煤焦周报：期货再次触底反弹 焦煤现货偏强运行

煤焦周报 期货再次触底反弹焦煤现货偏强运行 作者：周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 广发期货APP微信公众号 数本据报来告中源所:有W观in点d仅、供M参y考s，te请e务l、必阅富读宝此资报告讯倒数第二页的免责声明。 2025/8/9 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 主要观点及回顾 品种 主要观点 8月策略 上周策略回顾 双焦周度观点汇总 本周焦煤期货触底反弹走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏强运行，蒙煤报价稳中有涨，大矿长协价格上调。现货端，近期国内焦煤竞拍较好，多数煤矿成交好转，期货再次反弹，竞拍成交回暖，总体稳中偏强运行，现货市场反应相对滞后。供应端，煤矿开工环比下滑，由于销售较好，煤矿挺价为主，市场仍然供需偏紧；进口煤方 焦煤面，上周蒙煤价格跟随期货下跌后本周反弹，近期下游用户继续补库采购。需求端，焦化开工持稳，下游高炉铁水产 量高位小幅回落，下游补库需求持续，8月铁水或保持在236万吨/日左右水平。库存端，煤矿持续去库放缓，口岸小 幅去库，港口库存下降，下游积极补库，库存低位回升，整体库存处于中位水平。现货基本面稳中偏强运行，8月份有煤矿限产预期可以交易，能源局限产文件给出煤矿严查超产，上周期货价格调整后再次具备做多价值，关注政策或限产的驱动。策略方面，投机建议逢低做多焦煤2601，套利建议焦煤9-1反套，盘面波动加大注意风险。 关注限产政策落地情况逢低做多焦煤2601 焦煤9-1反套 关注限产政策落地情况逢低做多焦煤2601 焦煤9-1反套 本周焦炭期货触底反弹走势，近期价格波动剧烈，4日焦炭第五轮提涨正式落地，8日提涨第五轮，港口贸易报价持 稳。现货端，工厂提涨第五轮落地，幅度为50/55元/吨，涨后准一级干熄焦1475元/吨，后市仍有提涨可能。供应端，煤矿复产不及预期，尽管焦化限产解除，但由于部分企业亏损产量难以提升；需求端，高炉铁水高位小幅回落，下游需求给与支撑，预计8月铁水继续小幅下滑。库存端，焦化厂库库存继续去库，港口库存略增，钢厂库存去库，属于 焦炭主动补库，整体库存在中等水平。由于供需偏紧，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，焦炭期货升水现货给出套 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 保空间，8月山西、河北焦化、钢铁限产有利多驱动，“反内卷”和稳增长文件带来供给侧方面政策预期，上周期货调整后再次具备做多价值，关注政策和限产的驱动。策略方面，投机逢低做多焦炭2601，套利建议焦炭9-1反套，盘面波动加大注意风险。 关注限产政策落地情况逢低做多焦炭2601 焦炭9-1反套 关注限产政策落地情况逢低做多焦炭2601 焦炭9-1反套 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 焦煤 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 焦煤行情展望 期现：本周焦煤期货触底反弹走势，行情剧烈波动行情。截至8月8日收盘，焦煤近月2509合约上涨84.5元/吨（+8.58%）收盘1068.5元/吨，焦煤主力2601合约上涨134.5元/吨 （+12.31%）收盘1227.0元/吨，9-1价差走弱至-158。本周产地煤价主稳运行，部分窄幅调整。产地超产核查持续推进，叠加山西地区部分煤矿落实276工作日生产组织方案，供应端再度缩减。价格方面，本周山西区域煤价整体主稳运行，部分窄幅调整。临汾地区，安泽地区部分低硫主焦煤（S0.5G80-85）价格下调20元/吨至含税现汇价格1480元/吨。乡宁地区部分低硫瘦煤（A10S0.5G70）暂稳于现汇价1350元/吨。吕梁地区部分煤企低硫主焦（A11S1.0V23G80）暂稳在现汇1480元/吨，7月以来累计涨幅410元/吨。北方港口部分澳洲准一线现货价格1540-1560元/吨左右，周环比上涨60-90元/吨。甘其毛都口岸蒙5原煤涨至1000元/吨左右，周环比上涨100元/吨左右。 供给：2025年6月份，规模以上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，增速比5月份放缓1.2个百分点，日均产量1404万吨；1-6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。截至8月7日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.04%，环比-0.96%，原煤产量858.95万吨，周环比-9.73万吨，原煤库存188.87万吨，周环比-5.84万吨，精煤产量439.01万吨，周环比-5.05万吨，精煤库存112.04万吨，周环比-6.73万吨。截至8月6日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率83.9%，周环比-2.4%，原煤日产188.3万吨，周环比-5.3万吨，原煤库存476.5万吨，周环比-6.8万吨，精煤日产75.5万吨，周环比-2.2万吨，精煤库存245.7万吨，周环比-2.6万吨。 进口：海关总署8月7日公布的数据显示，中国2025年7月进口煤炭3560.9万吨，环比6月的3303.7万吨增加257.2万吨，增长7.8%，较去年同期的4621万吨减少1060.1万吨，下降22.9%；1-7月，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%。2025年6月中国进口炼焦煤910.84万吨，环比增长23.31%，同比下降15.05%；1-6月份炼焦煤进口总量5282.23万吨，同比下降7.36%。 需求：截至8月7日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.1万吨/日，周环比+0.3，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨/日，周环比-0.2，总产量为111.9万吨/日，周环比+0.1。 截至8月7日，日均铁水产量240.32万吨，环比-0.39万吨；高炉开工率83.75%，环比+0.29%；高炉炼铁产能利用率90.09%，环比-0.15%；钢厂盈利率68.41%，环比+3.03%。 