PitchBook年第二季度医疗保健服务PE更新

核心观点与关键数据

• 行业概况：2025年第二季度，医疗服务业私募股权交易活动趋于稳定，但整体交易量仍低于去年同期水平，呈现缓慢但持续的态势。预计2025年将成为连续第四年交易量下降。
• 政策影响：7月4日通过的《One Big Beautiful Bill Act》（OBBB法案）对医疗服务业产生负面影响，包括削减医疗补助资金、实施更严格的工作要求以及减少平价医疗法案补贴，预计将导致无保险人数大幅增加，进而增加医疗机构的未偿付护理压力。
• 市场动态：尽管面临政策压力，医疗服务业私募股权投资仍保持活跃，其中家庭护理、牙科和兽医领域交易活跃。心理健康领域也备受关注，LifePoint和Behavioral Health Group等公司获得债务融资。
• 交易趋势：第二季度交易活动波动较大，4月份的“解放日”关税和6月份的OBBB法案通过引发了对无保险率上升和医疗服务机构利润压力加剧的担忧。私募股权投资竞争激烈，优质资产溢价持续。
• 退出情况：第二季度录得15笔私募股权退出交易，12个月滚动累计超过80笔。退出类型包括收购、公开上市和并购。
• 监管环境：州级监管动态成为私募股权投资者的关注焦点，俄勒冈州最近通过的SB 95法案标志着更积极州级监管趋势的开始，马萨诸塞州、华盛顿州和宾夕法尼亚州也类似。
• 重要交易：AmSurg以39亿美元被Ascension Health收购，成为本季度亮点交易。Bain Capital对Surgery Partners的收购失败，但仍是其最大股东。BayMark寻求退出，Webster Equity有意收购。Kohlberg Kravis Roberts出售BrightSpring Health Service部分股权，Guardian Pharmacy Services进行后续公开募股。

研究结论

• 医疗服务业私募股权交易活动趋于稳定，但整体市场仍处于低迷状态。
• 政策变化对行业产生重大影响，特别是OBBB法案将加剧无保险率和医疗机构财务压力。
• 家庭护理、牙科、兽医和心理健康领域是当前投资热点。
• 州级监管成为新的挑战，私募股权投资者需密切关注相关政策变化。
• 优质资产竞争激烈，估值虽低于峰值但仍保持较高水平。