生猪：弱现实强预期，反套确认

2025-08-03 周小球,吴昊国泰君安期货郭生根

现货市场：生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格36.05元/公斤，生猪价格14.43元/公斤，全国50KG二元母猪价格1628元/头。月底集团缩量，月底涨价不及预期，部分散户恐慌情绪；需求端受暑假及高温影响，维持较低水平，承接能力弱。出栏均重124.28KG，环比下降0.32%。
期货市场：生猪期货LH2509合约价格在14410-13880元/吨区间震荡，收盘14055元/吨（上周14385元/吨），基差375元/吨（上周-205元/吨）。

现货价格：预计弱势震荡。淡季阶段集团调节出栏影响较大，但下半年旺季到来后社会圈存释放程度扩大，集团影响力下降。8月放养及中型规模场将兑现仔猪供应，供应压力偏大。2-5月社会端补栏仔猪，6月二育抄底，7月社会圈存存在压栏迹象，8月企业出栏计划预期增量，关注集中抛售节奏。需求端7月表现弱于6月，上半年冻品需求转鲜品需求超预期，7-8月高温抑制需求，下游承托力有限。市场二育出售政策收紧，冻品被动入库，主动累库驱动有限，收储政策托底或具持续性。综合来看，8月供应增量，部分外购仔猪育肥及二次育肥群体亏损，关注社会圈存恐慌释放节奏，需求增量有限，现货价格或出年内新低。
期货市场：LH2509合约价格8月1日收于14055元/吨，月底及月初现货表现不及预期，部分社会猪只进入亏损阶段，出栏情绪增强，现货持续承压。9月合约临近限仓，逐步回归产业逻辑，产业注册仓单交割意愿强，基差或逐步转回贴水交割结构。8月进入仔猪采购淡季，对应3月外购育肥成本，预计远端套保意愿增强，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。