黑色系焦煤焦炭周度策略

黑色建材团队 摘要 作者： 段智栈 【重要资讯】 从业资格证号： F03140418 1.8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份，居民消费价格指数 投资咨询证号： Z0021604 （CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品 联系方式：18810293832 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月09日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同。 2.自8月16日至25日根据气象条件研判，唐山独立轧钢企业，随时进行停产，8月25日至9月3日必须停产。据9日Mysteel调研数据显示，部分独立型钢轧钢企业已收到停限产通知，若执行停限产措施 ，唐山地区35家调坯型钢企业日产量影响约9万吨。 3.泰国军方称，泰国与柬埔寨有争议的边界附近发生地雷爆炸，造成三名士兵受伤，使这两个邻国之间脆弱的停火协议遇到新的风险 。泰国皇家陆军在一份声明中说，周六上午，一名士兵在四色菊府边境巡逻时踩到地雷，腿部严重受伤。另有两名士兵受轻伤。泰国军方发言人在一份声明中表示，地雷爆炸表明柬埔寨军队秘密使用武器，并补充说，这一事件对停火和和平解决边境冲突构成了严重障碍。 4.巴西总统卢拉表示，针对美国滥施关税，巴西政府将努力为巴西 企业和从业者寻求公平待遇，确保巴西的出口商不遭受损失。卢拉称，巴西的出口企业以及出口合作社，不论是坚果种植者还是罗非鱼养殖者，都尽可放心，巴西政府会为你们寻求公平待遇，巴西政府将确保我们的出口商不遭受损失。 焦煤： 【市场逻辑】 近期煤价波动一是来源于煤炭整体需求好转，高温情况下电厂日耗增加，煤企销售好转；其次是供应端扰动，9.3前煤矿生产以安全为主，部分煤矿按276工作日安排生产，市场担忧和2016年情况类似 。实际上，此次减产和上次供给侧改革一刀切形式差异很大，减产更精准，对短期产量影响大，但更多是调控产量释放节奏，而非影响全年产量。目前价格压力主要集中在钢材双淡季下，焦煤需求的压力，而8月动力煤需求旺盛，对煤价尚有支撑，8月下旬或9月初开始考验黑色需求成色。 【交易策略】 短期供应端扰动，更多的是影响产量释放节奏，下半年整体仍是多头仓位控制问题，仍有上涨空间，但也需注意控制仓位，短期涨幅过大后注意兑现利润。JM01合约关注1090-1100元/吨支撑，上方关注1300-1330元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭开启第六轮提涨，期价一受焦煤影响，二受焦炭现货影响，主 力合约尚未换月，JM2601合约升水明显。上周焦煤价格震荡，焦炭产量并没有明显增加,若第六轮落地，则焦化利润恢复对产量有促 进作用。需求端，铁水产量暂时持稳，但8月限产对焦炭需求影响明显，且前两周投机及期现拿货较多，隐性库存增加，对后期库存下降有一定压力。目前焦炭基差回到相对正常水平，但09合约不具 备正套价值。关注后续现货价格变动情况，建议前期正套头寸及时兑现利润，若有现货头寸及时套保。 【交易策略】 09合约周期较短且01升水明显，存在正套空间，焦炭单边选择逢低多策略，期现维持01正套策略。J2509合约关注1520-1550元/吨附近支撑，上方关注1700-1720元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情1 一、国内价格1 二、进口价格1 第二部分基本面3 一、供需3 二、库存4 第三部分价差5 图目录 图1：国内焦炭价格1 图2：国内焦煤价格1 图3：进口焦煤价格2 图4：蒙煤基差3 图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值3 图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值3 图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本4 图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)4 图9：焦煤：六港库存4 图10：焦煤：焦企库存（全样本）5 图11：焦煤：钢厂库存（247家）5 图12：焦炭港口库存5 图13：库存:焦炭:钢厂(247家)5 图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本5 图15：焦炭1-5价差6 图16：焦炭5-9价差6 图17：焦煤1-5价差6 图18：焦煤5-9价差6 图19：焦炭01/铁矿016 图20：焦炭05/铁矿056 图21：焦炭09/铁矿097 图22：焦煤01/焦炭017 图23：焦煤05/焦炭057 图24：焦煤09/焦炭097 图25：焦炭01/螺纹017 图26：焦炭/螺纹（5月）7 图27：焦炭09/螺纹108 表目录 表1：双焦交易策略参考1 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势1 表3：进口煤价格2 表4：双焦基差情况2 第一部分交易策略与期现行情 表1：双焦交易策略参考 品种 策略 下方支撑 上方压力 逻辑 焦煤 焦煤基本面边际改善，回调后可逢低多 1090-1100 1300-1330 短期供应端扰动，更多的是影响产量释放节奏，下半年整体仍是多头仓位控制问题，仍有上涨空间，但也需注意控制仓位，短期涨幅过大后注意兑现利润。 焦炭 焦炭第五轮提降落地，短期走势弱于焦煤，但价格较低，回调后可逢低多 1520-1550 1700-1720 09合约周期较短且01升水明显，存在正套空间，焦炭单边选择逢低多策略，期现维持01正套策略。 