大类资产运行周报：新一轮关税生效 权益资产价格上涨

2025年8月11日 大类资产运行周报（202500804-20250808） 新一轮关税生效权益资产价格上涨 全球大类资产表现情况：股债上涨商品回落8月4日—8月8日当周，美国新一轮“对等关税”正式生效。俄美首脑确定会晤时间地点。美元指数周 姓名分析师 SAC执业证书编号：S1111111111111 Xxxxxx@essence.com.cn 021-68767839 度回落。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 大类资产运行报告 国内大类资产表现情况：股债收涨商品震荡偏弱8月4日—8月8日当周，以美元计价，中国7月出口及进口同比增速高于预期及前值。中国7月 PPI同比降幅持平上一个月，7月CPI同比增速由正转平。股债收涨，商品整体震荡偏弱运行。综合来看，股＞债＞商品。 全球主要资产表现 近一周变动 新兴市场股市指数 2.25% 发达市场股市指数 2.55% 全球债券指数 0.39% 全球国债指数 0.47% 全球信用债指数 0.32% 美元指数 -0.43% RJ/CRB商品价格指数 -0.41% 标普高盛商品全收益指数 -1.19% 丁沛舟 高级分析师 大类资产价格展望：关注俄美首脑会晤的具体进展情况综合来看，俄美首脑会晤，将对短期大类资产价格产生一定影响。关注此次会晤的具体进展情况。 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20250519 -20250523）-美欧关税谈判再掀波澜权益资产承压 大类资产运行周报（20250526 -20250530）-关税政策再起波澜美元资产周度收涨 大类资产运行周报（20250602 -20250606）-宏观氛围回暖风险资产价格上涨 大类资产运行周报（20250609 -20250613）-地缘冲突升温国际油价短期攀升 大类资产运行周报（20250616 -20250620）-地缘局势依旧焦灼权益资产价格承压 大类资产运行周报（20250623 -20250627）-地缘冲突明显缓和权益资产周度上涨 大类资产运行周报（20250630 -20250704）-6月新增非农超预期美元降息预期降温 大类资产运行周报（20250707 -20250711）-美国关税谈判开启2.0商品整体上涨 大类资产运行周报（20250714 -20250718）-美联储独立性受关注风险资产周度收涨 大类资产运行周报（20250721 -20250725）-美日达成贸易协议权益资产价格上涨 大类资产运行周报（20250728 -20250801）-非农数据不及预期权益资产价格回落 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品回落3 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场普涨3 １.２、全球债市概况：美联储货币政策内部分歧或加剧4 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落4 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度回落5 ２、国内大类资产表现情况：股债收涨商品震荡偏弱6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨6 ２.２、国内债市概况：债市周度收涨6 ２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡运行7 ３、大类资产价格展望：关注俄美首脑会晤的具体进展情况8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（8月4日—8月8日当周）3 图2：全球主要股票市场涨跌情况（8月4日—8月8日当周）3 图3：全球主要股市概况：亚太市场4 图4：全球主要股市概况：欧洲市场4 图5：全球主要股市概况：美洲市场4 图6：全球主要股市概况：其他市场4 图7：重要债券指数涨跌情况（8月4日—8月8日当周）4 图8：主要国债收益率涨跌情况（8月4日—8月8日当周）4 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（8月4日—8月8日当周）5 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）6 图11：国内股市涨跌情况（8月4日—8月8日当周）6 图12：国内债市涨跌情况（8月4日—8月8日当周）7 图13：国内大宗商品指数涨跌情况7 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（8月4日—8月8日当周）8 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品回落 8月4日—8月8日当周，美国新一轮“对等关税”正式生效。俄美首脑确定会晤时间地点。美元指数周度回落。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 图1：全球主要资产变动情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场普涨 8月4日—8月8日当周，市场风险偏好有所回升，全球主要股票市场普遍收涨。从地域来看，欧股涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度明显回落。 图2：全球主要股票市场涨跌情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Wind，国投期货 图3：全球主要股市概况：亚太市场图4：全球主要股市概况：欧洲市场 资料来源：Wind，国投期货资料来源：Wind，国投期货 图5：全球主要股市概况：美洲市场图6：全球主要股市概况：其他市场 资料来源：Wind，国投期货资料来源：Wind，国投期货 １.２、全球债市概况：美联储货币政策内部分歧或加剧 8月4日—8月8日当周，特朗普计划提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，鉴于米兰之前在货币政策上的观点与美联储存在较大分歧，若该提名成功，则美联储内部关于货币政策的观点分化或加大。中长期限美债收益率抬升，10年期美债收益率周度抬升4BP至4.27%。债市周度收涨。全球范围内，高收益债＞国债＞信用债。 图7：重要债券指数涨跌情况（8月4日—8月8日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Bloomberg，国投期货资料来源：Wind，国投期货 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 8月4日—8月8日当周，9月美元降息预期有所升温，美元指数周度回落。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率震荡运行。美元指数周跌幅0.43%。 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度回落 俄美会谈使得地缘风险溢价回落，国际油价周度收跌。主要农产品价格普跌，有色金属及贵金属价格收涨。 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算） 资料来源：Wind，国投期货 ２、国内大类资产表现情况：股债收涨商品震荡偏弱 8月4日—8月8日当周，以美元计价，中国7月出口及进口同比增速高于预期及前值。中国7月PPI同比降幅持平上一个月，7月CPI同比增速由正转平。股债收涨，商品整体震荡偏弱运行。综合来看，股＞债＞商品。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨 市场情绪较为积极，A股主要宽基指数普涨。两市日均成交额较上一周有所回落。风格方面，成长风格表现更为突出。板块方面,有色金属、机械涨幅居前，医药表现不佳。上证综指周涨幅2.11%。 图11：国内股市涨跌情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ２.２、国内债市概况：债市周度收涨 8月4日—8月8日当周，央行公开市场操作净回笼5365亿元。资金面相对平稳。债市周度上涨。整体来看，国债＞企业债＞信用债。 图12：国内债市涨跌情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡运行 国内商品市场周度有所回落。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，能源表现不佳。 图13：国内大宗商品指数涨跌情况 资料来源：Wind，国投期货 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（8月4日—8月8日当周） 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注俄美首脑会晤的具体进展情况 综合来看，俄美首脑会晤，将对短期大类资产价格产生一定影响。关注此次会晤的具体进展情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交 易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一 致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。