玻璃纯碱产业风险管理日报

玻璃纯碱产业风险管理日报2025/04/28

核心矛盾

• 玻璃：交易远期需求偏悲观，上中游库存压力尚存，产业链预期仍面临过剩压力。
• 纯碱：产业链利润尚存，供强需弱的过剩格局难以扭转，检修仅形成阶段性扰动。

利多解读

• 玻璃：供应端保持低位波动，边际产线亏损，石油焦成本略上移。
• 纯碱：5月厂家检修增多，供应扰动增加；刚需持稳，光伏改善；出口超预期，缓解国内过剩压力。

利空解读

• 玻璃：供应端仍有点火预期，需求环比好转但幅度有限，产销持续偏弱，上中游库存均不低。
• 纯碱：日产高位运行，新产能继续投放，社会库存处于历史绝对高位，煤制气成本下移。

价格区间预测（月度）

• 玻璃：1000-1300元/吨。
• 纯碱：1200-1400元/吨。

当前波动率

• 玻璃：34.52%（20日滚动），历史百分位77.1%。
• 纯碱：19.66%（20日滚动），历史百分位10.9%。

现货敞口策略推荐

• 玻璃库存管理：
  • 产成品库存偏高：做空玻璃期货锁定利润（如FG2509卖出25%）。
  • 采购常备库存偏低：买入玻璃期货锁定采购成本（如FG2509买入25%）。
• 纯碱库存管理：
  • 产成品库存偏高：做空纯碱期货锁定利润（如SA2509卖出25%）。
  • 采购常备库存偏低：买入纯碱期货锁定采购成本（如SA2509买入25%）。

关键数据

• 玻璃：
  • 产量：中国日度季节性波动。
  • 产销率：沙河、湖北地区季节性变化。
  • 基差：沙河、湖北亿钧季节性趋势。
• 纯碱：
  • 损失量：中国日度季节性波动。
  • 产能利用率：中国日度季节性变化。
  • 基差：沙河季节性趋势。

研究结论

• 玻璃和纯碱市场均面临供强需弱的过剩格局，但短期检修和出口改善提供阶段性利多。企业应根据库存情况选择套保策略，锁定成本或利润。