一、有色金属价格监测
1. 铜（CU）
- 行情回顾：美元指数回落，铜价震荡偏强。美国7月非农数据不及预期，伦铜价格上涨0.7%，沪铜微涨0.1%。
- 现货升贴水：沪铜升水缩窄至155-65元/吨，LME贴水走扩至69美元/吨附近。进口窗口继续关闭，洋山铜溢价下滑至45.5美元/吨。
- 铜进口概况：6月精炼铜进口量环比增长15.15%，刚果（金）和俄罗斯为主要供应国。阳极铜和废铜进口量同比有所增长。
- 铜精废价差：低位运行，周内价差660-830元/吨，低于合理价差1480元/吨。粗铜加工费维持低位，电解铜和再生铜制杆开工率下滑。
- 铜矿库存和加工费：港口库存回升至62万吨，但处于低位。加工费明显回升，冶炼厂利润有所改善。
- 精炼铜产量：7月产量117.4万吨，环比大增3.47%，同比上升14.21%。8月产量预计环比下降0.6万吨，但同比增加15.27%。
- 持仓量：沪铜持仓量下降至232万吨，近月持仓量下降至13.9万吨，无挤仓风险。CFTC非商业净持仓减少至20,686张。
- 全球铜显性库存：国内外铜库存进一步累库。
2. 锌（ZN）
- 行情回顾：宏观情绪多空交织，锌价反弹。沪锌收于22515元/吨，较上周波动0.87%。
- 现货升贴水：转为贴水。
- 锌精矿和加工费：精矿生产利润回升，6月精矿进口规模下滑。
- 精炼锌产量：7月锌锭产量超预期。
- 炼厂成品库存：累增较多。
- 下游开工率和库存：初端下游开工率整体较弱，库存积极性和下游补库积极性下滑。
- 终端下游：基建投资增加，但房地产和汽车需求恢复放缓，家电排产下降，光伏需求预期下滑。
- 库存：社库持续累增。
3. 镍（NI）不锈钢（SS）
- 镍：海外降息预期回升，镍价跟随宏观震荡。
- 主要周度数据变动回顾：美国7月非农数据不及预期，ISM制造业指数低于荣枯线。特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事。
- 原料端：镍矿进口回升，港口库存季节性垒增。国内镍铁产量低位运行，价格持稳。印尼镍铁产量小幅回落，进口量环比增加。印尼MHP产量快速回升，高冰镍产量持续增加。镍湿法中间品进口环比回落。
- 纯镍：精炼镍产量环比回升，关注电积镍成本变化。精炼镍进出口均环比回落，部分国产镍板出口回流。
- 不锈钢：7月产量回落，8月排产增加。社会库存持续下降，以300系、400系资源消化为主。进出口均小幅回落。
- 终端：需求端表现整体偏弱。
- 硫酸镍：前驱体采购需求回升，产量环比增加。
- 新能源：三元前驱体产量环比微增，新能源汽车产销同比增速放缓。
- 镍库存：库存外增内减。
