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资产证券化市场研究报告：2025年上半年应收账款ABS市场运行回顾

金融 2025-08-11 - 新世纪评级邵泽

2025年上半年，中国应收账款ABS市场整体呈现增长态势，发行数量和规模较上年同期分别增加2单和7.25%，期末存续规模达到4582.85亿元，净融资额呈现净流入。从发行场所来看，交易所ABS发行规模大幅增加，同比增长38.78%，而ABN发行规模同比下降33.32%，存在市场迁移效应；ABCP发行规模亦下降49.92%。产品结构方面，循环购买产品规模下降，1年期及以内产品仍占主导，占比分别为42.77%、22.59%和34.64%。资产提供方仍集中于央企及其下属子公司，建筑施工行业占主导，行业集中度进一步提高；信用等级以AAAsf为主，整体信用风险稳定在低水平；全额增信仍占主导，但无增信模式产品占比提升至15.53%。发行利率方面，整体随基准利率小幅震荡下行，市场平均发行利率为2.26%，较上年同期下降37.00BP；发行利差略微收窄至82.05BP，但资产提供方信用资质和优先级增信模式依旧影响利差表现。

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