尿素产业风险管理日报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 尿素产业风险管理日报 2025/08/11 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 尿素 1650-1950 27.16% 62.1% 甲醇 2200-2400 20.01% 51.2% 聚丙烯 6800-7400 10.56% 42.2% 塑料 6800-7400 15.24% 78.5% 尿素价格区间预测 张博（投资咨询证号：Z0021070）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心尿素价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空尿素期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 UR2509 卖出 25% 1800-195 0 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本 UR2509P1850 买入 50% 15-20 UR2509C1950 卖出 45-60 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止尿素价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入尿素期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 UR2509 买入 50% 1750-190 0 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若尿素价格下跌还可以锁定现货尿素买入价格 UR2509P1750 卖出 75% 20-25 尿素套保策略表 source：南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 市场各种出口消息频发，影响价格波动的同时干扰现货交易。周末行情敏感区域价格已有松动，上游尿素工厂再次陆续下调报价收单。中期而言，尿素二批次出口对需求端形成一定支撑，需求端有贸易商在陆续进行出口提货，库存短期或难以大幅累库。工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，但是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹。但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。综上，尿素处在下有支撑上有压制的格局下，09合约预计震荡偏弱。 【利多解读】 尿素目前出口已经证实。尿素期货在市场投机性偏强背景下阶段性投机定价为主，因此预计期货呈现宽幅震 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 荡的格局，下方支撑有所增强。 【利空解读】 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响。 河南小颗粒基差 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 500 250 0 -250 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 中国尿素周度企业库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 200 150 100 50 0 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 中国尿素周度港口库存季节性 万吨 75 2021 2022 2023 2024 2025 50 25 0 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 尿素周度固定床制尿素生产利润季节性 元/吨 1000 2021 2022 2023 2024 2025 500 0 -500 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 郑商所尿素仓单库存季节性 万张 2021 2022 2023 2024 2025 1 0.75 0.5 0.25 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 尿素日度产量季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 20 18 16 14 12 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期