央行连续增持黄金，老铺黄金纳入MSCI

商社行业周报（2025.08.04-2025.08.10） 本报告导读： 社会服务业《AI教育效果初显，新消费迎布局良机》2025.08.03社会服务业《京东拟建设“七鲜小厨”，中报窗口期来临》2025.07.26社会服务业《继续关注AI催化》2025.07.20社会服务业《关注AI催化与电商大战》2025.07.13社会服务业《高中教育仍有空间，新消费分化》2025.06.22 中国7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第9个月增持黄金。 投资要点： 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.17%，消费者服务板块涨幅-0.01%，在所有行业中分别位列27和29（共30个行业）。未停牌股票中，武商集团+25.73%，西域旅游+21.64%，莱绅通灵+17.21%，潮宏基+16.67%，萃华珠宝+14.84%，浙江东日+14.08%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①8月7日，同程旅行与顺丰速运在广州签署了战略合作协议。根据战略合作协议，双方将融合快递寄递、智能寄存、景区联动与行程规划，推出“即托即走、随存随取”“票+递”“游+寄”等模式。②8月7日，携程披露公司近日与大韩航空正式签署战略合作协议。通过深度整合双方优势资源，共同开拓市场，推动业务创新。③据霸王茶姬8月8日披露的数据，2025年“秋一杯”（也是指立秋节点促销），霸王茶姬销量环比上涨200%，同比增长28%。2）零售行业：①8月8日，MSCI宣布全球指数纳入老铺黄金。老铺黄金成为MSCI新兴市场指数最大的三支新增成分股之一。②央行8月7日发布数据，中国7月末黄金储备报7396万盎司（约2300.41吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第9个月增持黄金。③8月6日，淘宝正式上线全新大会员体系，与饿了么、飞猪等阿里系资源全面打通，服务范围覆盖吃喝玩乐、衣食住行等各类生活场景。 公司公告：①百胜中国：2025年第二季度营收达27.9亿美元，同比增长4%，净利润为2.15亿美元，同比增长1%。②红旗连锁：2025年半年度实现营业总收入48.08亿元，同比下降7.30%，归属于上市公司股东的净利润为45.87亿元，同比上涨2.79%。③凯文教育：凯文教育董事司徒智博辞去职务，控股股东提名王力为新任非独立董事候选人。④呷哺呷哺：截至2025年6月30日止六个月，公司收入约人民币19亿元，较2024年同期减少约18.9%；净亏损约人民币0.8亿元至1.0亿元，较2024年同期净亏损大幅收窄，降幅约63.2%至70.5%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号