每日观点
- 基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1235元/吨，SA2601收盘价为1345元/吨，基差为-110元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存186.51万吨，较前一周增加3.86%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上，中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- “反内卷”政策情绪消退。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1332 / 1235 / -97
- 现值：1345 / 1235 / -110
- 涨跌幅：0.98% / 0.00% / 13.40%
二、纯碱现货行情数据
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1235元/吨，较前一日持平。
三、基本面分析
供给
- 纯碱生产利润：
- 华北氨碱法利润：-23.80元/吨
- 华东联产法利润：18.50元/吨
- 利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量：
- 行业开工率：85.41%，预期开工率将季节性回落。
- 周度产量：74.46万吨，其中重质纯碱42.34万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况：详见附图。
需求
- 纯碱产销率：周度产销率为90.69%。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.19%企稳。
- 光伏玻璃：价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
- 详见附图。
库存
- 全国纯碱厂内库存：186.51万吨，较前一周增加3.86%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
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