TOP100房企2025年7月销售数据点评：行业进入淡季，关注传统9月政策高发期

股票研究/2025.08.01 TOP100房企2025年7月销售数据点评房地产 股票研 究 行业月 报 证券研究报 告 ——行业进入淡季，关注传统9月政策高发期 姓名 电话 邮箱 登记编号 涂力磊(分析师) 021-23185710 tulilei@gtht.com S0880525040101 谢皓宇(分析师) 010-83939826 xiehaoyu@gtht.com S0880518010002 曾佳敏(分析师) 021-23185689 zengjiamin@gtht.com S0880525040125 本报告导读： 行业进入淡季。考虑4Q进入高基数期，我们建议关注传统9月政策高发期，城市更新和收储等政策落地情况。 投资要点： 维持“增持”评级。行业进入淡季。考虑4Q进入高基数期，我们建议关注传统9月政策高发期，城市更新和收储等政策落地情况。推荐：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、 滨江集团、金地集团；H股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。 2025年7月百强房企单月销售同比降幅扩大。根据克尔瑞公布的 2025年7月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额 达到18639.1亿元，较24年同期-12.5%，降幅较25年6月扩大1.8 个百分点；权益金额达到14654.8亿元，较24年同期-13.5%，降幅 较25年6月扩大2个百分点，权益比79%。2025年7月前50强房 企操盘口径销售金额达到16100.7亿元，较24年同期-12.4%，降幅 较25年6月扩大1.9个百分点；权益金额达到12389.4亿元，较24 年同期-13.3%，降幅较25年6月扩大2.2个百分点，权益比77%。 从2025年7月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额2112.2亿元，环比-37.7%，同比-24.3%。2025年7月TOP100房企实现权益销售金额为1641.2亿元，环比-38.5%，同比-26.6%。 对比24年和25年7月操盘口径销售门槛来看，TOP31-50房企的 销售操盘金额门槛同比-2.7%，从89亿元下降至87亿元，门槛降幅 相对最小；TOP51-100门槛降幅相对最大，从41亿元下降至32亿元，同比-22.2%。 2025年7月近3成百强房企单月销售同比正增长。从2025年7月 单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为165亿元，其次 招商蛇口为147亿元，绿城中国、万科A和华润置地当月销售在 120-147亿元，中国海外发展、中国金茂和龙湖集团在72-112亿元。 从2025年7月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有12家实现同比正增长。其中，同比增速最高邦泰集团为82.6%，其次联发集团为75.3%。跌幅榜中，远洋集团、电建地产、路劲等跌幅超过-60%。从2025年1-7月累计操盘金额相比24年同期值来看，前50 强房企中16家实现正增长。其中，新城控股超过-50%的同比负增长。 风险提示。销售不畅，行业总量下行风险。 评级：增持 相关报告 房地产《焕新发展模式，锚定城市更新》 2025.07.31 房地产《第30周成交回升，租购并举推进新发展 模式》2025.07.27 房地产《量价回落，波动加剧》2025.07.25 房地产《第29周成交涨跌互现，中央定调突出 “稳”》2025.07.20 房地产《确立无风险时代，相信未来》2025.07.17 目录 1.2025年7月百强房企单月销售同比降幅扩大3 2.2025年7月近3成百强房企单月销售同比正增长4 3.投资建议7 4.风险提示9 1.2025年7月百强房企单月销售同比降幅扩大 根据克尔瑞公布的2025年7月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口 径销售金额达到18639.1亿元，较24年同期-12.5%，降幅较25年6月扩大 1.8个百分点；权益金额达到14654.8亿元，较24年同期-13.5%，降幅较25年6月扩大2个百分点，权益比79%。2025年7月前50强房企操盘口径销售金额达到16100.7亿元，较24年同期-12.4%，降幅较25年6月扩大1.9个百分点；权益金额达到12389.4亿元，较24年同期-13.3%，降幅较25年6月扩大2.2个百分点，权益比77%。 从2025年7月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额2112.2亿元，环比-37.7%，同比-24.3%。2025年7月TOP100房企实现权益销售金额为1641.2亿元，环比-38.5%，同比-26.6%。 图1：TOP100房企操盘口径7月单月销售额同比、环比均下降 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 TOP100单月操盘销售额（亿元，左轴）环比（%，右轴）同比（%，右轴） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究 图2：TOP100房企权益口径7月单月销售额同比、环比均下降 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 TOP100单月权益销售额（亿元，左轴）环比（%，右轴）同比（%，右轴） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究 从不同梯队房企的销售情况来看，2025年7月TOP1-10的房企实现操盘口径销售金额9330亿元，同比-14.9%；操盘口径销售面积4710万平米，同比 -18.3%；权益销售金额6933亿元，同比-14.7%，权益比重74%。 