生猪周报：弱现实强预期 持续关注反套机会

20250809中辉期货生猪周报： 弱现实强预期持续关注反套机会 农产品团队 贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年8月9日 生猪观点摘要 一、现货表现 1、本周，全国生猪均价持平于14.34元/公斤。其中，河南市场价格环比下降10.34元至14.17元/公斤;江西市场环比下降0.42元至14.08元/公斤;湖南市场环比下降0.32元13.72元/公斤;重庆市场环比下降0.39元至13.25元/公斤;四川市场环比下降0.32元至13.35元/公斤。 2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.04元至10.09元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价持稳于 1638.1元/头，市场淘汰母猪略有放量，关注后市政策推动下的后续淘汰跟进情况。 3、本周，7kg仔猪出栏均价环比下降9.05元至413.81元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降5.24元/头至469.32元/头。 二、观点 短期，由于7月出栏数量完成不足，8月钢联样本企业计划出栏量为1322.57万头，环比增加5.26%，将持续施压近期现货市场。并且集团场继续响应农业部的出栏要求，出栏降重仍在持续进行中。此外，二育环节积极性有限， 二育栏舍利用率仍在高位，警惕抛压风险。中期，2025年1月~7月新生仔猪数量持续增加，按照6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。长期来看，随着头部企业的逐步去产能，7月能繁母猪存在一定增速放缓预期 （钢联7月存栏出现放缓），但尚未出现明显拐点。冷库库存仍旧偏低，但当前入库性价比不高且看涨意愿有限，库存变动预期有限。行业利润近期进一步走弱，自繁自养走弱至小幅亏损，或同步政策推进远期产能的去化。需求端，随着后市节前备货行情，需求出现一定反弹，但是尚未完全复苏。随着学校逐步开学，预计后市呈现供需双增格局。 整体看来，二育出栏抛售及短期出栏节奏的加速限制生猪上行空间，但考虑到标肥价差回升仍推动部分二育投机，近月合约偏弱但存在一定支撑。中长期产能仍旧维持较高水平，头部企业产能逐步去化有望助力远月合约上行，整体呈现“弱现实，强预期”。策略上，关注生猪反套策略及单边逢低建�多单机会。 三、风险提示 仔猪疫病、二育市场情绪、后续政策落地情况 重点数据一览 期货价格 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,上海钢联,中辉期货有限公司 合约基差 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 跨期价差 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 生猪现货价格 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价持平于14.34元/公斤。其中，河南市场价格环比下降10.34元至14.17元/公斤;江西市场环比下降0.42元至14.08元/公斤;湖南市场环比下降0.32元13.72元/公斤;重庆市场环比下降0.39元至13.25元/公斤;四川市场环比下降0.32元至 13.35元/公斤。 母猪现货价格 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.04元至10.09元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价持稳于1638.1元/头，市场淘汰母猪略有放量，关注后市政策推动下的后续淘汰跟进情况。 仔猪现货价格 来源:钢联，中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，7kg仔猪出栏均价环比下降9.05元至413.81元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降5.24元/头至469.32元/头。 短期供应——存出栏情况 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司,上海钢联 官方存栏数量6月数量为42447万头，环比增加716万头。钢联样本企业8月计划出栏数环比增加22.07万头至1322.57万头。本周，全国生猪出栏均重环比下降0.21kg至123.32kg，白条宰后均重环比下降0.12kg至91.2kg。 短期供应——投机 来源:钢联，中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 本周，标肥价差环比扩大0.12元至至-0.45元/kg，市场二育补栏热情有所提升。7月，7-49kg存栏占比环比下降0.56%至33%，50-89kg存栏占比环比下降0.26%至29.44%，90-140kg存栏占比环比下降0.04%至35.74%，大140kg以上存栏数量占比环比提升0.85%至1.81%。 短期供应——头部企业出栏情况 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 中期供应——仔猪 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 7月，全国仔猪存活率环比下降0.05%至92.65%，7月全国仔猪出生数环比提升12.23万头至556.25万头，6月仔猪饲料销量环比提升0.06%。从仔猪出生情况来看，在无突发性疫病的情况下，2025年Q4季度的市场生猪供应将维持增量供应。 来源:中辉期货有限公司 来源:钢联，中辉期货有限公司 长期供应——能繁母猪 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 本周，钢联样本规模养殖场7月能繁母猪存栏环比增加0.04万头至509.86万头，预计7月全国能繁母猪存栏数量增量相对有限。7月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头。7月，全国窝均健仔数量环比持稳于11.37头，产能效率维持较高水平。 冻品库存 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，下游需求未见好转，冻品走货速度依旧不快。同时，北方个别地区存在被动入库情况，但入库量有限，♛本周冻品库容率基本保持稳定生猪冻品库容率环比提升0.01%至17.5% 需求端——屠宰销售 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 本周，终端消费有所回升但尚未全面回暖。全国屠宰企业开工率环比提升0.11%至26.94%，全国日度屠宰量周内环比提升1469头至112482头，屠宰利润环比提升2.2元至-20元/头。生猪鲜销率持稳于87.66%。 零售端——市场批发到货情况 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本分析——饲料 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，由于玉米贸易商的积极出货与豆粕贸易商挺价情绪的提振，饲料端虽小幅回落但整体重心偏稳。其中，玉米现货价格环比下降4.28至2324.29元/吨，豆粕现货价格环比下降8元至3008元/吨。 成本分析——生猪 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，外购仔猪成本环比上行9.9427元至1748.0006元/头；自繁自养成本环比下行8.2867元至1569.1387元/头。 养殖利润——生猪 来源:钢联，中辉期货有限公司来源:钢联，中辉期货有限公司 本周，供应增加叠加需求不振，自繁自养利润下探负值-1.92元/头。而外购仔猪模式则受困于前期高企的仔猪成本，在当前行情下劣势进一步放大，亏损加剧至-220.25元/头。 比价情况 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 本周，国内生猪出栏均价环比跌幅0.57%，玉米均价环比降幅0.33%；猪粮比值为5.82，环比跌幅0.24%。7月月仔猪料肉比环比提升0.01至2.81，高于同期0.03，维持较高水平。