宏观方面，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明宣布自2025年8月12日起暂停实施24%的关税90天；美国7月CPI同比上涨2.7%，低于预期，核心通胀升至2月来最高，市场预期美联储9月降息概率高达95%。
基本面，缅甸佤邦重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位；7月冶炼端产量回升主要受企业复产和清理中间品影响，云南产区原料短缺，江西产区开工率低；需求端光伏行业抢装机结束，电子行业进入淡季，美国计划对半导体征收关税，下游补库情绪低迷，现货升水维持400元/吨，国内库存持稳。
技术面，持仓下降，关注M10支撑。操作建议暂时观望或轻仓短多，参考26.7-27.5。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价26982元/吨，9月和10月合约收盘价分别-380和-30元/吨；LME3个月锡价3377美元/吨；沪锡主力合约持仓量25370手，前20名净持仓-129手；LME锡总库存176515吨，注销仓单28525吨；上期所库存7805吨，仓单7430吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价27020元/吨，长江有色市场1#锡现货价27038元/吨，沪锡主力合约基差380元/吨，LME锡升贴水-2522.99美元/吨。
- 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，锡精矿(40%)平均价256000元/吨，加工费105000元/吨；锡精矿(60%)平均价260000元/吨，加工费65000元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762.32吨；镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。
