核心观点与关键数据
- 宏观面：中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明暂停24%关税90天；美国7月CPI同比2.7%低于预期，核心通胀升至2月来最高，市场预期美联储9月降息概率高达95%。
- 期货市场：沪锌主力合约收盘价22600元/吨，10月合约价差-40元/吨，总持仓量213489手，前20名净持仓9902手，仓单161924吨；LME三个月锌报价2848美元/吨，库存79550吨。
- 现货市场：上海0#锌现货价22560元/吨，长江1#锌现货价22550元/吨，ZN主力合约基差-4090元/吨，LME锌升贴水-4.76美元/吨；昆明50%锌精矿到厂价17180元/吨，上海85%-86%破碎锌15900元/吨。
- 上游情况：WBMS锌供需平衡-12.47万吨，LIZSG锌供需平衡-69.1千吨；全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量62.84万吨，锌矿进口量45.59万吨。
- 产业情况：精炼锌进口量35156吨，出口量483吨，社会库存9.12万吨。
- 下游情况：镀锌板产量232万吨，销量234万吨；房屋新开工面积30364.3万平方米，竣工面积22566.6万平方米；汽车产量280.86万辆，空调产量1967.88万台。
研究结论
- 供应端：锌矿进口量上升，加工费上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；新增产能释放叠加检修产能复产，供应增长加快。
- 需求端：下游进入需求淡季，开工率下降，逢低按需采购为主，但整体成交平淡，国内社库累增，现货升水下跌。
- 海外市场：LME库存下降明显，LME锌价强势带动国内锌价。
- 技术面：持仓增加价格上涨，多头氛围偏强，关注23000关口阻力。
- 操作建议：建议暂时观望，或短线做多。
提示
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