一、主动偏股型基金重仓：2025Q2家电重仓比例环比下降
2025年第二季度，主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比有所下降，Q2基金重仓家电持股比例为4.74%，环比下降0.77个百分点；Q2家电超配比例为2.44%，环比下降0.55个百分点。主要原因是Q2国补政策存在短暂暂停或限额引发市场对内需刺激的担忧，以及Q2美国发起的贸易战升级导致市场对出海企业存在担忧。展望后续，家电龙头企业积极向欧美市场以及中东、拉美等新兴市场加速渗透，外销收入有望稳步提升，同时家电龙头经营稳健，业绩确定性较高，股息率较高，具有较高配置价值。
二、重仓分板块：增配黑电和清洁电器，减配白电、两轮车和上游零部件
- 白电板块：2025Q2基金重仓白电市值占基金重仓总市值的2.68%，环比下降0.63个百分点，重仓白电板块的基金数量环比减少314只。主要原因是Q2部分地区国补短暂暂停或限额；市场担忧白电板块可能因国补需求透支，以及9月开始可能出现的零售端压力，基本面边际走弱；中美关税变化带来的出口扰动。白电龙头企业仍具备业绩确定性高，估值较低，股息率高的属性。
- 黑电板块：2025Q2基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.44%，环比上升0.09个百分点，在A股所有标的中，黑电被超配0.16%，环比上升0.12个百分点。主要原因是市场预期“以旧换新”政策将持续带动产品结构向高端化演进；随着MiniLED技术逐步成熟，面板在电视成本中的占比下降，且上游面板格局稳定，市场预期电视成本端波动下降，利好企业盈利能力提升；黑电企业积极通过MiniLED电视抢占欧美中高端市场，市占率以及海外业务利润率均存在较大提升空间。
- 两轮车板块：2025Q2基金重仓两轮车市值占基金重仓总市值的0.94%，环比下降0.17个百分点，在A股所有标的中，两轮车被超配0.72%，环比下降0.15个百分点。主要原因是市场对“以旧换新”政策及2024去库存低基数所带来的增长预期有所下降，估值回落。展望后续，“以旧换新”政策的延续仍有望持续拉动内需，提升产品结构，利好企业盈利能力提升，同时，新国标将有望加速市场份额向头部企业集中。
- 厨电板块：2025Q2基金重仓厨电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.03%，环比下降0.02个百分点，重仓厨电板块的基金数量环比减少5只。主要因为厨电与房地产的关联性较高，房地产相关的需求占比较高，在地产行业弱复苏的背景下，基金配置意愿较低。
- 小家电板块：2025Q2基金重仓小家电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.39%，环比上升0.06个百分点，重仓小家电板块的基金数量环比减少11只。分子板块来看：厨房小家电持仓有所分化，红利属性较强的苏泊尔重仓比例环比下降（-0.01个百分点），而具有新业务增长预期的新宝股份重仓比例则环比略有上升；清洁小家电行业持仓占比提升，主要因为清洁电器行业的景气度较高；科沃斯业绩增长兑现度较高；清洁电器企业有望通过开拓新业务打开新的增长空间。
- 照明板块：2025Q2基金重仓照明的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.01%，环比基本持平，重仓照明板块的基金数量环比减少1只。
- 家电上游板块：2025Q2家电上游受基金重仓比例环比下降0.10个百分点。重仓家电上游板块的基金数量环比减少43只。
三、重仓个股：基金增配海信视像、TCL电子、石头科技、科沃斯
- 白电板块：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。
- 黑电板块：海信视像及TCL电子。
- 两轮车板块：九号公司、爱玛科技、雅迪控股。
- 厨房小家电板块：苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、新宝股份。
- 推荐关注：安克创新及春风动力。
四、风险提示
公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。
