沪铜宏观预期持续好转 沪铝需求或受旺季预期提振

沪铜

• 核心观点：沪铜宏观预期持续好转，但市场整体仍偏谨慎，铜价维持在区间内运行。
• 关键数据：8月12日沪铜主力合约收涨0.13%至79020.0元，持仓量-4840手至156044手。
• 背景分析：中美联合声明暂停24%关税90天，国内发布贷款贴息政策，美国通胀数据强化美联储9月降息预期，美元指数回落至98附近。
• 供需分析：智利铜矿事故调查中，部分矿区复产；国内刺激政策加码叠加消费旺季提振需求。
• 后市展望：基本面驱动分化，扰动因素增多，价格区间运行。

沪铝

• 核心观点：沪铝基本面整体平稳，供给增量约束明确，需求受旺季预期提振，价格下方支撑强化。
• 关键数据：氧化铝价格重心抬升，山西省铝土矿资源管控收紧加剧市场担忧，但港口库存充裕。
• 背景分析：中美联合声明暂停关税，国内贷款贴息政策，美国通胀数据强化美联储降息预期，美元指数回落至98附近。
• 供需分析：铝土矿进口占比高，几内亚发运情况受关注；沪铝供给增量约束明确，需求旺季预期提振。
• 后市展望：氧化铝过剩格局未变，国产矿政策影响有限，市场情绪波动加剧，价格下方支撑强化。

沪镍

• 核心观点：镍产业链供需延续宽松，基本面供需失衡暂无改善，库存高企对价格形成压力。
• 关键数据：印尼政策扰动进入空窗期，菲律宾镍矿季节性放量；印尼镍铁产量7月小幅增长，MHP、高冰镍产量环比增加。
• 背景分析：美国7月CPI数据低于预期，美联储9月降息概率提升，宏观积极情绪带动镍价收涨。
• 供需分析：精炼镍库存高企，供需失衡依旧明确，海内外库存累积对价格形成压力。
• 后市展望：关注沪镍在12.3-12.5万元左右的阻力位表现。