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建筑材料行业跟踪周报：基建投入持续强化

建筑建材 2025-08-11 黄诗涛,房大磊,石峰源东吴证券洪雁

建筑材料行业跟踪周报

本周观点

基建投入持续强化： 7月PPI环比继续走弱，政府持续加强基建、农村等方面投入，新藏铁路公司成立标志项目有望年内开工，未来需求逐渐企稳，顺周期行业将开启新一轮长期上涨行情。
投资建议：
- 反内卷受益：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等水泥行业龙头企业。
- 基建投入受益：建议关注低估值的港股建筑央企，以及受益于需求增长的超跌行业细分龙头，如坚朗五金、东方雨虹、伟星新材等。
- 科技属性受益：关注中材科技、宏和科技等玻纤企业受益于AIDC产业PCB的技术升级，上海港湾受益于商业卫星的加速发射和技术升级，鸿路钢构受益于钢结构焊接机器人的渗透率提升，萤石网络受益于AI端侧模型的进步。
- 非美市场受益：中美持续脱钩趋势下，非美国家可能加强贸易联系，出海企业将转向拓展欧洲、中东、东南亚等其他市场，推荐上海港湾、科达制造、中材国际、中国交建、米奥会展。
- 地产链出清受益：地产链出清已近尾声，供给格局大幅改善，企业增长预期较低，长期估值处在低位，板块已具备较高的安全边际，例如公牛集团、北新建材、三棵树、伟星新材、欧派家居、兔宝宝、奥普科技、欧普照明、箭牌家居、江河集团等。
大宗建材：
- 水泥： 8月初受高温降雨影响，市场需求低迷，价格触及成本线，企业盈利压力加大。行业自律措施有望推动价格恢复性上调，全年盈利中枢有望好于去年。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。
- 玻纤： AI新应用下电子玻纤布产品升级趋势明确，高端产品渗透率加速提升，价值量有望大幅增长。推荐中国巨石，建议关注山东玻纤、长海股份。
- 玻璃：行业重回大面积亏损状态，供给侧收缩将加快，短期价格企稳反弹。中期供给侧出清有望持续，推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
装修建材：关税和贸易摩擦升级，扩内需预期增强，以旧换新政策有望进一步扩大加码，家居建材消费需求有望持续释放。多数估值处于底部区间的板块龙头公司估值有望修复。建议关注三棵树、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份、兔宝宝、奥普科技、伟星新材等。

大宗建材基本面与高频数据

水泥：本周全国高标水泥市场价格持平，较2024年同期下跌42.5元/吨。全国样本企业平均水泥库位为67.4%，平均水泥出货率为44.0%。
玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1274.9元/吨，较上周下跌20.4元/吨，较2024年同期下跌182.1元/吨。全国13省样本企业原片库存为5490万重箱，较上周增加312万重箱。
玻纤：国内无碱粗纱市场报价稳中偏弱，整体交投仍一般。国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3150-3700元/吨不等，较上一周均价下跌2.06%。电子纱市场主流产品G75各厂报价稳定为主，近期G75供应量不变，下游CCL订单相对平稳下，提货延续按需采购节奏。