食品饮料周报：中报逐步落地，关注高景气、低估值修复机会

行业研 究食品饮料 2025年08月12日 行业周报 看好/维持食品饮料 中报逐步落地，关注高景气&低估值修复机会——食品饮料周报 （2025.8.4-2025.8.8） 走势比较 报告摘要 30% 20% 太10% 24/8/12 平0% 洋(10%) 证(20%) 券股 份 24/10/23 25/1/3 25/3/16 25/5/27 食品饮料沪深300 子行业评级 资金面带动下高景气赛道反弹明显，成长型标的涨幅靠前。本周SW食品饮料板块上涨0.6%，在31个申万子行业中排名第26。在申万食品饮 25/8/7 料子板块中，SW零食、SW软饮料、SW肉制品领涨，涨幅分别为3.9%、3.0%、2.7%，仅SW保健品、SW乳品跌幅最多，分别下跌1.2%、0.6%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为ST西发（+16.3%）、*ST岩石（+14.1%）、万辰集团（+10.9%）、西麦食品（+10.3%）、金字火腿(+9.4%)；跌幅前五个股为阳光乳业（-13.5%）、交大昂立（-8.3%）、*ST椰岛（-6.3%）、贝因美（-5.6%）、金达威(-5.6%)。 白酒：中报报表压力逐步释放，关注政策催化与低估值修复机会。中 有酒类无评级 限饮料无评级 公食品无评级 证 司推荐公司及评级 贵州茅台买入 券泸州老窖买入 究 研山西汾酒增持 今世缘增持 迎驾贡酒增持 报东鹏饮料买入 告农夫山泉买入 蜜雪集团增持 立高食品买入 安琪酵母买入 相关研究报告 <<育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会——食品饮料周报 （2025.7.28-2025.8.3）>>--2025-08-05 <<东鹏饮料：平台化能力持续增强，Q2收入延续高增>>--2025-07-29 <<高切低风格继续演绎，关注低位边际改善个股——食品饮料周报>>--2025-07-29 报本周SW白酒指数上涨0.38%，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，板块整体处于估值低位、基金持仓低位，局部反弹可期，但仍受政策和需求压制。本周珍酒李渡发布业绩预告，预计营收24.0-25.5亿元，同比下滑38.3%-41.9%，股东应占净利润预计5.7- 5.8亿元，同比下滑23%-24%，经调整净利润预计6.1-6.2亿元，同比下滑39%-40%，公司推出“牛市”啤酒，定价88元/瓶，进入精酿啤酒赛道，跨界创新体现酒企应对行业调整的灵活性，需持续观察渠道招商进度及复购率数据。贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）于8月8日上线i茅台，单瓶定价7000元，限量25568瓶，“一日一瓶”极具纪念感，上线仅2分钟便全部售罄，销售额约达1.79亿元。目前飞天茅台（散瓶）批价1885元，环比上周+5元，普五批价845元，环比上周-5元。当前板块估值处历史10年5.5%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。 大众品：中报逐步落地，关注高景气子赛道回调机会。本周零食、软 饮料板块反弹较多，主因前期伴随新消费较大的估值压力导致回调，加上中报预期逐步调整到位，估值回落较多。零食新渠道仍维持较高成长性，7月延续Q2景气度表现，同时多家零食企业已推或即将推出魔芋新品，劲仔上新爆肚魔芋，洽洽有望即将上新魔芋新品；本周统一企业中国发布中报业绩，公司25H1实现收入同比增长10.6%，归母净利润同比增长33.2%，业绩超市场预期，但考虑到H2软饮料竞争压力，公司预计维持此前全年收入增长目标。软饮料旺季竞争仍较激烈，但作为差异化程度较低、渠道能力强劲参与者较多的饮料行业，行业竞争一直激烈，龙头调整速度快、营销推广及推新动作积极，有望在竞品舆论反噬窗口期加速获取市场份额。板块推荐上，推荐关注高位回调的零食、饮料板块，推荐预期回调 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 证券分析师：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525030001 后的东鹏饮料、蜜雪集团，以及市占率恢复的农夫山泉，同时关注估值低位、盈利边际改善个股布局机会，推荐安琪酵母、立高食品。 风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 目录 一、板块行情5 二、行业观点及投资建议6 (一)白酒板块6 (二)大众品板块6 图表目录 图表1：本周申万一级子行业涨跌幅（%）5 图表2：本周申万食品饮料子板块涨跌幅5 图表3：本周食品饮料个股涨跌幅排名6 一、板块行情 资金面带动下高景气赛道反弹明显，成长型标的涨幅靠前。本周SW食品饮料板块上涨0.6%，在 31个申万子行业中排名第26。