私募策略跟踪周报：私募周Beta和Alpha双丰收，模型显示短期行情或将调整，建议减仓或对冲应对

期货研究报告|金融工程研究 私募周Beta和Alpha双丰收，模型显示短期行情或将调整，建议减仓或对冲应对 ——招商期货私募策略跟踪周报 （2025年08月04日-2025年08月08日） ·研究员-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0022829 2025年08月12日 总体情况 策略概况 从细分策略月度表现来看，截至2025-08-08，整体表现最好的三类为中证2000指增（+3.48%）、中证1000指增（+2.71%）和中证500指增（+2.24%）；表现最差的三类为期权偏买权（-0.25%）、CTA跨期套利（+0.01%）和CTA截面多空（+0.10%）。从主要指数月度表现来看，截至2025-08-08，表现最好的三个指数是微盘股指数（+4.49%）、中证2000（+3.54%）和TMT指数（+2.52%）表现最差的三个指数是创业板指数（+0.49%）、科创50指数（+0.65%）和沪深300（+1.23%）。从今年累计收益看，表现最好的三个指数是微盘股指数（+59.66%）、TMT指数（+21.65%）和中证2000（+20.18%），而表现最弱的三个指数是中证红利（+1.26%）、科创50指数（+2.45%）和沪深300（+3.11%）。 私募回顾 指数增强 截至2025-08-08，本周7类私募指增策略为正收益，具体来看，中证2000指增上涨3.52%，中证1000指增上涨2.71%，中证红利指增上涨2.63%，中证500指增上涨2.31%，量化选股上涨2.15%，中证A500指增上涨1.76%，沪深300指增上涨1.71%。从赛道标签维度指增策略来看，截至2025-08-08，本周7类指增策略超额收益率为正，具体来看，中证红利指增为0.63%，中证500指增为0.54%沪深300指增为0.47%，中证A500指增为0.45%，量化选股为0.29%，中证1000指增为0.18%，中证2000指增为0.05%。 股票中性 本周超过75%的股票中性策略基金收益率为正，周收益率75%分位数为0.57%。 期权策略 截至2025-08-08，本周超过75%期权策略池基金收益率为正，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.83%，近一年收益率为10.30%。从赛道标签维度来看，期权偏卖权当周收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为0.86%。 绩效归因 成分股归因 成分股监测模型显示，小微盘配置有边际下降，小微盘今年以来投资回报率最高，后市小微盘回撤风险继续保持谨慎。 风险监测 沪深300指增 截至2025-08-08，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、中盘因子、成长因子，分别为-1.05、0.90、-0.73。总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露较大。 中证500指增 截至2025-08-08，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为价值因子、BETA因子、杠杆因子，分别为-0.37、-0.36、-0.35。总体来说中证500指增基金的超额风险暴露不大。 中证1000指增 截至2025-08-08，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为BETA因子、流动性因子、成长因子，分别为-0.29、0.20、-0.18。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大。 大类策略 细分策略 今年收益 2025年8月 2025年7月 2025年6月 2025年5月 2025年4月 2025年3月 2025年2月 2025年1月 2024年12月 2024年11月 2024年10月 2024年9月 业绩类型 量化多头 中证1000指增 28.68% 2.71% 8.44% 5.44% 3.80% -2.24% 2.29% 8.50% -3.66% 1.19% 7.66% 4.05% 22.09% 整体表现 中证2000指增 42.43% 3.48% 8.69% 7.01% 5.60% 0.38% 3.38% 10.00% -2.41% 0.43% 11.64% 6.14% 21.59% 中证500指增 19.79% 2.24% 7.69% 4.56% 3.19% -2.26% 2.35% 5.79% -3.16% 2.68% 4.95% 2.36% 19.75% 中证A500指增 22.17% 1.71% 6.74% 3.37% 2.89% -1.65% 1.82% 4.58% -1.87% 1.22% -0.45% -0.11% 0.11% 沪深300指增 10.03% 1.69% 5.67% 3.08% 2.80% -2.37% 1.29% 2.78% -3.22% 2.39% 1.49% -0.77% 19.46% 量化选股 19.47% 2.04% 5.59% 3.47% 3.32% -0.52% 1.90% 4.30% -1.31% 1.17% 5.40% 2.29% 11.60% 中性 1000中性 6.39% 0.37% 0.40% -0.04% 1.32% 1.35% 1.00% 0.90% 0.55% 0.69% 3.04% 0.87% -2.43% 300中性 3.46% 0.45% 0.27% 0.03% 0.87% 0.90% 1.08% 0.47% 0.23% 0.82% 1.49% 1.79% 0.38% 500中性 8.88% 0.38% 0.27% -0.13% 1.51% 1.24% 1.31% 1.46% 0.92% 0.29% 4.01% 2.59% -2.44% 全复制中性T 5.92% 