美联储鸽派预期大幅增强 贵金属潜在上行空间巨大

美联储鸽派预期大幅增强贵金属潜在上行空间巨大 发布时间：2025-08-1210:44:30作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 8月11日，沪金期货主力合约收跌0.81%至779.48 元。 资金流向 8月11日收盘，沪金期货资金整体流出18.04亿元。 背景分析 当前市场预期美联储年内将降息59个基点，而非农数据公布前仅为35个基点。当前预计美联储在9月降息的可能性超过95%。塌方的就业数据令特朗普解雇了劳工统计局局长ErikaMcEntarfer，指责她“伪造”就业数据，加剧了市场的不安情绪。 后市展望 尽管关税风波平息，但通胀与消费者数据将成为决定性因素。投资者应密切关注这些指标，黄金在不确定时代仍将是可靠的避险选择，潜在上行空间巨大。 研报正文 一、宏观分析 本周市场对美联储鸽派预期大幅增强，COMEX黄金2512合约上涨了1.72%(58.4美元)，收报3458.2美元/盎司。本周COMEX白银2509合约上涨4.28%(1.581美元)，收报38.510美元/盎司。 由于上周五美国非农就业报告表现不及预期，黄金在上周五大幅反弹，本周初延续反弹走势，市场也迅速调整对美联储政策走向的预期，转向更为鸽派的立场。当前市场预期美联储年内将降息59个基点，而非农数据公布前仅为35个基点。当前预计美联储在9月降息的可能性超过95%。塌方的就业数据令特朗普解雇了劳工统计局局长ErikaMcEntarfer，指责她“伪造”就业数据，加剧了市场的不安情绪。 本周二，以色列多家媒体昨晚报道，以色列总理内塔尼亚胡称“强烈倾向于全面占领加沙地带”。目前，以军已经控制了加沙地带约75%的区域。而根据当天会议的新计划，以色列军方将推进占领剩余区域，从而将整个加沙地带置于以色列控制之下。 当地时间8月5日，美国总统特朗普表示，可能很快宣布美联储新任主席，美联储理事的人选决定将于本周末做出。他已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，该名单不包括财政部长斯科特·贝森特。 高盛与花旗均认为9月降息25基点的可能性极高，若数据进一步恶化甚至可能激进降息50基点。高盛预测，美联储将在2025年9月、10月和12月连续进行三次25个基点的降息。 周三，美国总统特朗普本周确认将提名新成员进入FOMC，接替上周辞职的美联储理事AdrianaKugler。市场普遍认为，特朗普将推荐更倾向宽松立场的人选，从而推动美联储重新启动降息周期。 当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税。 周四，美国财政部拍卖420亿美元10年期国债疲软，得标利率为4.255%，为去年12月以来的最低水平。鉴于拍卖结果意外疲软，美元指数继续走弱，支撑金价走强。 第三位联储主席发布鸽派言论，明尼阿波利斯联储主席、2026年FOMC票委卡什卡利表示，美国经济的放缓可能使短期内降息成为合适之举，他仍预计今年年底前将有两次降息。 中国人民银行在7月份继续增持黄金储备，实现连续第九个月购金，此举有助于其减少对美元资产的依赖，实现 储备多元化。根据周四公布的数据，中国央行当月黄金储备增加6万盎司，达到7396万盎司(约合2299吨)。自去 年11月开启当前这一轮购金以来，总购买量已累计达到约36吨。 英国央行周四将指标银行利率从4.25%下调至4.0%，表决结果出人意料，以相当接近的5:4比数通过降息。这一结果使得英国央行更有可能放缓连续降息。市场价格显示，投资者预期英国央行要到明年2月才会再降息0.25个百分点。 周五，纽约期金价格周五早盘时段强势拉升，盘中一度创下3534.1美元/盎司的历史新高。上金所发布风险提示。8月8日，上海黄金交易所发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。《通知》指出，近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 摩根大通首席美国经济学家MichaelFeroli最新预测，美联储将在2025年实施三次降息，首次降息将在9月进行，幅度为25个基点。据CME集团“美联储观察”工具显示，期货交易员几乎已将9月降息视为板上钉钉，概率接近90%;市场对2025年总计三次降息的预期概率约为50%。 周末，当地时间周六，美联储理事鲍曼表示，赞成今年降息三次，会敦促美联储的其他决策者在9月召开的会议 上(支持)开始降息。鲍曼称，此举“将有助于避免劳动力市场状况进一步不必要地恶化”。鲍曼6月仍支持暂时不降息，但在7月，她与美联储理事沃勒均支持降息25基点。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会(CFTC)：2025年8月5日当周，黄金非商业净持仓为237,050张合约，较1周前的 223,596张增加了13454张，黄金的非商业净多头头寸大幅增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2025年8月8日持有量为959.64吨，较1周前增加约6.6吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 美国商品期货交易委员会(CFTC)：2025年8月5日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为50,658张合约，较1 周前的59,407张减少了8749张。白银的非商业净多头头寸减少。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至2025年8月8日的白银持仓量为14990.8吨，较1周前减少约 65.86吨。 三、技术分析 本周COMEX黄金2512合约上涨了1.72%(58.4美元)，收报3458.2美元/盎司。市场对美联储鸽派预期大幅增强。周五早美盘时段纽约金强劲大涨一举突破3500美元关口和4月下旬高点创下历史新高3534美元。金价短线涨势强劲，维持此前中长期看涨观点不变，中长线投资者可逢低布局多单。 白银方面，本周COMEX白银2509合约上涨4.28%(1.581美元)，收报38.510美元/盎司。白银强于黄金。白银短线偏多且强劲。多头下一个目标是7月中旬高点39.9美元和40美元关口，如突破站稳多头下一个目标看向2011年的高点49.845美元。 四、下周重要财经事件 下周经济新闻将再度活跃，周二早间澳大利亚储备银行利率决定预计降25基点至3.60%，随后美国7月CPI报告核心通胀或升至0.3%。周三美联储理事讲话为主，周四PPI核心通胀预计升0.2%，加上每周初请失业金。周五7月零售销售预计降至0.5%，核心至0.3%，密歇根大学8月消费者信心指数将揭示预期。这些数据可能强化降息预期，推动金价，但若通胀超预期，或引发短期波动。尽管关税风波平息，但通胀与消费者数据将成为决定性因 素。投资者应密切关注这些指标，黄金在不确定时代仍将是可靠的避险选择，潜在上行空间巨大。 关联品种沪金沪银所属公司：华龙期货