在申万食品饮料子板块中，SW零食、SW软饮料、SW肉制品领涨，涨幅分别为3.9%、3.0%、2.7%，仅SW保健品、SW乳品跌幅最多，分别下跌1.2%、0.6%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为ST西发（+16.3%）、*ST岩石（+14.1%）、万辰集团 （+10.9%）、西麦食品（+10.3%）、金字火腿(+9.4%)；跌幅前五个股为阳光乳业（-13.5%）、交大昂立（-8.3%）、*ST椰岛（-6.3%）、贝因美（-5.6%）、金达威(-5.6%)。 图表1：本周申万一级子行业涨跌幅（%） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 国有机综纺煤汽环轻农钢家基银传房交电建美电公通建石食非社商计医 防色械合织炭车保工林铁用础行媒地通力筑容子用信筑油品银会贸算药 军金设 服 制牧 电化 产运设装护 事 材石饮金服零机生 工属备 饰 造渔 器工 输备饰理 业 料化料融务售物 资料来源：ifind，太平洋证券整理 图表2：本周申万食品饮料子板块涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：ifind，太平洋证券整理 图表3：本周食品饮料个股涨跌幅排名 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：ifind，太平洋证券整理 二、行业观点及投资建议 (一)白酒板块 白酒：中报报表压力逐步释放，关注政策催化与低估值修复机会。中报本周SW白酒指数上涨 0.38%，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，板块整体处于估值低位、基金持仓低位，局部反弹可期，但仍受政策和需求压制。本周珍酒李渡发布业绩预告，预计营收24.0-25.5亿元，同比下滑38.3%-41.9%，股东应占净利润预计5.7-5.8亿元，同比下滑23%-24%，经调整净利润预计6.1-6.2亿元，同比下滑39%-40%，公司推出“牛市”啤酒，定价88元/瓶，进入精酿啤酒赛道，跨界创新体现酒企应对行业调整的灵活性，需持续观察 渠道招商进度及复购率数据。贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）于8月8日上线i茅 台，单瓶定价7000元，限量25568瓶，“一日一瓶”极具纪念感，上线仅2分钟便全部售罄， 销售额约达1.79亿元。目前飞天茅台（散瓶）批价1885元，环比上周+5元，普五批价845元，环比上周-5元。当前板块估值处历史10年5.5%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。 (二)大众品板块 大众品：中报逐步落地，关注高景气子赛道回调机会。本周零食、软饮料板块反弹较多，主因前 期伴随新消费较大的估值压力导致回调，加上中报预期逐步调整到位，估值回落较多。零食新渠道仍维持较高成长性，7月延续Q2景气度表现，同时多家零食企业已推或即将推出魔芋新品，劲 仔上新爆肚魔芋，洽洽有望即将上新魔芋新品；本周统一企业中国发布中报业绩，公司25H1实现收入同比增长10.6%，归母净利润同比增长33.2%，业绩超市场预期，但考虑到H2软饮料竞争压力，公司预计维持此前全年收入增长目标。软饮料旺季竞争仍较激烈，但作为差异化程度较低、渠道能力强劲参与者较多的饮料行业，行业竞争一直激烈，龙头调整速度快、营销推广及推新动作积极，有望在竞品舆论反噬窗口期加速获取市场份额。板块推荐上，推荐关注高位回调的零食、饮料板块，推荐预期回调后的东鹏饮料、蜜雪集团，以及市占率恢复的农夫山泉，同时关注估值低位、盈利边际改善个股布局机会，推荐安琪酵母、立高食品。 重点推荐公司盈利预测表 代码 名称 最新评级 2024 EPS2025E2026E 2027E 2024 PE 2025E 2026E 股价 2027E2025/08/08 600519 贵州茅台 买入 68.64 75.56 82.99 90.25 21 19 17 16 1,445.00 000568 泸州老窖 买入 9.18 9.42 10.44 11.60 13 12 11 10 126.08 600809 山西汾酒 增持 10.04 11.04 12.45 14.12 18 18 16 14 186.62 603369 今世缘 增持 2.74 2.98 3.28 3.66 14 16 14 13 39.89 603198 迎驾贡酒 增持 3.24 3.37 3.74 4.15 13 15 13 12 42.51 605499 东鹏饮料 买入 6.40 8.75 11.27 13.49 47 34 27 22 292.67 09633 农夫山泉 买入 / 1.23 1.38 1.55 43 29 26 23 46.50 02097 蜜雪集团 增持 / 13.47 16.00 18.64 / 34 28 24 455.00 300973 立高食品 买入 1.59 2.01 2.41 2.86 27 22 18 15 44.17 600298 安琪酵母 买入 1.55 1.81 2.16 2.46 23 19 16 14 35.52 资料来源：Wind资讯，太平洋研究院整理 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，