2025年7月TOP11-20房企实现操盘口径销售金额3102亿元，同比-10.7%； 操盘口径销售面积1789万平米，同比-20.2%；权益销售金额2312亿元，同比-14.6%，权益比重75%。 2025年7月TOP21-30房企实现操盘口径销售金额1579亿元，同比-6.3%； 操盘口径销售面积899万平米，同比-16.7%；权益销售金额1338亿元，同比-6.8%，权益比重85%。 2025年7月TOP31-50房企实现操盘口径销售金额2090亿元，同比-7.2%； 操盘口径销售面积1026万平米，同比-21.7%；权益销售金额1807亿元，同比-10.9%，权益比重86%。 2025年7月TOP51-100房企实现操盘口径销售金额2538亿元，同比-13.5%；操盘口径销售面积1230万平米，同比-21.1%；权益销售金额2265亿元，同比-14.2%，权益比重89%。 从2025年7月操盘口径销售金额来看，TOP21-30房企同比降幅相对较低，同比-6.3%；TOP1-10房企降幅相对较高，同比-14.9%。 从2025年7月权益销售金额来看，TOP21-30房企同比降幅相对较低，同比-6.8%；TOP1-10房企降幅相对较高，同比-14.7%。 2025年1-7月销售情况 1-7月操盘口径销售金额（亿元） 同比 （%） 1-7月操盘口径销售面积（万平米） 同比 （%） 1-7月权益销售（亿元） 同比 （%） 权益比重 1-10 9330 -14.9% 4710 -18.3% 6933 -14.7% 74% 11-20 3102 -10.7% 1789 -20.2% 2312 -14.6% 75% 21-30 1579 -6.3% 899 -16.7% 1338 -6.8% 85% 31-50 2090 -7.2% 1026 -21.7% 1807 -10.9% 86% 51-100 2538 -13.5% 1230 -21.1% 2265 -14.2% 89% TOP50 16101 -12.4% 8423 -18.9% 12389 -13.3% 77% TOP100 18639 -12.5% 9652 -19.2% 14655 -13.5% 79% 表1：2025年7月不同梯队房企销售情况 数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究 对比24年和25年7月操盘口径销售门槛来看，TOP31-50房企的销售操盘 金额门槛同比-2.7%，从89亿元下降至87亿元，门槛降幅相对最小；TOP51- 100门槛降幅相对最大，从41亿元下降至32亿元，同比-22.2%。 图3：房企门槛销售 51- 100 31- 50 21- 30 11- 20 1-10 2024M1-7操盘口径销售门槛（亿元）2025M1-7操盘口径销售门槛（亿元） 41 32 89 87 142 138 214 191 527 492 0100200300400500600 数据来源：克尔瑞数据，国泰海通证券研究 2.2025年7月近3成百强房企单月销售同比正增长 以下数据为第三方监测数据，口径为操盘口径和权益口径，建议同时参考上市公司公告。 从2025年7月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为165亿元，其次招商蛇口为147亿元，华润置地、万科A和绿城中国当月销售在120-147亿元，龙湖集团、中国金茂和中国海外发展在72-112亿元。 从2025年7月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有12家实现同比正增长。其中，同比增速最高邦泰集团为82.6%，其次联发集团为75.3%。跌幅榜中，远洋集团、电建地产、路劲等跌幅超过-60%。 从2025年1-7月累计操盘金额相比24年同期值来看，前50强房企中16家实现正增长。其中，新城控股超过-50%的同比负增长。 表2：前50强房企累计销售及同比情况 操盘金额 1 保利发展 1501 -16.9% 1286 -17.8% 2 绿城中国 1368 -7.3% 581 -14.6% 3 中国海外发展 1254 -18.3% 1214 -16.5% 4 华润置地 1112 -11.8% 849 -12.2% 5 招商蛇口 993 -10.0% 716 -11.6% 6 万科A 766 -44.0% 534 -44.0% 7 建发国际集团 766 5.5% 577 2.5% 8 中国金茂 541 13.9% 426 23.1% 9 华发股份 537 2.1% 345 -3.9% 10 滨江集团 492 -12.7% 290 -12.0% 11 龙湖集团 481 -19.5% 285 -28.6% 12 越秀地产 473 20.4% 405 11.8% 13 绿地控股 361 1.0% 342 1.0% 14 中国铁建 346 -14.8% 296 -20.9% 15 金地集团 305 -37.5% 122 -53.3% 16 保利置业 258 -13.4% 185 -20.1% 17 融创中国 238 -9.5% 120 -21.0% 18 碧桂园 227 -36.4% 195 -33.5% 19 电建地产 222 10.4% 195 28.4% 20 中建壹品 191 -14.3% 157 -13.5% 21 中建东孚 185 88.7% 173 71.7% 22 鸿荣源 182 141.4% 182 90.0% 23 邦泰集团 171 92.1% 169 94.0% 24 中国中铁 166 39.1% 152 39.2% 25 美的置业 159 -24.6% 110 -26.9% 26 能建城发 159 137.4% 127 93.2% 27 大华集团 141 2.0% 135 -0.1% 28 中建智地 141 72.0% 125 66.9% 29 国贸地产 138 3.9% 140 16.5% 30 陆家嘴 138 0.0% 95 — 31 深业