增产压制与地缘支撑角力，原油延续低位震荡

原油市场延续低位震荡，主要受增产压制与地缘政治支撑的博弈影响。

数据变动分析
8月7日，SC原油主力合约下跌1.43%，收报497元/桶；WTI和Brent分别收跌1.43%和1.06%，至64.27美元/桶和66.96美元/桶。Brent-WTI价差扩大至2.69美元/桶，显示欧洲市场供应偏紧；SC-Brent价差小幅走强至3.4美元/桶，但SC-WTI价差扩大至6.09美元/桶，反映亚洲市场供需相对平稳。SC远月合约维持12.9元/桶的Backwardation结构，暗示现货供应偏紧预期仍存。上期所仓单方面，中质含硫原油仓单持平于524.9万桶，低硫燃料油和燃料油仓单分别减少1.4万吨和1.5万吨，显示炼厂提货需求有所回升，但原油仓单稳定可能反映港口卸货效率或加工节奏保持不变。

产业链供需及库存分析
供给端，OPEC+计划逐步提高产量持续压制市场情绪，同时俄罗斯原油出口不确定性增加（美国对俄原油关税即将生效），但普京与特朗普可能会面暗示制裁力度存在谈判空间。美国页岩油产量保持高位，叠加OPEC+增产落地预期，供应端压力持续。需求端，中国7月进口年率预期转负（前值1.1%，预期-1%），若数据确认可能加剧亚洲需求放缓担忧；欧洲和美国夏季出行旺季临近尾声，成品油需求边际走弱风险上升。美国对多国加征关税生效（如对印度进口俄油的潜在限制），可能进一步抑制贸易流和终端消费。库存端，美国商业原油库存数据未更新，但中国原油仓单维持稳定，叠加燃料油仓单下降，反映炼厂对中间馏分油的需求支撑仍在，但原油进口可能因经济数据疲软而放缓。OECD库存仍处低位，但需警惕供应增量逐步兑现对库存边际累积的影响。

价格走势判断
短期震荡偏弱，中长期关注地缘博弈。原油市场面临“增产压力VS地缘风险”的博弈。OPEC+增产预期及需求端走弱（中国进口疲软、美国关税抑制贸易）将继续施压价格，SC原油可能进一步下探。需密切关注8月7日中国实际进出口数据，若进口超预期下滑，可能触发新一轮抛售。整体看，原油或维持低位震荡格局。