能够为提升存储解决方案的核心竞争力提供坚实保障,预计2025年内完成投片。 Q4.公司如何看待存储行业的发展趋势?A4:从行业发展趋势来看,存储产品形态与封装工艺顺应时代需求持续迭代。PC时代,存储产品主要采用SMT表面贴装技术,内存条、SSD等产品通过主板连接CPU,主要服务于PC台式机和工控设备;移动互联网时代,存储产品采用WireBond、Flip-chip等制造工艺,eMMC、LPDDR等嵌入式存储集成于终端设备,支撑手机、智能穿戴等移动场景;AI时代,存储芯片与计算芯片借助晶圆级先进封装技术,实现微米级融 合,超薄LPDDR、存算合封芯片能够突破“内存墙”的限制,为AI大模型和AI端侧需求提供高速传输的硬件基础,广泛应用于先进存储、高性能计算等领域。 Q5.公司如何降低存储周期对业务的影响,持续保持竞争力? A5:首先,公司将通过持续改善经营情况,加快研发节奏,缩短晶圆至终端产品的全周期交付时效,在存储晶圆价格变动的区间内实现产品 消化,有效降低行业价格波动对公司业务的影响。其次,公司聚焦AI技术革命催生的产业机遇,不断开拓高毛利的创新业务,例如AI眼镜、具身智能、AI端侧等,公司是业内率先抓住AI眼镜机遇的解决方案厂商,通过布局以上高毛利创新业务能够充分分享行业爆发带来的增长红利 。最后,公司将坚持“研发封测一体化”的战略布局,持续增加产业链覆盖环节,继续发挥公司在自研主控、先进封测、测试设备等领域的优势,提升产业链价值占比和产品附加值,减轻行业周期对于公司的影响,不断提升公司行业竞争力和盈利稳定性。 Q6.2025年第二季度业绩环比回升的主要驱动因素有哪些? A6:公司2025年第二季度收入同比增长38.20%,环比增长53.50%,同时,公司6月单月销售毛利率已回升至18.61%,主 要驱动因素为产品出货量大幅增长。从绝对价格来看,NAND价格还未达到去年的高位水平,DRAM中主要为DDR4/LPDDR4X价格上涨,DDR5 价格处于合理范围内。总体来看,产品需求和客户开拓是公司业绩回升的主要因素,价格上涨的影响也将持续释放。 Q7.请问公司晶圆级先进封测制造项目的最新进展如何?该项目主要涉及到哪些产品线,服务哪些领域客户需求? A7:晶圆级先进封测制造项目方面,厂房主体结构及配套设备用房已完成建设,目前正在进行设备安装与调试,并将于2025年下半年投 产,届时将为客户提供“存储+晶圆级先进封测”一站式综合解决方案,进一步提升公司在存算整合领域的核心竞争力。公司已构建覆盖Bumping、Fan-in、Fan-out、RDL等晶圆级先进封装技术,具备提供“存储+晶圆级先进封测”一站式综合解决方案的能力,满足AI端侧、智能驾驶、服务器等对大容量存储解决方案以及存储与计算整合封测需求。公司晶圆级先进封测制造项目目前主要规划两大类产品线,分别是应用于先进存储芯片的FOMS系列,以及先进存算合封CMC系列,可以满足新时代对大容量存储和存算合封的需求,主要适用于AI端侧(AIPC、具身智能、AR/VR眼镜)、AI边缘(智能驾驶等)领域。 Q8.公司在端侧AI的竞争力如何体现?2025年上半年公司在AI端侧业务有哪些进展? A8:公司在AI端侧存储拥有较强的竞争力,能够通过自研主控芯片、固件算法