硅锰
- 供应增量明显：港口累库，锰矿现货价格偏弱，电价下调预期，焦炭价格调降，成本下移预期仍在。
- 需求支撑尚可：湖南钢厂招标硅锰合金定价6100元/吨，河钢集团首轮询价6000元/吨，螺纹钢产量增加，铁水产量约240万吨。
- 多头因素：宏观情绪回暖，南非矿涨价预期增强，钢厂特种需求提振。
- 空头因素：产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强，宏观政策扰动，资金情绪不乐观。
- 核心观点：关注成本支撑，供需变化及政策落地节奏。
- 策略推荐：生产企业可在5850元/吨以上分批建立卖出套保，下游企业可在5700元/吨以下分批次买入锁定成本，考虑卖看跌期权降低套保成本。
- 单边建议：5700-5900元/吨区间内高抛低吸，下方关注5600-5620元/吨支撑位。
硅铁
- 震荡行情：产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强，周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗，宏观政策时常扰动。
- 多头因素：资金开始流入，低位震荡重心被带上移，市场买涨不买跌情绪带动，开工低位持续，供需差小幅走弱。
- 空头因素：宏观政策扰动，资金情绪不乐观。
- 核心观点：紧盯“反内卷”政策落地节奏及供需变化。
- 策略推荐：若政策导致供应收缩超预期，价格有望突破6000元/吨；若需求持续疲软且库存累积，或回落至5600元/吨以下。套期保值方面，生产企业可在5850元/吨以上分批建立卖出套保，下游企业可在5700元/吨以下分批次买入锁定成本，考虑卖看跌期权降低套保成本。
- 单边建议：5700-5900元/吨区间内高抛低吸，下方关注5600-5620元/吨支撑位。
数据追踪与分析
- 硅锰：南方市场价格5870元/吨，北方市场价格5800元/吨，周内小幅上涨；仓单小幅去化，期库压力仍大；产量持续攀升；钢厂开工环比小幅回落，需求被削减；钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢；港口锰矿库存回升缓慢，关注远月到港增量；锰矿进口增量明显，澳矿发运预期兑现；期矿报价持平，国内高低品价差走强；锰元素即期价格短期弱稳；南北持续倒挂，成本小幅下滑，降幅放缓。
- 硅铁：基差小幅收敛；镁锭与不锈钢需求小幅回升；成本持续下滑，利润跌幅扩大。
风险提示
- 政策执行力度不及预期、兰炭价格波动及钢厂补库节奏变化。
