策略周报：沪指强势反弹，周期成长轮动

总结

债市方面

• 债市压力缓解，短期关注波段机会。
• 股债跷跷板影响弱化，债市利空有限。
• 短期增值税政策调整可能带来波动，中期仍可持债待涨。

股市方面

• 两融突破2万亿，情绪偏强，成长周期轮动。
• 市场成交小幅回落，仍处偏高水平。
• 短期受新藏铁路等预期带动，周期板块走强。
• 建议待周期、稀土、科技、军工、医药等主题回调时布局。

海外市场

• 关税不确定性回落，但缺乏边际利好。
• 特朗普对主要经济体关税税率基本确定，中美关税谈判展期。
• 短期或偏震荡，若出现调整可积极加仓。

市场指标

• 期限利差处于历史低位。
• 资金面转松，DR007回落至低位。
• 股债性价比有所回落，红利指数性价比回落至历史低值。
• A股估值继续上升，市场交易向中大市值倾斜。
• 行业轮动速度回落，周期及成长风格轮动。

重要事件

• 8月5日，国务院印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。
• 8月8日，2025世界机器人大会开幕，展示人形机器人、四足机器人等新品。
• 8月8日，国铁集团成立新藏铁路有限公司，标志着新藏铁路建设迈出关键一步。

下周重点关注

• 中国7月金融数据
• 美国7月CPI数据
• 中国7月宏观经济数据

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈持续升级、地缘政治风险、海外经济衰退风险、外部政策不确定性风险。