0.23% 1.04% -0.26% 0.52% 0.84% 0.60% 1.29% 0.15% 0.42% 2.92% 2.78% -1.08% 混合中性 8.40% 0.34% 0.84% 0.17% 1.41% 1.35% 1.19% 1.32% 0.63% 0.63% 3.30% 2.03% -2.23% CTA CTA截面多空 1.94% 0.10% -0.17% -1.61% -0.06% 1.92% 1.33% 0.32% -0.14% 1.75% 0.03% 0.32% 3.12% CTA时序量价 9.40% 0.27% 6.11% -0.16% 0.72% 1.69% 0.71% -0.50% 0.12% 0.88% -0.30% -0.34% 7.84% CTA混合时序截面 1.61% 0.16% 2.79% 0.22% 0.26% 1.19% 0.54% -0.65% -1.19% 1.40% 1.05% 0.86% 4.02% CTA跨品种套利 7.25% 1.91% 1.25% 0.04% 0.04% 1.39% 0.78% 1.87% 1.23% 0.39% 1.02% -0.82% 4.38% CTA跨期套利 1.06% 0.01% 0.35% -0.23% -0.09% 0.29% 0.81% 0.13% 0.38% 0.62% 1.10% 1.71% 0.68% 股指CTA 2.95% 0.66% 0.52% 0.02% -0.28% 0.73% -0.19% 1.11% 1.40% 0.25% 2.56% 2.04% 5.46% 期权 期权偏买权 3.29% -0.25% -0.23% -0.33% 0.91% 2.69% -0.14% -0.13% 1.15% 1.11% 2.27% 9.74% 6.12% 期权偏卖权 0.83% 0.78% -0.21% 0.81% 1.24% -2.91% 0.31% 0.96% 0.18% 1.67% 2.50% 1.47% -1.38% 期权偏套利 2.29% 0.41% -0.55% 0.38% 0.67% -2.19% 0.58% 0.63% 0.34% 1.03% 1.42% 1.84% 0.01% 期权多策略 3.11% 0.55% 0.32% 0.99% 1.23% -1.49% 0.03% 0.97% -0.29% 0.98% 1.55% 2.26% 1.58% ETF ETF套利 3.69% 0.18% 0.48% 0.19% 0.09% 0.94% 0.48% 0.56% 0.32% 0.37% 0.70% 6.74% 2.07% 宏观 宏观对冲 1.89% 1.58% -0.26% 1.14% -1.15% -1.00% 1.08% 3.24% -0.05% 2.19% 1.31% 1.10% 5.73% 从细分策略月度表现来看，截至2025-08-08，整体表现最好的三类为中证2000指增（+3.48%）、中证1000指增（+2.71%）和中证500指增（+2.24%）；表现最差的三类为期权偏买权（-0.25%）、CTA跨期套利（+0.01%）和CTA截面多空（+0.10%）。 大类策略 细分策略 今年收益 2025年8月 2025年7月 2025年6月 2025年5月 2025年4月 2025年3月 2025年2月 2025年1月 2024年12月 2024年11月 2024年10月 2024年9月 业绩类型 量化多头 中证1000指增 16.14% 0.04% 1.51% 1.24% 2.49% 2.99% 2.31% 1.16% 1.69% 1.48% 3.20% -0.52% -1.05% 超额表现 中证2000指增 18.51% -1.78% 1.72% 2.12% 1.43% 4.59% 3.28% 0.49% 2.83% 1.40% 2.76% 0.04% -1.73% 中证500指增 11.78% 0.47% 0.27% 1.13% 2.45% 2.64% 1.38% 0.91% 2.19% 1.86% 4.58% 1.19% -3.24% 中证A500指增 15.78% 0.52% 0.38% 0.22% 0.50% 1.30% 0.53% 0.30% 1.00% -1.08% -2.37% -2.96% -8.87% 沪深300指增 6.42% 0.45% 0.41% 0.94% 0.93% 1.37% 0.65% 0.85% 0.93% 0.74% 0.80% 0.78% -1.25% 量化选股 10.36% 0.19% -0.58% 0.37% 1.25% 3.76% 1.46% -0.30% 3.59% 0.81% 2.81% 1.01% -8.43% 大类策略 细分策略 今年收益 2025年8月 2025年7月 2025年6月 2025年5月 2025年4月 2025年3月 2025年2月 2025年1月 2024年12月 2024年11月 2024年10月 2024年9月 业绩类型 CTA截面多空 1.45% 0.09% -0.07% -2.04% -0.52% 2.54% 1.27% -0.21% -0.39% 2.03% 0.10% 0.40% 3.14% CTA时序量价 5.29% 0.23% 4.04% -0.25% 0.37% 1.24% 0.54% -0.25% -0.02% 0.62% -0.24% -0.15% 4.16% CTA CTA混合时序截面 1.50% 0.15% 2.38% 0.16% 0.32% 0.71% 0.47% -0.53% -1.07% 1.56% 1.20% 0.72% 2.51% 10%等波表现 CTA跨品种套利 4.23% 1.07% 0.41% 1.26% -0.09% 1.90% 1.10% 2.50% 3.08% -1.69% 2.19% -0.23% 5.31% CTA跨期套利 1.98% -0.17% 0.90% -0.47% -0.67% 0.41% 2.28% 0.24% 0.90% 1.27% 2.18% 3.47% 1.65% 股指CTA 6.90% 0.59% 0.