玻璃纯碱产业风险管理日报

南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/08/13 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 玻璃 1000-1400 51.76% 97.8% 纯碱 1100-1500 39.03% 75.6% 玻璃纯碱价格区间预测 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 玻璃 库存管理 产成品库存偏高，担心玻璃价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空玻璃期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 FG2601 卖出 50% 1450 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若玻璃上涨还可以锁定现货卖出价格 FG601C1420 卖出 50% 50-60 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止玻璃价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入玻璃期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 FG2601 买入 50% 1100-1150 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若玻璃价格下跌还可以锁定现货买入价格 FG601P1100 卖出 50% 40-50 纯碱 库存管理 产成品库存偏高，担心纯碱价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空纯碱期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SA2601 卖出 50% 1550-1600 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若纯碱上涨还可以锁定现货卖出价格 SA601C1600 卖出 50% 60-70 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止纯碱价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入纯碱期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 SA2601 买入 50% 1200-1250 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若纯碱价格下跌还可以锁定现货买入价格 SA601P1200 卖出 50% 50-60 玻璃纯碱套保策略表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【核心矛盾】 宏观预期和产业逻辑的矛盾；09合约面临交割，近月交易回归现实 【利多解读】 煤炭价格上涨，抬升成本；政策预期尚存，供应端故事或反复交易 【利空解读】 上中游库存高企，存在负反馈；现实需求一般 【观点总结】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃：当下中游库存高位，盘面快速下跌后负反馈持续，产销疲弱。近端现货承压明显，湖北持续降价后低价现货 1020元/吨附近。后续进一步关注政策端指示以及短期情绪的快速变化。 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 纯碱：市场情绪和焦点会有反复，无论什么因素引起的供应端故事也会被反复交易，增加波动。上中游库存刷新历史新高，成本端随着煤价强势，小幅抬升。基本面纯碱供强需弱格局不变，继续关注成本端煤炭和原盐价格波动。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 日涨跌幅 玻璃05合约 1308 1330 -22 -1.65% 玻璃09合约 1061 1073 -12 -1.12% 玻璃01合约 1214 1240 -26 -2.1% 月差（5-9） 247 257 -10 月差（9-1） -153 -167 14 月差（1-5） -94 -90 -4 05合约基差（沙河） -148 -166 18 05合约基差（湖北） -208 -250 42 09合约基差（沙河） 98.6 90.6 8 09合约基差（湖北） 19 7 12 玻璃盘面价格/月差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 沙河交割品价格 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 安全 1175 1169 6 长城 1162 1168 -6 金宏阳 1178 1178 0 德金 1143 1143 0 玉晶 1140 1160 -20 均价 1159.6 1163.6 -4 各区域5mm浮法玻璃价格 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 华北地区 1150 1170 -20 华南地区 1250 1250 0 华中地区 1140 1140 0 华东地区 1140 1140 0 东北地区 1090 1090 0 西北地区 1180 1180 0 西南地区 1120 1120 0 广东（大板） 1280 1280 0 山东 1170 1190 -20 江苏 1280 1280 0 浙江 1210 1210 0 沙河（大板） 1088 1088 0 沙河（小板） 1036 1036 0 玻璃现货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 日涨跌幅 纯碱05合约 1437 1462 -25 -1.71% 纯碱09合约 1276 1292 -16 -1.24% 纯碱01合约 1383 1409 -26 -1.85% 月差（5-9） 161 170 -9 -5.29% 月差（9-1） -107 -117 10 -8.55% 月差（1-5） -54 -53 -1 1.89% 沙河重碱基差 -101 -127 26 青海重碱基差 -333 -359 26 纯碱盘面价格/月差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 重碱市场价 轻碱市场价 地区 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 重碱-轻碱 华北 1350 1350 0 1250 1250 0 100 华南 1450 1450 0 1400 1400 0 50 华东 1300 1300 0 1150 1160 -10 150 纯碱现货价格/价差 华中 1300 1300 0 1180 1180 0 120 东北 1450 1450 0 1400 1400 0 50 西南 1300 1350 -50 1250 1300 -50 50 青海 1050 1050 0 1050 1050 0 0 沙河 1282 1282 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 浮法玻璃：产量：中国（日）季节性光伏玻璃：日熔量：中国（日）季节性 万吨202020212022202320242025 17 南华期货 南华期货 16 15 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 玻璃09合约基差季节性（沙河） 玻璃09合约基差季节性（湖北亿钧） 元/吨 2022 2023 2024 2025 2022 2023 500 元/吨 750 2024 2025 250 500 250 0 0 -250 -250 -500 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 -500 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 source：钢联化工南华研究 万吨20212022202320242025 12 10 8 南华期货 南华期货 6 4 2 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 source：钢联化工南华研究 玻璃01合约基差季节性（沙河） 玻璃09合约基差季节性（湖北亿钧） 元/吨 1000 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 750 2022 2023 2024 2025 750 500 500 250 250 0 0 -250 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 -500 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：同花顺,南华研究 source：wind,南华研究 玻璃日度产销率-沙河地区季节性 玻璃日度产销率-湖北地区季节性 %300 2022 2023 2024 2025 % 2022 2023 2024 2025 200 150 200 100 100 50 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：南华研究 source：南华研究 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 纯碱：损失量：中国（日）季节性 纯碱：产能利用率：中国（日）季节性 万吨 4 2021 2022 2023 2024 2025 百分比 2021 2022 2023 2024 2025 100 3 90 80 2 70 1 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：钢联化工南华研究 source：钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱09合约基差季节性（沙河）纯碱01合约基差季节性（沙河） 元/吨2022202320242025 1500 1000 500 0 南华期货 南华期货 -500 11/0101/0103/0105/0107/01 source：同花顺钢联化工南华研究 元/吨2022202320242025 1500 1000 500 0 南华期货 南华期货 -500 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究