核心观点与关键数据
- 期货盘面：10年期(T)、5年期(TF)、2年期(TS)、1年期(TL)主力合约价格分别下跌0.11%、0.08%、0.01%、0.55%，成交量显著增加，尤其是TL合约。期货价差方面，TL2512-2509价差收窄，T09-TL09价差扩大，TS09-T09价差扩大，显示短期利率与长期利率走势分化。
- 持仓头寸：T主力合约持仓量减少，前20名多头增加，净空仓扩大；TF、TS、TL主力合约持仓量均减少，前20名多头/空头变化不一，净空仓均扩大。
- 国债现货：现券收益率集体走弱，1Y-7Y下行0.50-2.50bp，10Y、30Y下行3bp至1.72%、1.95%。
- 利率市场：央行持续净回笼，DR007小幅回落至1.44%附近；银质押隔夜、7天利率上行，14天利率上行；LPR利率保持不变。
宏观与政策背景
- 国内经济：7月CPI环比上涨0.4%，PPI环比下降0.2%，降幅收窄；PMI显示供需边际回落，但整体保持稳定；7月出口增速回升，外贸保持韧性。
- 政策动态：财政部修订《支持学前教育发展资金管理办法》，落实学前教育免保育教育费政策；北京优化房地产政策，五环外购房不限套数。
海外市场
- 美国经济：7月非农就业不及预期，失业率上行，市场预期9月美联储降息。
策略与结论
- 市场策略：两融余额重返2万亿，资金持续流向权益市场；债市尚未形成独立行情，市场看股做债，震荡格局延续，需等待新驱动因素。
- 操作建议：建议暂时观望，重点关注8月11日美国7月未季调CPI年率和8月14日美国初请失业金人数数据。
数据来源与免责声明
- 数据来源第三方，观点仅供参考。本报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况决策。