库存：截至8月7日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-64.7至3710.4万吨。其中，523家矿山库存环比-6.8至487.3万吨，314家洗煤厂环比-0.4至 475.8万吨，全样本焦化厂环比-4.8至987.9万吨，247家钢厂环比+4.9至808.7万吨；沿海16港库存环比-36.6至600.4万吨；三大口岸库存-21.0至350.3万吨。 观点：本周焦煤期货触底反弹走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏强运行，蒙煤报价稳中有涨，大矿长协价格上调。现货端，近期国内焦煤竞拍较好，多数煤矿成交好转，期货再次反弹，竞拍成交回暖，总体稳中偏强运行，现货市场反应相对滞后。供应端，煤矿开工环比下滑，由于销售较好，煤矿挺价为主，市场仍然供需偏紧；进口煤方面，上周蒙煤价格跟随期货下跌后本周反弹，近期下游用户继续补库采购。需求端，焦化开工持稳，下游高炉铁水产量高位小幅回落，下游补库需求持续，8月铁水或保持在236万吨/日左右水平。库存端，煤矿持续去库放缓，口岸小幅去库，港口库存下降，下游积极补库，库存低位回升，整体库存处于中位水平。现货基本面稳中偏强运行，8月份有煤矿限产预期可以交易，能源局限产文件给出煤矿严查超产，上周期货价格调整后再次具备做多价值，关注政策或限产的驱动。策略方面，投机建议逢低做多焦煤2601，套利建议焦煤9-1反套，盘面波动加大注意风险。 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 一、价格和价差 国内煤价涨跌互现，期货连续多日反弹 本周焦煤期货触底反弹走势，行情剧烈波动行情。截至8月8日收盘，焦煤近月2509合约上涨84.5元/吨（+8.58%）收盘1068.5元/吨，焦煤主力2601合约上涨134.5元/吨（+12.31%）收盘1227.0元/吨，9-1价差走弱至-158。 本周产地煤价主稳运行，部分窄幅调整。产地超产核查持续推进，叠加山西地区部分煤矿落实276工作日生产组织方案，供应端再度缩减。价格方面，本周山西区域煤价整体主稳运行，部分窄幅调整。临汾地区，安泽地区部分低硫主焦煤（S0.5G80-85）价格下调20元/吨至含税现汇价格1480元/吨。乡宁地区部分低硫瘦煤（A10S0.5G70）暂稳于现汇价1350元/吨。吕梁地区部分煤企低硫主焦（A11S1.0V23G80）暂稳在现汇1480元/吨，7月以来累计涨幅410元/吨。 北方港口部分澳洲准一线现货价格1540-1560元/吨左右，周环比上涨60-90元/吨。 甘其毛都口岸蒙5原煤涨至1000元/吨左右，周环比上涨100元/吨左右。 2700 2200 1700 1200 700 JM活跃收盘价 2021 2022 2023 2024 2025 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 山西煤现货走势（元/吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 24/07 24/10 柳林低硫主焦济宁气煤 25/01 柳林高硫主焦长治喷吹 25/04 灵石高硫肥煤 25/07 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 蒙煤和澳煤价格走势（元/吨、美元/吨） 300 250 200 150 100 50 24/05 24/05 24/06 24/06 24/07 24/07 24/08 24/08 24/09 24/09 24/10 24/10 24/11 24/11 24/12 24/12 25/01 25/01 25/02 25/02 25/03 25/03 25/04 25/04 25/05 25/05 25/06 25/06 25/07 25/07 25/08 0 据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 数 甘其毛都:库提价:蒙古:焦煤精煤峰景矿硬焦煤普氏价格指数 期货触底反弹，山西补涨为主，蒙煤上涨，基差走弱 焦煤期货主力合约已经转为焦煤2601合约。现货上涨兑现预期，期货触底反弹，盘面基差收窄。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1260元/吨，周环比持平，基差+33元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1139元/吨（对标），环比+86，蒙5仓单基差-88元/吨；S1.3G75蒙3仓单1100元，环比+25，蒙3仓单基差-117元/吨。 1500 1000 500 0 -500 -1000 JM09基差（蒙5仓单） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212022202320242025 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 1500 1000 500 0 -500 -1000 JM05基差（蒙5仓单） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212022202320242025 1500 1000 500 0 -500 -1000 JM01基差（蒙5仓单） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212022202320242025 500 300 100 JM09-JM01 9-1价差仍处于负值区间，本周走弱，价差走阔 JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301 JM2309-JM2401JM2409-JM2501JM2509-JM2601 620 420 220 20 JM05-JM09 -1001/182/183/184/185/186/187/188/18 -300 -180 JM2105-JM2109 JM2405-JM2409 JM2205-JM2209 JM2505-JM2509 JM2305-JM2309 9/17 10/1711/1712/17 1/17 2/17 3/17 4/17 -380 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 800 600 400 200 0 -200 JM01-JM05 JM2401-JM2405 JM2501-JM2505 JM2601-JM2605 5/206/96