铜价高位偏强运行，但供需结构矛盾抑制价格动能

铜价高位偏强运行，但供需结构矛盾抑制价格动能 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：8月7日SHFE铜价小幅回落至78210元/吨，LME铜价则温和上扬至9,674美元/吨。升贴水全面走弱，升水铜贴水环比缩窄30元至135元/吨，平水铜贴水降至65元/吨，湿法铜贴水归零，显示现货市场情绪偏弱。LME(0-3)贴水收窄至-62.62美元/吨。 持仓与成交：LME库存单日激增1,579吨至20,346吨，创近期新高，SHFE库存连续两周抬升至156,125吨，交易所显性库存压力持续累积。COMEX库存小幅下滑76短吨至263,104短吨，变动有限，总体库存压力仍存。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：8月中国阳极铜开工率预计环比下降3.96个百分点至57.15%，主因矿产阳极铜企业检修及再生铜原料紧张。叠加7月阳极铜开工率环比大增7.67个百分点后的边际回落，精铜供应或阶段性趋紧。但铜矿进口延续回升趋势，7月铜矿砂进口环比增8.95%至256万实物吨，长期原料供应充足。印尼Tujuh Bukit铜项目勘探结果超预期，远期供应潜力上升。 需求端：新能源及高端电子领域需求稳健，支撑铜板带开工率环比回升1.29个百分点至66.92%；安徽新能源汽车产量延续高增，上半年达73.09万辆，带动铜材本地化需求。但传统领域拖累显著，家电、光伏等淡季效应深化，漆包线开工率因美国关税担忧及国内需求疲软维持低位；黄铜棒加工费持续内卷，反映建筑、服装等终端需求萎靡。出口方面，墨西哥至美国铜管高关税限制供应，中国铜管出口订单承压。 库存端：全球显性库存延续累库趋势，LME及SHFE库存增幅显著，供需宽松格局。精铜杆企业原料及成品库存双降，企业主动去库以规避价格波动风险。 市场小结 短期内铜市场或维持高位震荡格局。供给端，阳极铜开工率下滑与铜矿进口增加形成对冲，矿端宽松但冶炼边际收紧；需求端新能源支撑与传统领域疲软并存，结构性矛盾显著。叠加LME深度贴水及库存攀升压制多头情绪，宏观层面美国关税政策扰动出口预期，价格上行空间受限。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、08月07日：【SMM铜快讯】SMM预计2025年8月中国阳极铜企业整体开工率将环比下降3.96个百分点至57.15%，其中因有矿产阳极铜企业将进行检修，预计开工率环比下降5.90个百分点至76.21%；受再生铜原料供应紧张影响，预计废产阳极铜企业开工率为48.09%，环比下降4.62个百分点。（仅指非自用阳极铜部分） 2、08月07日：【SMM铜管市场】据SMM了解，尽管美国与墨西哥仍在谈判关税可能性，但目前墨西哥出口至美国铜管仍存在高额关税；当地铜管供小于求背景下，美国铜管加工费显著抬升；后续需关注是否美国将放宽对墨西哥相关铜材进口关税情况，以便补充当地供应。值得注意的是，除去空调管外，中国仍有工业用管以及其他管子附件出口至美国，该部分企业面对高额关税亦将减少对美订单。 3、08月07日：【SMM铜快讯】据SMM，2025年7月中国阳极铜企业的开工率为61.11%，环比上升7.67个百分点。区分原料来看，因有企业检修结束以及复产，矿产阳极铜企业开工率为82.11%，环比大幅上升17.78个百分点；废产阳极铜企业开工率为52.71%，环比上升4.45个百分点。（仅指非自用阳极铜部分） 4、08月07日：【8月铜板带行业开工率有望回升但同比仍表现下滑】据SMM最新数据，8月铜板带行业预计开工率为66.92%，环比提升1.29个百分点。这一增长主要得益于新能源领域需求的持续强劲，叠加电力与高端电子领域需求向好，共同带动紫铜带、高铜合金板带等产品订单增加，有效提振了行业开工水平。不过，受传统领域需求拖累——家电、光伏等行业需求仍显疲软，且处于行业淡季，部分铜板带产品面临销售压力，导致8月开工率同比下降4.32个百分点。 5、08月07日：【铜板带行业开工率】据SMM了解，2025年7月SMM铜板带企业开工率为65.63%，环比下降1.11个百分点，同比下降2.15个百分点。SMM预计8月铜板带行业开工率将小幅回升至66.92%，环比增长1.29个百分点，同比下滑4.32个百分点。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要帮用户分析铜期货市场的日度动态，根据提供的数据和资讯。首先我得理清用户的需求，他们需要的是包含三大部分的结构化总结：数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。每个部分都有具体要求，我需要严格按照这些要求来处理。 先看数据部分。用户给的数据表格里有现货价格、升贴水、期货价格、库存等指标的变化情况。时间点是2025年8月7日和之前几天的数据。比如，SHFE的铜价从78500元/吨小幅回落到78210元/吨，LME铜价则从9634.5美元上升到9674美元。同时LME库存增加，SHFE库存也有上升，COMEX库存略微下降。升贴水方面，各类型铜的升水都在下降，尤其是湿法铜降到0，LME的0-3贴水也略有收窄。 接下来是资讯部分，有很多关于开工率、进出口政策、区域市场动态的内容。比如阳极铜企业8月开工率预计下降，墨西哥出口美国铜管的高关税影响供应，铜板带开工率环比回升但同比仍低，还有新能源汽车、再生金属产业的发展等。这些资讯对供给端和需求端都有影响，需要一一对应分析。 在数据变动分析部分，要分为主力合约与基差、持仓与成交。SHFE主力合约价格下降，基差走弱，因为升贴水降低。LME价格上扬，基差贴水收窄。库存方面，LME和SHFE的库存都在增加，可能显示供应压力。COMEX库存微降，但变化不大。 接下来产业链分析需要分供给、需求、库存端。供给端方面，阳极铜开工率预计下滑，矿产和再生铜的供应均受限，可能影响精铜供应。铜矿进口环比增加，但冶炼端可能受限。需求端，新能源和电力领域表现较好，但传统领域如家电、建筑疲软。漆包线、黄铜棒等需求一般，淡季因素明显。库存端LME和SHFE增加，显示供应过剩。 价格走势判断需要结合供给、需求、宏观因素。供给受限但库存累积，需求端好坏参半，宏观上美国关税政策影响出口。短期内铜价可能高位震荡，但涨幅受限。预计价格在LME 9600-9800美元，SHFE 77500-79000元波动。 需要确保数据引用准确，比如8月7日的数据变化，避免使用序号，用词规范。避免其他公司的观点，只分析数据和资讯本身。语言要简洁，逻辑清晰，结构正确。检查是否符合用户的格式要求，不使用emoji，正确分隔三个部分。