大类资产运行周报：新一轮关税生效 权益资产价格上涨

全球大类资产表现情况

• 股债上涨，商品回落：8月4日—8月8日当周，美国新一轮“对等关税”生效，俄美首脑确定会晤时间地点，美元指数周度回落。以美元计价，全球股市（2.25%-2.55%）和债市（0.39%-0.47%）普遍上涨，商品市场（-0.41%至-1.19%）整体震荡偏弱。
• 全球股市：主要市场普涨，欧股涨幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度回落。
• 全球债市：美联储货币政策内部分歧加剧（特朗普拟提名与美联储存在分歧的米兰担任理事），中长期美债收益率抬升（10年期美债周度+4BP至4.27%），债市收涨，高收益债＞国债＞信用债。
• 全球汇市：9月美元降息预期升温，美元指数周度回落（-0.43%），主要非美货币多数升值，人民币汇率震荡。
• 全球商品市场：地缘风险溢价回落，国际油价周度收跌，农产品普跌，有色金属及贵金属价格收涨。

国内大类资产表现情况

• 股债收涨，商品震荡偏弱：以美元计价，中国7月出口及进口增速超预期，PPI同比持平上月，CPI由正转平。A股主要宽基指数普涨（上证综指+2.11%），债市周度上涨（国债＞企业债＞信用债），商品整体震荡偏弱，贵金属涨幅居前，能源表现不佳。

大类资产价格展望

• 俄美首脑会晤将对短期大类资产价格产生影响，需关注具体进展。

风险提示

• 美国通胀数据改善不及预期。