大类资产运行周报：美日达成贸易协议 权益资产价格上涨

2025年7月28日 大类资产运行周报（20250721-20250725） 美日达成贸易协议权益资产价格上涨 全球大类资产表现情况：股债上涨商品回落7月21日—7月25日当周，美日达成关税协议。特朗普到访美联储，与美联储主席鲍威尔讨论利率问题。美元指数周度回落。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落7月21日—7月25日当周，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅较上一个月有所收窄。股市商品周度收涨，债市有所回落。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注国内外主要政策对市场的影响综合来看，美国贸易谈判有所推进，对大类资产短期影响或有所减弱。国内方面，市场持续消化“反内卷”政策带来的预期影响，密切关注市场情绪变化情况。 相关报告 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行周报（20250505-20250509）-美联储按兵不动美元指数周度续涨大类资产运行周报（20250512-20250516）-市场风险偏好回暖权益资产普涨大类资产运行周报（20250519-20250523）-美欧关税谈判再掀波澜权益资产承压大类资产运行周报（20250526-20250530）-关税政策再起波澜美元资产周度收涨大类资产运行周报（20250602-20250606）-宏观氛围回暖风险资产价格上涨大类资产运行周报（20250609-20250613）-地缘冲突升温国际油价短期攀升大类资产运行周报（20250616-20250620）-地缘局势依旧焦灼权益资产价格承压大类资产运行周报（20250623-20250627）-地缘冲突明显缓和权益资产周度上涨大类资产运行周报（20250630-20250704）-6月新增非农超预期美元降息预期降温大类资产运行周报（20250707-20250711）-美国关税谈判开启2.0商品整体上涨大类资产运行周报（20250714-20250718）-美联储独立性受关注风险资产周度收涨 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品回落................................................................3 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场普遍上涨............................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价跌势延续...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落..............................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市周度回落..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度上涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注国内外主要政策对市场的影响.....................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（7月21日—7月25日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（7月21日—7月25日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（7月21日—7月25日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（7月21日—7月25日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（7月21日—7月25日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（7月21日—7月25日当周）..................................................................................7图12：国内债市涨跌情况（7月21日—7月25日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（7月21日—7月25日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债上涨商品回落 7月21日—7月25日当周，美日达成关税协议。特朗普到访美联储，与美联储主席鲍威尔讨论利率问题。美元指数周度回落。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场普遍上涨 7月21日—7月25日当周，贸易谈判取得进展，叠加近期公布的美股财报表现良好，市场情绪回暖，全球主要股票市场多数上涨。从地域来看，亚太地区涨幅居前。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度收跌。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 7月21日—7月25日当周，尽管白宫方面敦促美元降息，但市场普遍预期7月议息会议美联储将维持利率不变。中长期限美债收益率走势有所分化，10年期美债收益率周度回落4BP至4.40%。债市周度上涨。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 7月21日—7月25日当周，欧央行按兵不动，欧元兑美元上涨，美元指数周度回落。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率小幅收涨。美元指数周跌幅0.80%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价跌势延续 美国政府允许雪佛龙恢复在委内瑞拉能源业务。国际油价周度延续回落。避险情绪降温，贵金属价格承压下行。主要农产品价格普跌。有色金属价格涨跌互现。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落 7月21日—7月25日当周，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅较上一个月有所收窄。股市商品周度收涨，债市有所回落。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨 政策预期持续发酵，A股主要宽基指数延续普涨格局。两市日均成交额较上一周抬升。风格方面，成长风格表现更为突出。板块方面,煤炭、钢铁涨幅居前，银行表现不佳。上证综指周涨幅1.67%。 ２.２、国内债市概况：债市周度回落 7月21日—7月25日当周，央行公开市场操作净投放1095亿元。资金面有所收敛。债市周度回落。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度上涨 国内商品市场整体周度涨势延续。主要商品板块中，黑色涨幅居前。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注国内外主要政策对市场的影响 综合来看，美国贸易谈判有所推进，对大类资产短期影响或有所减弱。国内方面，市场持续消化“反内卷”政策带来的预期影响，密切关注市场情绪变化情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情