资料来源：方正中期研究院 一、国内价格 期货方面： 双焦上涨后震荡整理，J2509合约收于1653.50，环比-14.00；JM2601合约收于1227.00，环比-17.50。国内现货方面： 唐山一级焦价格1660元/吨，日环比0元/吨，二级焦价格1635元/吨，日环比0元/吨， 日照准一级焦价格1350元/吨，日环比0元/吨，日照一级焦价格1450元/吨，日环比0元/吨吕梁中硫主焦1060元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1310元/吨，日环比0元/吨。 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 收盘价最高价最低价结算价涨跌幅成交量结算价持仓量持仓量变 化 焦炭1653.51666.01631.01648.5-0.27165881648.519408-2502 焦煤1227.01237.51202.01219.50.4920998801219.566025610835 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图1：国内焦炭价格图2：国内焦煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、进口价格 蒙5原煤985.00元/吨，日环比7.00元/吨，蒙5精煤1150.00元/吨，日环比0.00元/吨；峰景矿（CFR）197.50美元/吨，日环比0.00美元/吨， 峰景北（CFR）196.00美元/吨，日环比0.00美元/吨；俄罗斯（CFR）139.00美元/吨，日环比2.00美元/吨，美国（CFR）185.00美元/吨，日环比0.00美元/吨。加拿大（CFR）315.00美元/吨，日环比-2.00美元/吨 表3：进口煤价格 价格 2025-08-09 涨跌 上周同期 上月同期 上年同期 蒙5原煤 985.00 7.00 901.00 748.00 1230.00 蒙5精煤 1150.00 0.00 1150.00 940.00 1450.00 峰景矿(CFR) 197.50 0.00 197.50 193.00 229.00 峰景北(CFR) 196.00 0.00 196.00 191.50 227.00 俄罗斯(CFR) 139.00 2.00 125.00 109.00 164.00 美国(CFR) 185.00 0.00 180.00 162.00 229.00 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图3：进口焦煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院表4：双焦基差情况 折算仓单价格 期货价格 焦炭 1606.87 1653.50 焦煤（山西仓单） 1130.00 1227.00 焦煤（蒙古仓单） 1104.00 1227.00 资料来源：同花顺、方正中期研究院 图4：蒙煤基差 资料来源：同花顺，方正中期研究院 第二部分基本面 一、供需 具体来看：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，较上期增减1.11%；精煤日均产量53.44万吨，增减1.34万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，环比增减1.86%；日均产量53.66万吨，环比增减1.21万吨；独立焦化厂日均焦炭产量65.10万吨，环比增减0.29万吨；247家钢厂日均焦炭产量46.80万吨，环比增减-0.17万吨。 图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、库存 具体数据上：六港焦煤库存282.11万吨，环比增减-10.23万吨，焦化厂焦煤库存987.92万吨，环比增减-4.81万吨，钢厂焦煤库存808.66万吨，环比增减4.87万吨；四港焦炭库存215.10万吨，环比增减16.97万吨，焦化厂焦炭库存69.73万吨，环比增减-3.89万吨，钢厂焦炭库存619.28万吨，环比增减-7.41万吨。 图9：焦煤：六港库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：焦煤：焦企库存（全样本）图11：焦煤：钢厂库存（247家） 资料来源：同花顺,方正中期研究资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：焦炭港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：库存:焦炭:钢厂(247家)图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分价差 图15：焦炭1-5价差图16：焦炭5-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：焦煤1-5价差图18：焦煤5-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：焦炭01/铁矿01图20：焦炭05/铁矿05 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：焦煤05/焦炭05图24：焦煤09/焦炭09 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：焦炭01/螺纹01图26：焦炭/螺纹（5月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 图27：焦炭09/螺纹10 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高开区朝阳北大街1898号电谷源盛广场A座1406室 0312-