工业硅/多晶硅周度行情分析：价格续涨弹性偏低，硅链价格震荡运行

价格续涨弹性偏低，硅链价格震荡运行 ——工业硅/多晶硅周度行情分析 1 海证期货研究所 2025年8月8日 供应端：西南硅厂仍在复产，新疆大厂减产后本周开始复产，工业硅产量预计明显攀升。周内行业发起工业硅“反内卷”倡议，致期货盘面止 跌回升。 需求端：6月光伏新增装机环比大幅回落，531抢装后对下半年的光伏装机的透支有所显现。8月光伏链条预计呈现多晶硅增幅较大，电池片及硅片小增，组件略降，预计会带来工业硅2.5-3万吨的消耗。不过据测算当月仍有小幅过剩，库存去化难度增加。多晶硅“反内卷”逻辑暂降温但未消失，期现货价格表现都较为坚挺，这对工业硅价格溢价有利好，下游环节随也跟随抬价，但幅度远不及多晶硅，主因终端接受度有限，导致提高报 价相对谨慎。 综合看，工业硅目前价格同时受到供应端增产的压制，与需求端回升的支撑，因此预计价格总体处于区间震荡。 对于多晶硅而言，其涨价在产业链中的传导在组件端受阻，越靠近终端对涨价的接受度月底。另外，因目前产能出清具体路径并不明确，硅料价格上涨后利润空间修复，企业复产意愿有所提高，而下游需求增量有限，据测算当月过剩程度较大，库存或将继续累库，目前价格续涨弹性偏低。不过多晶硅以不得低于完全成本的价格销售这一规则对价格有较强支撑。另外多晶硅去产能预期仍偏强，只是何时发存在不确定性，从而导致空头资金介入存在政策风险冲击。综合看，多晶硅作为“反内卷”领头羊，受多头资金关注，其价格也呈现出较强韧性，预计短期内偏震荡运行。 工业硅策略：新单观望。期权：新单观望。 套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅等中下游企业可按订单适量买入保值。期现套利：观望。 价差套利：无。 多晶硅策略：新单观望。期权：观望套保：上游企业逢高适量卖出保值。 价差套利：轻仓持有卖09-买11反套组合。 产品 单位 月度变动（7.11-8.8） 当前价（截止2025.8.8） 涨跌幅 工业硅期货 主力合约（元/吨) -40 8655 0% 通氧553#硅 （华东，元/吨) 400 9250 5% 不通氧553#硅 （华东，元/吨) 450 9100 5% 421#硅，有机硅用 （华东，元/吨) 400 10400 4% 421# （新疆，元/吨） 200 9700 2% 99硅 （新疆，元/吨) 250 8550 3% 97硅（1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%) 元/吨 600 8500 8% DMC 元/吨 1350 12150 13% N型致密料-平均价 元/千克 1.50 46 3% 多晶硅期货 主力合约（元/吨) 11140.00 50010 29% N型182mm硅片（130μm） 元/片 0.20 1.2 20% N型210mm硅片（130μm） 0.20 1.55 15% N型硅片-210 0.20 1.35 17% 单晶PERC电池片-M10-182mm 元/wh 0.002 0.27 1% TOPCon电池片（182mm） 0.060 0.29 26% Topcon组件-210R 分布式组件，元/wh 0.003 0.696 0% Topcon组件-210mm 0.003 0.675 0% Topcon组件-182mm 0.001 0.673 0% N型182mm组件 集中式组件，元/wh 0.011 0.661 2% N型210mm组件 0.011 0.676 2% 从表中涨幅对比看，多晶硅涨价后，从成本往下游传导，但组件端涨幅远远落后，且近期分布式光伏组件有降价情况。 11000 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(有机硅用,华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 不通氧553#硅(华东)-平均价 99#硅（新疆）-平均价 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 06/0306/1006/1706/2407/0107/0807/1507/2207/2908/05 持仓量（手，右） 工业硅指数收盘价(元/吨) 10300700000 9800 650000 600000 9300 550000 8800 500000 8300 450000 400000 7800 350000 7300 300000 6800 250000 07/0807/1007/1407/1607/1807/2207/2407/2807/3008/0108/0508/07 截止8月8日，华东通氧553#硅价周环比-450元至9250元/吨，华东不通氧553#硅价-450元至9100元/吨，华东421#硅-450元至9700元/吨，华东有机硅用421#硅-50至10400元/吨，99硅（新疆）-450元至8550元/吨，421#硅与553#价差为250元/吨。 截止8月8日，工业硅期货2511合约周环比+2.5%至8710元/吨，期货指数持仓量+3.7万手至53万手。多晶硅期货2511合约周环比+2.8%至50790元/吨，期货指数持仓量-4101手至36万手。 工业硅现货价格（元/吨）期货行情 55 2025 2020 2021 2022 2023 2024 50 45 40 35 30 25 20 15 10 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 12000 四川样本周度产量 西北样本周度产量 云南样本周度产量 新疆样本周度产量(右轴) 50000 10000 40000 8000 30000 6000 20000 4000 2000 10000 0 23/06 0 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 25/06 中国金属硅周度产量(万吨) 根据SMM调研了解，8月7日当周，新疆样本硅企周度产量在25330吨，周环比+2100吨。