贵金属日评
行业贵金属日评 2025年8月11日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 特朗普提名白宫首席经济顾问米兰暂时担任美联储新理事，这意味着美联储可能受到更多来自特朗普政府的压力，市场预计美联储9月17日会议降息概率高达86.6%，美联储降息预期支持贵金属偏强运行；但也有美联储官员表态9月降息并非板上钉钉，且美国政府压力下俄乌冲突可能降温，因此伦敦黄金在3400美元/盎司附近遭遇较大压力。特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组且进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，伦敦黄金或在3120-3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨，建议投资者继续持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易。 中线行情： 4月下旬至今伦敦黄金整体上处于3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势降温以及美国通过财政扩张法案削弱黄金对于混乱贸易形势的避险需求和配置需求，但特朗普新政不确定性以及国际地缘政治风险高涨引发的避险需求继续支撑金价，而且特朗普提名美联储新理事和美国就业市场显著恶化提升美联储降息预期。6月份投机资金大量涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，7月份反内卷政策预期使得银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有反弹。我们判断国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普同时推进国内外多项重磅改革导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市；但金价持续偏强运行以及极高的市盈率水平也意味着金价波动性显著增强，三季度要关注美国经济增长动能走弱与美国通胀压力持续回升对美联储货币政策的影响。我们预计短期内伦敦黄金将继续区间运行以等待下一轮突破上涨行情的到来。建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可以关注白银上涨动能衰竭后的“多黄金空白银”套利交易机会。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、俄罗斯总统外交政策助理乌沙科夫说，俄罗斯和美国已同意在未来几天内举行普京-特朗普峰会。泽连斯基与多位欧洲领导人进行会谈，表示欧洲必须参与和平进程。 2、特朗普表示，他将提名白宫经济顾问委员会主席米兰暂时担任美联储理事，以填补因库格勒意外辞职而空出的职位。特朗普表示，白宫正在继续寻找人选，以填补将于明年2月1日开放的美联储14年长期理事席位。彭博新闻援引知情人士的话报导称，美联储理事沃勒正成为下一任美联储主席的最热门人选。 3、美国商务部长表示美国与中国可能达成共识，将关税休战再延长90天。美国财政部长表示，美国总统特朗普因印度购买俄罗斯石油而对印度商品征收二级关税，特朗普正在保留所有选项以阻止乌克兰战争，对中国的关税可能会在某个时候摆上台面。 4、英国央行降息25个基点，但九位决策者中有四位因担心通胀高企而寻求维持借贷成本不变，且通过两轮投票才做出决定，这表明英国央行的连续降息可能接近尾声。 5、亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，就业市场风险有所增加，但在美联储下次会议之前，关键数据尚未公布，且通胀预计在未来几个月仍将上升，现在承诺降息还为时过早。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
