周度观点
2025年3月，中国CPI同比下降0.1%，环比下降0.4%；PPI同比下降2.5%，环比下降0.4%。食品烟酒类价格同比下降0.6%，其他七大类价格同比呈现六涨一降态势。工业生产者出厂价格和生产者购进价格均下降，其中有色金属价格涨幅居首。
央行连续五个月扩大黄金储备，3月末黄金储备为7370万盎司。增持黄金主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低，且有助于增强主权货币信用，推进人民币国际化进程。3月末外汇储备规模为32407亿美元，较2月末上升134亿美元。
美国对中国征收“对等关税”及中国反制措施的影响包括：美国通胀压力加大、资源配置扭曲、金融市场冲击；中国短期进出口受阻，但长期推动产业升级，政治层面提升国际话语权。
国民经济核算
- GDP同比贡献：服务业、工业对GDP同比贡献较大。
- 服务业生产指数：3月服务业生产指数上升。
- 工业：工业增长速度稳定，主要行业增加值和产量均有所增长，发电量、用电量稳定，工业企业利润总额同比下降0.3%。
- 规上工业企业：1-2月利润总额同比下降0.3%，营业收入同比增长2.8%。
- 工业门类财务指标：采矿业利润同比下降25.2%，制造业增长4.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长13.5%。
- 工业企业库存：2月末产成品存货增长4.2%，采掘产成品存货走强，下游制造业产成品存货稳定。
- 价格指数：3月CPI同比下降0.1%，环比下降0.4%；PPI同比下降2.5%，环比下降0.4%。
主要城市房价
- 新建住宅价格：2月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.0%，二线城市下降4.7%，三线城市下降5.9%。
- 二手住宅价格：2月一线城市二手住宅销售价格同比下降4.9%，二线城市下降7.4%，三线城市下降8.0%。
对外贸易与投资
- 进出口贸易帐：1-2月进出口总值同比下降2.4%，出口总值同比增长2.3%，进口总值同比下降8.4%，贸易顺差1705.2亿美元。
- 主要国别出口/进口值：对东盟出口同比增长5.7%，对欧盟出口同比增长0.6%，对美国出口同比增长2.3%。
- 重点商品出口/进口额：大豆、集成电路是主要出口商品，原油、大豆是主要进口商品。
- 外商投资和对外投资：数据未详细展开。
固定资产投资
- 固定资产投资额：1-2月全国固定资产投资同比增长4.1%，第二产业投资增长11.4%，第三产业投资增长0.7%。
- 房地产开发：1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，住宅投资下降9.2%。
- 房地产开工/竣工：1-2月房屋新开工面积下降29.6%，房屋竣工面积下降15.6%。
- 房地产销售：1-2月新建商品房销售面积同比下降5.1%，销售额下降2.6%。
国内贸易
- 社会消费品零售：数据未详细展开。
- 交通运输：货物运输量、旅客运输量稳定，航运指数有所波动。
银行与货币
- 新增社会融资规模：数据未详细展开。
- 新增人民币贷款：数据未详细展开。
- 货币流动性：2月末M2余额同比增长7%，M1余额同比增长0.1%。
利率汇率
- 货币市场流动性：央行推动实体经济融资成本稳中有降。
- 债券市场流动性：10月份地方新增专项债发行规模为2267亿元。
- 汇率：3月末人民币兑一篮子货币基本稳定，对非美元货币有所升值。
财政与就业
- 中央和地方财政预算收支：数据未详细展开。
- 就业人口和失业率：数据未详细展开。
景气调查
- 全球制造业PMI：数据未详细展开。
- 中国制造业PMI：3月制造业PMI为50.5%，生产指数和新订单指数上升。
- 中国非制造业PMI：3月非制造业商务活动指数为50.8%，市场预期指数为57.2%。
美国宏观
- 美实际GDP环比贡献：数据未详细展开。
- 美国就业：数据未详细展开。
- 美债收益率：数据未详细展开。
- 美国零售：数据未详细展开。
- 美联储负债结构：数据未详细展开。