云南样本硅企周度产量在7815吨，周环比+300吨。四川样本硅企周度产量在6510吨，周环比+100吨。新疆大厂开始复产。 SMM统计7月工业硅产量33.83万吨，环比增加3.23%，同比减少30.58%。2025年1-7月工业硅累计产量221.03万吨，同比-20%。目前工业硅在产厂家集中在新疆、四川、云南、内蒙古、宁夏和甘肃地区。陕西、贵州、福建等地基本处于完全停产状态。8月份，川滇地区工业硅提产放量排产预期继续增加，新疆大厂 有复产计划但也需关注实际复产进度，工业硅排产预期增至36-37万吨附近。 时间 云南 四川 内蒙古 新疆 甘肃 2025/7/31 41150 48490 44900 150250 24500 2025/6/30 16210 37000 42950 177200 27000 变化 24940 11490 1950 -26950 -2500 中国金属硅月度产量(万吨)工业硅分地区产量(吨) 云南金属硅月度产量(万吨) 四川金属硅月度产量(万吨) 2025 2021 2022 2023 2024 100020 90020 80020 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 89585 41150 010203040506070809101112 2025 2021 2022 2023 2024 80020 70020 64500 60020 50020 48490 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 300000 2024 2025 2021 2022 2023 250000 227375 200000 150000 150250 100000 50000 0 010203040506070809101112 指标名称 工业硅：高炉：开工数量：中国 工业硅：高炉：开工数量：云南 工业硅：高炉：开工数量：新疆 工业硅：高炉：开工数量：四川 2025-08-01 253 44 96 52 2025-07-25 254 44 101 48 2025-07-18 242 42 94 46 2025-07-11 247 38 101 46 2025-07-04 237 32 97 46 2025-06-27 228 14 100 41 2025-06-20 247 12 121 41 2025-06-13 243 14 117 37 2025-06-06 236 12 115 33 2025-05-30 231 11 114 27 2025-05-23 228 8 118 23 2025-05-16 212 6 115 19 2025-05-09 217 9 115 18 新疆金属硅月度产量(万吨) 除通威绿色基材一期18万吨工业硅项目、云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目、云南永昌硅业10万吨项目已陆续投产，其余项目投产时间不确定。 根据新疆维吾尔自治区工业和信息化厅8月1日发布，为深入贯彻落实《公平竞争审查条例》及 《公平竞争审查实施条例》，持续优化营商环境，维护公平竞争的市场秩序，经严格审查，决定对《关于印发自治区工业硅合规产能认定会商机制工作指引的通知》（新工信产业〔2023〕1号，以下简称《工作指引》）予以废止。公示期自2025年8月1日至2025年8月8日，公示期间 《工作指引》暂停实施，公示期满后发布废止公告，不再作为行政管理依据。文件废止后，各部门将严格按照《自治区党委办公厅自治区人民政府办公厅印发关于打造新时代新疆绿色硅基支柱产业的若干政策措施的通知》要求，对工业硅新建项目和技术改造项目，分别由自治区发展改革委、自治区工业和信息化厅根据“一事一议”以及“谁审批谁负责”的原则，继续实施“窗口指 导”，深入开展研究论证，审慎作出决策，确保项目符合行业发展导向。该通知的主旨是将未来工业硅新建项目和技术改造项目项目由行政审批转向市场主导&能耗及环境约束，更符合公平竞争原则，虽然说这看似是政府部门放松了工业硅进入门槛，但当前“反内卷”主基调下，新产能的介入会更加谨慎。 省份 企业 新增产能 进度 2024年 甘肃 东方希望 40 一期已投 宁夏 东方希望 6 已投 新疆 特变 20 一期10万吨投产 内蒙 内蒙古润阳 5.5 已投 内蒙 内蒙古鑫元 4 已投 甘肃 河西硅业 3 已投 甘肃 甘肃新玉通 6 2024年8月点火 甘肃 宝丰能源 10 2024年8月点火 新疆 其亚 10 10月投产 内蒙 通威 12 投产 云南 新安硅材料 15 2024年11月点火 云南 合盛硅业 40 2024年底投产 2025年及之后投产项目 新疆 大全能源 30 开工建设（分2期），投产时间不确定 新疆 清电硅业 40 规划，投产时间不确定 新疆 特变电工 10 若羌县二期10万吨/年工业硅项目，投产时间不确定 内蒙 大全能源 30 建设中，一/二期各15万吨，投产时间不确定 内蒙 弘元绿色 15 规划，但投产时间不确定 云南 云南永昌硅业 10 2025年4月9日点火 云南 新安化工 10 预计于2025年5月初正式投入运营 四川 通威 18 2024年10月获得环评，2月12日点火，预计5月底全部投产投运 陕西 商南中剑实业 10 分两期实施，预计8条25.5兆瓦高纯硅电炉生产线于2025年底建成投产 内蒙 内蒙古兴发 10 一期预计2026年上半年建成投产，二期计划2027年底建成投产。 甘肃 河西硅业 11 二期项目正在建设，预计2025年底建成 云南硅石低品位-平均价湖北硅石高品位-平均价广西硅石高品位-平均价内蒙古硅石高品位-平均价 贵州低品位硅石-平均价江西硅石高品位-平均价内蒙古硅石低品位-平均价 450 350 250 150 23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06 普通功率炭电极（直径960-1100mm）-